艾瑞咨询：2019年中太古代-中国区块链 供应链金融研究报告.pdf

中太古代2019年中国区块链 供应链金融研究报告2供应链金融面临问题Problem区块链 解决方案Optimization技术 价值分析Value区块链 供应链金融落地情况、面临问题Difficult问题解决建议报告分析框架 – POVDM I©2019.7 iResearch Inc. 来源艾瑞咨询研究院自主研究及绘制 。如下维度 ， 分析供应链金融面临问题1. 维度 （ 1/5） 业务模式2. 维度 （ 2/5） 融资模式3. 维度 （ 3/5） 政策4. 维度 （ 4/5） 供需对比5. 维度 （ 5/5） 市场规模1. 区块链 供应链金融解决方案 、 定性价值分析2. 应付账款融资 （ 反向保理为例 ） 、 应收账款与库存融资 （ ARIF） 、 供应链金融 ABS的区块链实现方案 ， 及定性价值分析3. 定量价值分析渗透率增量 、 市场规模增量 、 降本 增效Insight趋势 建议1. 区块链 供应链金融市场参与者分析2. 商业模式面临问题及解决建议3. 区块链解决方案的“五步法则”分析4. 数据隐私保护分析5. 凭证拆转融面临问题及解决建议1. 行业发展趋势2. 政策、监管建议重点内容 （ 1） 各类场景下 ， 区块链 供应链金融 实现方式 ， 及 定性 、 定量 的价值分析；（ 2） 面临问题 解决建议 商业模式 、 数据隐私保护 、 凭证拆转融其他内容 （ 1） 传统业务模式下 ， 供应链金融面临问题； （ 2） 市场参与者 、 产业图谱等行业内容； （ 3） 趋势及建议（第一章） （第二章） （第三章）（第五章）（ 第四章 ） 典型企业案例3报告摘要©2019.7 iResearch Inc. 来源艾瑞咨询研究院自主研究及绘制 。趋势及建议区块链 供应链金融供应链金融问题分析定性分析定量分析现状 问题（ 2）凭证拆转融解决多级供应商融资难及资金短缺问题；市场规模增量 至 2023年，区块链可为供应链金融市场带来约 3.6万亿市场规模增量；区块链 供应链金融解决方案价值体现为（ 3）链上电子仓单凭证避免了纸质仓单造假风险；（ 1）业务上链，数据更可信 ；线上操作，业务更高效；（ 4） 供应链金融 ABS最大化实现穿透式监管； 等等市场渗透率增量 至 2023年，区块链可让供应链金融市场渗透率增加 28.3；降本 增效 至 2023年，区块链可让供应链金融市场整体运营成本降低 0.48、实现约 297亿元利润增量（ 2）商业模式现状、问题 解决 建议；造假风险 出现仓单、票据造假等情况企业信息孤岛 供应链企业间贸易系统（ ERP）不互通、贸易信息主要依靠纸质单据传递核心企业信用不能跨级传递 核心企业信用只能传递至一级供应商，二级及以上供应商无法享有核心企业信用进行融资履约风险高 单凭合同约束，融资企业的资金使用及还款情况不可控（ 3）数据隐私保护问题 解决 建议； （ 4）凭证拆转融问题 解决 建议；（ 1）市场参与者分析及产业图谱区块链 供应链金融将朝着综合性产业服务平台发展 ， 分布式商业成平台未来趋势行业发展趋势政策监管建议 政策需从产业 、 学术双重角度入手 ， 支持区块链 供应链金融产业落地；建立区块链 供应链金融监管体系 ， 进行法律研究 、 开展立法工作 。4供应链金融面临的问题 1区块链 供应链金融业务模式及价值分析 2区块链 供应链金融落地现状、问题建议 3区块链 供应链金融典型企业案例 4区块链 供应链金融趋势及建议 55问题分析维度（ 1/5）业务模式四流难合一导致 企业融资难、银行风控难、政府监管难供应链金融业务逻辑 供应链金融以供应链起点至终点的真实贸易情况为基础，以贸易产生的可确定未来现金流为直接还款来源。四流合一成供应链企业融资关键（四流资金流、信息流、物流、商流） 。