中国低碳金融之路
1 中国低碳金融之路 附录 B 中国气候资金和投资缺口 陈波 王遥 中央财经大学 2 1. 引言 从广义上讲,气候融资需求是指经济体从高碳排放转向低碳排放所需要额外增加的总投资,包括为了达到排放控制目标而需要投入的减缓成本以及应对气候变化损害所产生的适应成本。从狭义上讲,气候融资需求主要指对低碳技术的投资需求,包括替代性能源以及能效提高技术、碳捕捉与封存技术( CCS)等。替代性能源技术,例如风电、太阳能、潮汐能,生物质能,地热能等,主要来自于自然界,受自然环境的影响很大,特点是能量供应强度低,缺乏稳定性;能效提高技术,例如工业部门的废气、废热发电等废能回收利用技术,锅炉效率提高,联合循环发电、建筑节能、 清洁煤技术,混合动力技术等,这类技术的前期投资成本可能比较高昂;碳捕捉与封存技术( CCS)是理想的减排技术,但是投资成本极高,距离商业化应用尚有很大距离。 由于低碳技术的复杂性和多样性,对于需求的定义在不同的气候政策下存在着很大的差异。考虑到本研究的目标以及方法论的可行性,本报告对气候融资需求的定义采用狭义的观点,即从投资者的角度定义气候融资需求。由于适 3 应成本的估计存在着很大的不确定性和长尾效应,贴现率选择上存在较大分歧,本报告主要考虑减缓方面的投资需求。因此,本报告中所定义的气候融资需求是指与碳价格或者气候政策具有显著正相关性的减缓技术投资需求,包括能源 、工业、 交通 和建筑等 。 2. 气候资金供给 2.1 公共资金供给 2.1.1 国际公共资金 ( 1)中国 是发达国家公共资金的主要接受方之一 在过去的几年中,中国是发达国家公共资金主要的接受方之一。从 2008 年至 2012 年 11 月,中国获准的 46 个项目共得到总额 2.94 亿美元的气候资金承诺 1。由 图 1 可以看出,不同年度多边基金批准的项目所涉及的金额浮动较大,其中 2009 年无项目批准,而 2010 年批准的项目总额则达到 1.30 亿美元,并在 2011-2012 年呈现递减的趋势 2。 1 数据来源 http//www.climatefundsupdate.org, 2012 年 11 月下载。该网站目前主要追踪 25 个基金的动向,涵盖了所有专注于气候变化的多边基金 (其中一部分是公约下的资金机制),以及一些主要的双边基金 /行动。因此,本报告使用 Climate Funds Update 提供的多边基金数据来估算通过多边渠道流入中国的国际气候资金。 2 在来自多边基金的资金规模方面,考虑到实际支付的数据所获取的渠道和及时性等方面存在的问题,本报告使用了 “项目批准金额 ”,即承诺支付的金额进行分析。 4 图 1 2008-2012 年多边基金提供的国际气候资金 中国也是亚洲通过双边渠道获得气候资金规模最大的国家。 UNFCCC 国家信息通报的数据显示,截至 2010 年中国共从双边渠道获取了 10.9 亿美元气候资金 3。 OECD 的分析称, 2009 年 DAC 国家承诺在中国气候减缓相关领域提供发展援助的规模达到 6.07 亿美元(包括将气候变化作为首要或重要目标的援助,其中 79为贷款),资金规模在发展中国家中位列第四 4。 OECD DAC CRS 数据库中的“里约标识”( Rio Marker)可以帮助粗略分析投向气候变化、生物多样性和荒漠化相关目标的资金数量趋势。数据库显示, OECD 国家 在 2006-2009年间共提供了 16.8 亿美元的发展援助用于中国气候变化相关的目标,其中专门用于气候变化目标的资金达到 10 亿美元 5;在所有 DAC 国家中,澳大利亚、德国和法国等国家向中国提供了相对较大规模的气候资金。从 3 Heinrich Böll Stiftung HBF and the Overseas Development Institute ODI. 2011. Climate Finance Fundamentals publication series, Regional Briefing Asia and the Pacific. 