四流难合一 法律规定企业间部分商务信息需要以纸质票据的形式传递 ， 信息互联网技术在企业间搭建信息系统会出现数据安全不可信 、 数据准确不可信等问题 。 企业间缺乏统一的商务信息系统使得 四流难合一 ， 从而形成了中小企业贷款难 、银行风控难 、 相关部门监管难的情况 。供应链金融业务模式及问题上游企业（供应商） 核心企业（生产） 下游企业（经销商）提供生产原材料 /供货资金资金方资金流 信息流 物流 商流产品资金供应链起点 供应链终点四流合一供应商数量 ≥ 1 经销商数量 ≥ 1监管部门四流难合一监管难风控难贷款难实际情况©2019.7 iResearch Inc. 来源艾瑞咨询研究院自主研究及绘制 。6问题分析维度（ 2/5）融资模式各类融资模式受限于不同场景的风控难度，导致企业融资难各类融资模式由于业务场景不同 ， 面临着除四流难合一外的场景化问题如库存融资模式下 ， 存在仓单造假 、 仓库管理方监守自盗的风险等 ， 相比之下 ， 应收账款融资更易开展 ， 但只能帮助一级供应商进行供应链融资 ， 多级供应商资金短缺问题仍难以解决 。上游供货商出现不能按时 、 全额发货等情况 ， 融资企业失去提货权等风险问题运输风险、销售不佳无法变现、 融资企业失去货物所有权等贸易非真实性风险 、 买方不承认 、 缓付或不付应付账款发生商业纠纷风险等风险问题 基于关系治理，不可控性强，无抵押无， 风险相对较高应收账款融资库存融资预付款融资战略关系融资采购 生产 销售供应链金融交易形态介绍与风险分析保理 、 保理池融资 、 反向保理等对资产 （ 货物 ） 的控制 真实合同下的应收账款作为还款来源静态抵质押授信 、 动态抵质押授信等预付款项下客户对供应商的提货权先票 /款后货授信 、 担保提货授信等缓解一次性交纳大额订货资金带来的资金压力 。融资基础价值主要形式缓解在途物资及库存产品占用的资金 缓解下游企业赊销账期较长或资金较大所带来的资金紧张融资基础 作用无抵押物情况下，基于供应链企业之间的战略伙伴及长期合作产生的信任进行融资 满足 无抵押物企业的融资需求主要形式 通常选择一级分销商作为战略伙伴库存©2019.7 iResearch Inc. 来源艾瑞咨询研究院自主研究及绘制 。72016-2018年中国供应链金融主要政策年份 月份 文件名称 文件内容 态度 / 行动20162月 人民银行等八部委 关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见 提出要大力发展应收账款融资。 态度支持8月 网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法 同一法人在网贷平台的借款余额上限不超过 100万元。 行动限制20173月 央行等五部门 关于金融支持制造强国建设的指导意见 鼓励金融机构依托制造业产业链核心企业，积极开展仓单质押贷款、应收账款质押贷款、 票据贴现、保理、国际国内信用证等各种形式的产业链金融业务。 态度支持5月 小微企业应收账款融资专项行动工作方案 2017-2019 年 应收账款是小微企业重要的流动资产。发展应收账款融资，对于有效盘活企业存量资产， 提高小微企业融资效率具有重要意义。 态度支持10月 国务院办公厅 关于积极推进供应链创新与应用的指导意见 鼓励商业银行、供应链核心企业等建立供应链金融服务平台，为供应链上下游中小微企 业提供高效便捷的融资渠道。 态度支持2018- 降准信息 1月 25日（ 0.5-1）、 4月 25日（ 1）、 7月 25日（ 0.5）、 10月 15日（ 1） 行动支持4月 商务部等八部门 关于开展供应链创新与应用试点的通知 要推动供应链核心企业与商业银行、相关企业等开展合作，创新供应链金融服务模式 。为符合条件的中小微企业提供成本相对较低、高效快捷的金融服务。 态度支持6月 银发〔 2018〕 162号关于进一步深化小微企业金融服务的意见 将单户授信 500万元及以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利的合格抵押品范围，支持银行业金融机构发行小微企业贷款资产支持证券，引导金融机构增加小微企业信贷投放 。 行动支持10月 中央财政部 关于下达 2018年度普惠金融发展专项资金预算的通知 下拨 2018年普惠金融发展专项资金 100亿元，比 2017年增加 23亿元，增长 29.85。 行动支持问题分析维度（ 3/5）政策政策鼓励，业务开展存难需创新业务模式打破僵局“ 降准 、 支持银行业金融机构发行小微企业贷款资产支持证券 ” 等政策在资金侧为开展供应链金融提供了方便 ， 但业务侧仍面临风控难 、 中小微企业授信难等问题 。 目前需依靠新技术改变传统业务模式 ， 降低风控难度的同时 ， 并可借助核心企业信用帮助更多企业实现供应链融资 。©2019.7 iResearch Inc. 来源中国人民银行等公开政策资料 。8问题分析维度（ 4/5）供需对比小型企业贷款难尤为严重，传统供应链金融业务模式对小微企业融资难的问题解决力度较低下述指数趋势分析可见企业贷款难 、 小型企业尤为严重 。 小型企业缺乏完善管理机制 、 财务报表不规范 ， 银行很难通过其自身提供的信息进行有效风控 。 而供应链金融模式下 ， 核心企业信用只能传递至一级供应商 ， 多级供应商无法借助核心企业信用进行贷款融资 ， 对小型企业贷款难的问题解决度力有限 。©2019.7 iResearch Inc. 来源中国人民银行统计整理 、 wind。1、 数据可见 ， 越是小型企业 ， 贷款需求越强烈 ， 对应还款风险也越高 ， 银行放款难度越大 ， 供给矛盾突出；2、 近期大中型企业贷款需求呈下降趋势 ， 但供给侧仍未满足需求侧 。说明大中型企业贷款难的问题仍然存在 。40506070802013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12013Q1-2019Q1年企业贷款需求指数及银行贷款审批指数贷款需求指数 大型企业 贷款需求指数 中型企业贷款需求指数 小型企业 银行贷款审批指数企业贷款需求 银行供给小型企业贷款需求 中型企业贷款需求 大型企业贷款需求 指数趋势分析9问题分析维度（ 5/5）市场规模供应链金融市场渗透率低 ， 优化 业务模式是市场增长的关键“ 是否需要贷 ” 和 “ 是否能贷 ” 是影响供应链金融市场规模的两个因素 。 而对 “ 需要贷 ” 的企业会面临 “ 不能贷 ” 的问题 。通过解决传统供应链金融模式存在的问题 ， 让更多 “ 不能贷 ” 企业实现 “ 可以贷 ” ， 可让市场规模得到释放 。©2019.7 iResearch Inc. 来源中国产业信息网 、 专家访谈 、 艾瑞咨询 中国供应链金融行业研究报告 。10.27.7 7.1 6.76.35.81.9 3.6 3.45.09.15.7 6.0 6.1 5.72014 2015 2016 2017 2018e2014-2018年中小型工业企业应收账款、存货及供应链金融市场规模增长率应收账款增长率（ ）存货增长率（ ）供应链金融市场规模增长率 5.9 6.5 7.0 7.5 8.0 8.5 5.2 5.5 5.6 5.8 6.0 6.3 1.4 1.6 1.7 1.8 1.9 2.0 2013 2014 2015 2016 2017 2018e2013-2018年中小型工业企业应收账款、存货及供应链金融市场规模应收账款 万亿元 存货 万亿元 供应链金融市场规模 万亿 银行放款规模主要依托于应收账款与存货规模 （ 通常为应收账款本身的70-80， 库存货物价值的 30-50） ， 供应链金融市场渗透率仅约为 20左右 ， 增长空间较大 。供应链金融规模增长率与应收账款基本呈正相关 ， 与存货增长率变化表现呈非正相关 ， 可见应收账款融资更为被银行接受 ， 存货融资风险性高成主要原因 。