可见 http//www.odi.org.uk/sites/odi.org.uk/files/odi-assets/publications-opinion-files/7475.pdf 4 OECD. 2011. Tracking Aid in Support Of Climate Change Mitigation and Adaptation in Developing Countries. http//www.oecd.org/investment/aidstatistics/48708083.pdf 5 数据来源 OECD, http//stats.oecd.org/;此统计数据包括 DAC 国家通过双边渠道或欧盟提供给中国的资金。也有研究指出,OECD DAC CRS 数据库也存在一定的局限,可能造成数据的重复计算或遗漏,但相关问题不是本报告 的研究重点。本报告仅双边基金0 .5 3 亿0 .1 7 1 .3 00 .5 90 .3 5多边基金2 .4 1 亿2008 年 2010 年 2011 年 2012 年 5 中可以看到, 2009 年承诺的发展援助资金总量比 2008 年有所下降,由此可见经济危机对于发达国家向发展中国家提供发展援助的意愿所造成的负面影响。 图 2 OECD 国家向中国提供的气候变化相关的发展援助金额( 2006-2009 年) 此外,发达国家 也通过 出口信贷( export credit) 的形式 来支持出口贸易,包括提供贷款 、 出口 信用 保险 、 出口信贷担保 、投资保险 等 。据 OECD 估计,2002-2009 年间 OECD 国家提供的中期和长期出口信贷主要投向的交通( 37)、工业( 26),以及能源( 11)部门,其中仅有 1流向可再生能源和能效领域,平均每年约有 2 亿美元规模 6。但是,也有研究指出投向气候领域的出口信贷规模近年来增加较为迅速, 2009 年为可再生能源和热电联产 / 引用已有数据,从而大体估算中国气候资金的规模。 OECD 的数据库中统计了承诺支付和实际支付的金额,本报告对来自OECD 的数据主要采用实际支付的金额进行分析,但同时也展示了承诺的金额。 6 OECD. 2011. Financing Climate Change Action and Boosting Technology Change. 可见 http//www.oecd.org/datao-ecd/34/44/46534686.pdf. 0 2 4 6 8 10 2006 2007 2008 2009OECD国家的公共资金(亿美元)气候变化相关(承诺)气候变化相关(支付)仅关注气候变化(承诺)仅关注气候变化(支付)年 6 分布式能源的出口信贷规模 上升至 7 亿美元 7。 整体来说,目前直接投向气候领域的出口信贷规模相对较小,缺乏相关的报告口径和统计数据。 根据“十二五”利用外资和境外投资规划,中国“十一五”期间共借用外国政府国际 金融组织提供的优惠贷款 233.8 亿美元(实际使用额),重点投向农林水、交通能源、节能环保、教育卫生和生态建设等领域 8。 2011 年末,中国借用外国政府贷款余额 333 亿美元,借用国际金融组织贷款余额 350 亿美元 9。国家外汇管理局和发改委利用外资和境外投资司从不同角度对中国利用多边和双边金融机构的资金情况有所统计,但目前对于气候领域项目所涉及的金额并没有公开的统计数据。 ( 2)未来流向中国的发达国家公共资金的规模或有所降低 2008 年和 2010 年 相继 爆发 的美国次贷危机和 欧洲主权债务危机, 导致 欧美各国纷纷开始推行财政紧缩措施 ,全球经济处于缓慢的复苏进程中,这也将直接影响向 发展中国家转移气候资金的 落实 。 