10归纳分析©2019.7 iResearch Inc. 说明 1、 优先级数字越小 ， 表示越需要被优先解决； 2、 本报告以金融业务为核心说明供应链金融面临的问题 ， 供应链管理对供应链金融的影响未在研究范畴 。3、 供应链金融包括 “ 供应链金融贷 ” 和 “ 供应链金融 ABS” ， 本章以 “ 供应链金融贷 ” 分析为主 。来源艾瑞咨询研究院自主研究及绘制 。传统供应链金融模式面临问题序号 问题 问题描述 问题影响 优先级问题 1 造假风险 出现仓单 、 票据造假等情况 1. 业务风险2. 金融风险 i问题 2 企业信息孤岛 企业间系统不互通 、 贸易信息主要依靠纸质单据传递1. 企业信息孤岛 ， 四流难合一2. 增加银行对企业获取信息成本 ， 让风控难度提升 ， 进而让企业融资难度增加 。ii问题 3 核心企业信用不能跨级 传递核心企业信用只能传递至一级企业 ，其他供应商无法利用核心企业信用进行供应链融资1. 二级及以上企业无法通过核心企业授信实现供应链金融融资2. 银行获客局限iii问题 4 履约风险高 单凭合同约束 ， 融资企业的资金使用及还款情况不可控1. 融资企业贷款资金被挪为他用 ， 而非正常贸易资金周转2. 到达约定还款期 ， 融资企业故意拖欠 、 恶意违约等情况iv面临问题总结 原因分析问题 1 – 原因分析 ） 纸质票据易造假 、 供应链管理不完善 、 四流难合一；问题 2 – 原因分析 ） 企业 、 银行 、 监管之间缺乏高效 、 有效连接方式；问题 3 – 原因分析 ） 纸质票据流通性差且不可拆分 ， 核心企业信用只能传递至一级供应商；问题 4 – 原因分析 ） 缺乏有效监督 、 合约执行难约束11供应链金融面临的问题 1区块链 供应链金融业务模式及价值分析 2区块链 供应链金融落地现状、问题建议 3区块链 供应链金融典型企业案例 4区块链 供应链金融趋势及建议 512区块链 供应链金融解决方案四流上链数据更可信 ，线上操作业务更高效目前在行业中 ， 区块链 供应链金融未形成标准化解决方案 ， 数据管理方式不同是主要的差异化体现之一 （ 第三章详细分析 ） ， 整体对业务的创新与优化主要体现在凭证可多级拆转融 、 业务线上执行 、 数据存储上链 。对比传统业务模式 ， 优势主要体现为 1） 最大化实现四流合一 ， 区块链难篡改使数据可信度高 ， 降低企业融资及银行风控难度； 2） 风控数据获取 、 合同签订 、 票据流转等业务执行线上化 ， 周期短 、 效率高； 3） 凭证可多级拆专融 ， 解决非一级供应商融资难 、 资金短缺问题； 4） 智能合约 固化资金清算路径 ， 极大减少故意拖欠资金等违约行为的发生 。©2019.7 iResearch Inc. 来源从业者访谈 、 艾瑞咨询研究绘制 。区块链 供应链金融解决方案核心企业一级供应商二级供应商一级经销商N元N/2元区块链 供应链金融系统数据存储“ 四流 ” 数据、融资数据数据操作记录 读、写、授权监管部门资金方（ 1）四流数据、融资数据仓库电子凭证（可拆转融）数据链上存储智能合约 合同线上执行电子凭证 可拆、转、融（ 2）“读、写、授权”数据操作记录业务链上操作（ 1）贸易合同签订执行、票据流转等（ 2）融资风控审查、放款、收款等电子仓单授权查看定性分析定量分析135. 电子凭证 贴现（持有凭证的各级供应商均可）业务场景（ 1/3）反向保理凭证拆转融解决多级供应商融资难及资金短缺问题©2019.7 iResearch Inc. 来源行业专家访谈 、 宋华 供应链金融 、 艾瑞咨询研究绘制 。反向保理业务中，除四流难合一外，核心企业信用只能传递至一级供应商、而多级供应商却无法借助核心企业信用进行贷款。区块链解决方案可实现电子凭证拆转融用链上电子凭证代替传统业务模式中的纸质商票。电子凭证可拆分，持有凭证的下游供应商可用全部（或 1/n）凭证支付给上游供应商，可贴现，可融资。电子凭证（拆转融）价值分析价值 （ 1） - 解决多级供应商授信问题 赊销盛行使上游供应商资金缺口较大 ， 若无核心企业背书难获得银行优质贷款 。传统纸质票据无法拆分 ， 只能在核心企业与一级供应商间流转；而链上电子凭证可由一级供应商拆分流转至二级 （ 和多级 ） 供应商 ， 从而让核心企业信用传递至多级供应商 。 因赊销导致供应商资金短缺问题得到解决 。区块链 反向保理业务流程核心企业（买家）一级供应商（卖家） 保理商线上 签订采购贸易合同 线上 买家与保理商签订协议供应商与保理间 线上 签订保理协议4. 线上 资质核查二级供应商应付电子凭证拆转融蓝色 为区块链技术改造点； 非蓝色 为传统反向保理业务逻辑价值 （ 2） - 贴现效率高 线下纸质票据变为线上电子凭证 ，贸易 、 融资周期极大缩短 ， （ 贴现 ） 理论上为 0～ 12小时 。价值 （ 4） - 优化核心企业财务管理 传统模式下 ， 供应商随时都有可能因财务紧缺让核心企业兑现付款 。 凭证拆转融可缓解供应商资金压力 ， 从而优化核心企业账期 、 减轻谈判 、兑付压力 ， 优化现金流与负债表 。价值 （ 3） - 降低生产成本 综合 （ 1） （ 2） ， 通过降低供应商贷款成本 ， 从而 有利于降低原材料或中间产品生产成本 ，并最终降低核心企业的整体生产成本 。定性分析定量分析14业务场景（ 2/3） ARIF链上电子仓单凭证解决了纸质仓单造假问题ARIF（ accounts receivable and inventory financing） ， 库存与应收账款融资 ， 是以资产控制为基础的商业贷款的基础 。 通常 库存占整个供应链运营成本的 30， 仓单的无重复抵押 、 真实性 、 货物监控是仓库管理的关键 ， 数据全面 、 可信成银行审批关键 。 我们以供应链公司介入的模式展开分析©2019.7 iResearch Inc. 来源从业者访谈 、 艾瑞咨询研究绘制 。核心企业（卖家） 经销商（卖家）银行供应链公司仓库Blockchain1、 线上 签订合同2、产品入库3、步骤 2数据写入4、 线上 核心企业与供应链公司货权交割5、步骤 4数据写入* 获取信息 ， 判断供应链贷款资质10、产品出库* 通过银行贷款审核后 ， 进行放款7、 线上 签订合同、向供应链公司支付货款8、 线上 供应链公司与经销商货权交割11、步骤 10数据写入6、向核心企业支付货款9、系统仓库出货指令区块链 ARIF业务流程价值分析 （ 2） - 降低供应链公司的贷款难度 相比于 IT线上系统 ， 区块链的难篡改特性让链上数据可信 ， 更易获取银行的信任 ， 降低了供应链公司的贷款难度 。价值 （ 1） - 极大降低仓单造假风险 ， 优化仓库管理 传统业务模式中 ， 仓库取货以纸质票据为凭证 ， 造假风险较高；区块链系统上以电子凭证代替纸质票据 、 由RFID、 AGV、 视频分析等技术监测商品进出库等动态 、 读取商品信息并写入区块链系统 ， 从而降低仓库管理造假作弊风险 。定性分析定量分析蓝色 为区块链技术改造点； 非蓝色 为传统反向保理业务逻辑➢ 仓库数据➢ 贸易数据➢ 融资数据区块链 ARIF价值分析15业务场景（ 3/3）供应链金融 ABS供应链金融 ABS面临问题 区块链解决方案©2019.7 iResearch Inc. 说明报告将供应链金融分为两种模式 1） 供应链金融贷企业面向银行等金融机构贷款； 2） 供应链金融 ABS通过资产证券化的形式向投资者发行证券进行融资来源从业者访谈 、 艾瑞咨询研究绘制 。