与此同时,近年来随着中国经济实力的日益增长,发达国家给予中国发展援助的意愿也有所降低,多国纷纷宣布拟削减对中国的发展援助,这势必会影响到国际气候资金的供应。 2.1.2 国内公共资金 7 CPI. 2011. The Climate Finance Landscape. 8 “十二五 ”利用外资和境外投资规划( 2011-2015) 可见 http// 9 外汇管理局 . 2012. 全国所欠外债简表 -2011 年末 . 可见 http// 7 国内投向气候变化领域的公共资金目前主要来自公共财政预算, 通过直接赠款、以奖代补、税收减免、政策性基金、投资国有资产、以及政策性银行 等形式,支持了早期中国应对气候变化的行动,并带动了更多社会资金的投入。 ( 1)近年来投 向气候变化领域的公共资金规模大幅增加 中国从“十一五”时期开始,逐渐将节能减排和应对气候变化上升为国家战略,相应的财政投入也呈现大幅增加的趋势。 全国财政 “十一五 ”期间环保投入和科技投入 的增速远超 GDP 增速 , 2010 年的环保投入达到 3250 亿元,科技投入则达到 2442 亿元 ,从侧面勾勒出投向节能和应对气候变化领域资金的发展趋势。 在 2011 年的全国公共财政支出中,节能环保的总投入达到 2641 亿元,其中能源节约利用的支出为 439.44 亿元,发展可再生能源的支出为 141.60 亿元。值得一提的是, 与以前仅公布节能环保总 支出相比, 这是 节约能源 和可再生能源等 与 气候变化 直接挂钩 的财政 支出 首次在决算数据中被详细公布,这表明气候融资已经成为财政预算中的重要组成部分。 自 2008 年开始,中央财政 在 节能环保领域的投入增长迅速( 图 3), 2012年节能环保预算 达到 1796 亿元 10。由于没有“气候变化”相关科目,根据财政部公布的数据可粗略推算出,在 较为明确指向气候融资的领域内(如节能减排和可再生能源发展等具体方向), “十一五 ”期间中央财政共投入了超过 2200 亿元。2011 年,中央财政节能减排支出 606 亿元,比 2010 年增长 1711。 10 数据来源财政部网站公布的中央公共财政支出预算和决算表,浏览于 2012 年 11 月 . 可见http// http// http// 11可见 http// 8 同时,也需要注意到 2008 至 2012 年间节能环保支出占中央财政预算支出的比重并没有 明显上升,近两年还略有下降。虽然公共财政并不是这气候变化事业的主要资金来源,但目前中国的气候和低碳领域仍处于发展的起步阶段,公共资金仍需进一步加大支持的力度。 图 3 中央财政在节能环保领域的投入( 2008-2012 年) ( 2)直接与气候变化相关的公共资金收入非常有限 财政 资金 一般来自于 税收收入、政府性基金收入、国有资产收入、发行国债 等。 此外 , 目前 国家公共财政在应对气候变化方面可取得 的特定 收入还包括CDM 项目的国家收入 和可再生能源电价附加。 在大多数情况下, 财政 收入将在纳入公共预算后,统一按照特定的目标分配到诸如气候融资等具体的领域,这1040 1152 1443 1623 1769 2 .9 2 .6 3 .0 2 .9 2 .8 0 .0 0 .5 1 .0 1 .5 2 .0 2 .5 3 .0 0 400 800 1200 1600 2000 2400 2008 2009 2010 2011 2012节能环保支出占当年财政支出比例中央财政节能环保投入(亿元) 9 也保证了预算的分配具有比较大的灵活性。这意味着 财政 收入规模和最终用于气候融资的公共预算的规模并无必然的相关性。 2011 年 8 月,我国颁布了清洁发展机制运行管理办法(修订),其中规定了 CDM 项目国家收入收取的比例( 表 1)。我国 CDM 项目的业主在获得联合国 CDM EB 签发的每一批次 CER 转让收入后,需要支付国家收入。