供应链金融 ABS面临问题运营管理 1、 SPV、 券商 、 律所 、 银行等多机构线下协同成本高； 2、 机构系统独立 ， 数据获取成本高 、 准确性低；3、 底层资产数量多 ， 筛选 、 审核 、 资产转让合同等依靠纸质单据和人工操作 ， 成本高 、 周期长 、 易出错 ；风险管理 1、 交易结构复杂 、 交易量大 、 频次高 ， 人工对账清算效率低 、 准确性差 ；2、 无法实现大量资产的动态 、 穿透式监管 （ 通常律所 、 会计所等机构对底层资产抽查约 10） ， 风险高 。➢ 价值分析 1、 相比于纯人工 、 依靠纸质单据 ， 区块链系统实现票据电子化 ， 造假难 、 效率高； 2、 针对汇款数据 、 循环购买数据等结构性数据 ， 可自动生成报告 ， 调研效率高； 3、 区块链分布式存储 ， 底资产透明化 ， 且链上可实现自动账本审计 、 最大化实现穿透式监管； 4、 智能合约实现操作规范化 ， 减少人工操作出现的失误 ， 更高效； 5、 综合 34， 提高了风险定价效率及二级市场流动性 。供应链金融 ABS区块链解决方案区块链供应链金融 ABS系统 底层资产 证券设计、发行 存续期管理供应商（债权人）、核心企业（债务人）、保理商（原始权益人）等底层资产数据 业务执行贸易数据 应收账款转让 会计事务所、律所、评级机构、券商等评级结果数据 生成报告 参与机构、投资人信息核心企业、供应商、银行、券商、投资人信息及注册 等投资人注册参与机构信息 资产服务机构为主汇款数据 汇款操作资产赎回数据 如上 ， 为区块链供应链金融 ABS全栈式解决方案 ， 需协调全部参与方上链 ， 落地及运营难度较大 。 满足 （ 1） （ 2） ， 即视为一种有价值的非全栈式解决方案 1、 底层资产完备上链； 2、 核心业务操作 、 有风险隐患交易能够在链上进行 。➢ 方案分析定性分析定量分析数据存储 操作记录 智能合约 电子票据凭证1621.7 23.338.3 44.6 48.32019e 2020e 2021e 2022e 2023e2019-2023年中国供应链金融市场渗透率（“区块链 供应链金融”模式参与情况下 ）供应链金融市场渗透率（ ）定量价值分析 （ 1/3） 渗透率增量定性分析定量分析©2019.7 iResearch Inc. 来源市场调研 、 行业访谈 、 艾瑞统计模型核算 。区块链 供应链金融解决方案让核心企业信用多级传递 、 增强对货物监控能力及授信风险定价能力 ， 进而让应收账款与ARIF的市场渗透率得到不同的提升 ， 结合 应收账款总额 与 存货总额 占比 ， 进而得到供应量金融整体市场渗透率 。至 2023年，区块链可让供应链金融市场渗透率增加 28.32019-2023年中国应收账款总额 /存货总额 相比传统业务模式下的渗透（ 20），增加 28.323 255060 6520 21 22 23 252019e 2020e 2021e 2022e 2023e2019-2023年中国应收账款及 ARIF市场渗透率 （“区块链 供应链金融”模式参与情况下 ）应收账款市场渗透率（ ） ARIF市场渗透率（ ）区块链 ARIF普遍处于概念阶段随着线下硬件的逐渐投入 ， 区块链 IoTARIF落地效果提升区块链 ARIF由概念走向初步落地凭证可多级高效流转 ， 增长率快速提升区块链 应收账款市场空间逐渐减小 ， 增长逐渐放缓应收账款链上拆转融已落地 ， 但凭证需更多级 、 高效流转130 130140 140 1402019e 2020e 2021e 2022e 2023e应收账款 /存货（ ）172.3 2.6 4.4 5.4 6.1 14.3 12.7 72.7 21.8 13.42019e 2020e 2021e 2022e 2023e2019-2023年中国供应链金融市场预估规模及增长率（“区块链 供应链金融”参与情况下 ）市场规模（万亿元） 增长率（ ）定量价值分析 （ 2/3） 市场规模增量至 2023年 ， 区块链可为供应链金融市场带来约 3.6万亿增量 ，主要来自应收账款侧©2019.7 iResearch Inc. 来源市场调研 、 行业访谈 、 艾瑞统计模型核算 。近 1～ 3年 ， 以区块链 应收账款落地为主 ， 随着市场接受程度加深及通过运营手段促进凭证更多级 、 高效流转 ， 预计在2021年会出现大规模增长 ， 随着区块链 应收账款市场空间逐渐降低 ， 增速放缓 ， 这将成为 5年内供应链金融市场规模新增的主要来源；区块链 IoT ARIF需统一部署物联网设备 、 成本增加 ， 未实现授信模式创新 ， 其在 3～ 5年内对市场规模增量的影响低于区块链 应收账款 。传统业务模式下 ， 我们以 20市场渗透率为为标准进行市场规模评估 。相比传统业务模式，增加 3.6（万亿元）定性分析定量分析2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 5.3 5.1 4.8 4.7 4.62019e 2020e 2021e 2022e 2023e2019-2023年中国供应链金融市场预估规模及增长率（ 传统业务模式情况下 ）市场规模（万亿元） 增长率（ ）18定量价值分析 （ 3/3） 降本 增效至 2023年，区块链可让供应链金融市场整体运营成本降低0.48、利润规模实现约 297亿元增量传统业务模式下，银行主导与非银行主导的供应链金融产品，银行可获分润分别约为 2.5、 3（占融资额），运营成本占 1.5 （占融资额） ，区块链解决方案可降低获客、数据获取等运营成本，进而降低运营成本，实现利润规模增加。综合行业调查，艾瑞认为，运营成本在较理性情况下会降至 0.9 （占融资额）。©2019.7 iResearch Inc. 注释区块链 供应链金融运营成本指 “ 已有规模的区块链解决方案转化 区块链技术带来的规模新增 ” 总体运营成本来源市场调研 、 行业访谈 、 艾瑞统计模型核算 。➢ 传统业务模式部分 1.5➢ 区块链 供应链金融业务模式部分 0.92023年运营成本 /融资总额2023年融资总额➢ 传统业务模式实现 1.2万亿元➢ 区块链 供应链金融实现 4.94万亿元（ 1）（ 2）综合（ 1）（ 2） 2023年中国供应链金融市场整体运营成本降低 0.48定性分析定量分析5.99 15.97 90.00 203.17 296.65 0.20 0.25 0.300.50 0.602019e 2020e 2021e 2022e 2023e2019-2023年中国区块链 供应链金融运营成本 减少量 及利润规模增量利润规模增量（亿元） 运营成本 /融资总额的减少量（ ）19区块链技术优势分析相比其他技术，区块链 供应链金融成最优解决方案，可实现最大化降本、增效及市场规模新增 区块链构建企业间贸易系统 ， 实现四流合一；在此基础上 ， 通过可拆转融的应收账款凭证 ， 让核心企业信用传递至多级供应商；区块链 物联网ARIF让库存融资风险更可控而促进 ARIF融资放款；综合市场渗透率 、 市场规模得到增加；©2019.7 iResearch Inc. 来源从业者访谈 、 艾瑞咨询研究绘制 。区块链技术Blockchain TechnologyTCP / IP 协议 各类共识协议信息技术Ination Technology数据无加密中心化存储、无加密分布式存储 分布式存储、可加密vs.数据难篡改数据可修改如何实现 区块链 供应链金融如何实现降本 、 增效 、 市场规模新增 （ 市场渗透率新增 ）优势 相较传统 IT技术 ， 区块链技术优势；以及为何区块链可实现降本 、 增效 、 市场规模新增等价值结合供应链金融业务需求 ， （ 传统 ） IT技术理论上同样可构建企业间系统 ， 其无法落地原因如下➢ 传统 IT系统数据存储无法满足企业数据隐私保护的刚需➢ 传统 IT系统数据可修改 ， 无法保证 “ 四流 ” 数据真实性总结 区块链成解决供应链金融难题的首选技术 ， 可最大化实现降本 、 增效及市场规模新增 。 通过区块链系统可在贸易数据获取 、 核查等业务运营方面降低成本 ， 从而实现降本 、 增效 。传统 IT技术无法构建企业间贸易系统 ， 因此无法进一步实现凭证拆转融等业务创新 ， 无法实现降本 、 增效及市场规模新增等业务价值 。20供应链金融面临的问题 1区块链 供应链金融业务模式及价值分析 2区块链 供应链金融落地现状、问题建议 3区块链 供应链金融典型企业案例 4区块链 供应链金融趋势及建议 521市场参与者分析©2019.7 iResearch Inc. 来源专访访谈 、 艾瑞咨询研究院自主研究及绘制 。区块链 供应链金融产业图谱及市场参与者分析核心企业 / 仓储公司帮助供应商减轻融资压力，降低生产成本；少数核心企业会提供金融服务。为核心企业、银行、金融科技公司提供技术解决方案；或参与平台运营。优化传统业务模式，提高获客金融机构 / 金融服务商银行区块链技术服务商可提供安全检测工具 、 研发工具等技术服务 ， 此外 ， 对开源项目进行二次开发或者完全自研也是一种技术选择 ， 但开源技术架构稳定性差 （ 如 Hyperledger迭代后 ， 新版本与旧版本不兼容 ） ， 而底层平台全自研成本过高 。 综合分析 ， 技术服务商成为相对更优选择 。为银行 、 核心企业提供技术服务；部分公司也是核心企业身份 ， 或为供应链企业提供金融服务 。金融服务商证券区块链技术（或解决方案）服务商 科技公司 金融科技公司22商业模式（ 1/2）模式分析多方共建、联合运营的商业模式逐渐成为主流©2019.7 iResearch Inc. 来源专访访谈 、 艾瑞咨询研究院自主研究及绘制 。下述从技术 、 企业 、 资本作为平台发起方的角度阐述自身商业模式实现情况 ， 而从区块链供应链金融网络参与方构成及运营的角度 ， 可分为两类模式单方构建运营模式 、 多方共建运营模式 。多方共建运营模式逐渐成为主流 ， 优势在于 1） 资源可扩展性强多方共识 、 透明程度高 ， 可吸引更多优质资源 （ 技术 、资金 、 企业客户 ） ； 2） 单方投入低参与方提供自身擅长资源即可 ， 相较于单方建立网络的投入成本低很多； 3） 综合风险相对较低多方参与整体经验丰富 ， 综合抗风险能力相对较强 。 除上述优势外 ， 多方模式易出现协同效率低的情况 。对于资源较强 ， 甚至完全无需外部资源的行业参与者依然会选择单方构建运营模式 ， 该类企业数量占比较小 。2、企业发起发起方 核心企业商业模式以核心企业为核心构建区块链供应链金融系统 ， 供应链数据四流合一 ，可实现① 与银行合作 ， 提供风控数据 ，收取数据服务费；② 利用自有资金 ， 为企业提供融资服务 。资源 /能力 企业资源、贸易数据1、技术发起发起方 技术服务商、或 FinTech公司商业模式① 联合运营联合银行 、 核心企业发起供应链金融网络 ， 参与运营 ， 抽取融资金额提成 （ 通常约 0.1以下 ～ 1 ） 技术服务费 （ 通常约 50万 /年 ，对优质合作方低收取或不收取 ）② 单纯提供技术服务 ， 通常费用几十万～数百万不等资源 /能力 技术服务、平台运营3、资方发起发起方 银行为主的金融服务商资源 /能力 资金能力商业模式对于银行来说 ， 在商业模式上依然是面向中小企提供贷款融资服务 。在区块链供应链金融系统的加持下 ，银行提升了获客能力 、 降低风险 、提高收益 。区块链 供应链金融商业模式对比分析230.3 0.6 3.0 4.1 4.9 113.4 369.7 35.4 21.72019e 2020e 2021e 2022e 2023e2019-2023年中国区块链 供应链金融市场预估规模及增长率市场规模（万亿元） 增长率（ ）商业模式（ 2/2） 问题 建议技术服务商出路 B2B产业服务平台➢问题 现有商业模式 ， 利润空间已见天花板 ， 随着技术标准化发展 ， 单凭技术作为竞争力的服务商话语权下降 ， 甚至降低分润 。©2019.7 iResearch I