截至2012 年底,国家收入累计达人民币 121 亿元 12。在该项收入的支持下,中国于2006 年 8 月成立了中国清洁发展机制基金,支持应对气候变化相关的事 业 ,基金的其他资金来源包括财政拨款、基金运营收入及国内外机构、组织和个人捐赠。 表 1 CDM 项目国家收入收取比例 CDM 项目类别 国家收入比例 氢氟碳化物( HFC)项目 65 已 二 酸 生 产 过 程 中 的 氧 化 亚 氮( N2O)项目 30 硝酸生产过程中的氧化亚氮( N2O)项目 10 全氢氟化物( PFC)类项目 5 其他类型项目 2 12 可见(同上) http// 10 此外,政府为了促进新能源的发展与应用而依法向电力用户征收可再生能源电价附加,是另一部分直接可用于气候变化事业的收入。 2012 年开始,我国可再生能源电价附加征收标准由以前的每千瓦时 4 厘增加至 8 厘,粗略估计每年征收金额可能达到 200-300 亿元左右。这部分收入与公共财政安排的可再生能源发展专项资金一起,通过可再生能源发展基金支持可再生能源的开发与利用。 除了 上述两项 收入外,目前我国公共财政中尚未有直接与气候变化相关的资金收入 ,这增加了公共财政支持应对气候变化的资金压力,也导致了用于气候变化领域的财政资金的比例难以获得可持续增长。因此,未来需要探索与气候变化相关的新的公共财政收入来源。 2.2 私人 资金 供给 2.2.1 传统 金融市场 传统金融市场 是指传统的直接融资和间接融资市场, 资金本质上来自于机构和私人投资者, 如银行、证券公司、基金公司、保险公司等,随着国内节能减排和应对气候变化相关的支持政策不断出台,气候变化相关的企业和项目逐渐能够吸引更多的资本投入,金融市场正成为一个越来越重要的气候融资来源。 11 ( 1)债务融资市场是气候资金的主要来源 目前,银行贷款是中国企业主要的融资渠道。 在信贷市场上,银行积极加强对节能环保和低碳经济领域的信贷支持。 2011 年银行业支持节能环保项目数量同比增长 28.79,发放的节能环保项目贷款余额同比增长 25.24;发放战略性新兴产业贷款 3634.6 亿元,同比增长 36.513。 与 2010 年相比, 2011 年银行业金融机构节能环保贷款余额的增幅有所提高,且超过了当年贷款余额的增幅 ( 图 4) 。截至 2011 年末,仅国家开发银行、工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和交通银行等 6 家银行业金融机构的相关贷款余额已逾 1.9 万亿元 14。据统计,到 2009 年银行业金融机构节能环保项目贷款额为 8560 亿,占贷款总额的比例为 8.93。从上述数据来看,虽然节能环保领域贷款增速较快,但与传统行业相比,节能环保项目和低碳产业所获得贷款所占比例仍然较小。 但是,由于定义和统计口径并不统一,目前全国绿色信贷(或节能环保贷款)的总量仍没有公开的统计数据。中国银行业协会在近年来发布的中国银行业社会责任报告中虽披露了近年来节能环保信贷额或信贷余额的不完全统计数据,但 2006-2009 与 2010-2011 年所披露数据的口径有所变化(从“信贷额”变为“信贷 余额”),导致不同年份的数据不具备可比性。 图 4 银行业金融机构节能环保项目贷款余额不断增加( 2006 年 -2011 年) 13和讯 . 2012. 杨再平发布 2011 年度中国银行业社会责任报告 , 可见 http// 14 银监会 . 2012. 银监会印发绿色信贷指引要求银行业充分发挥杠杆作用 促进节能减排和环境保 护, 可见http// 12 数据来源人民银行金融数据统计报告;中国银行业协会的年度中国银行业社会责任报告 企业 债券市场 的也逐渐成为气候融资的来源之一。 2011 年,中国绿色债券规模达到 60 亿美元,约占全球“绿色债券”总规模的 315。其中,新能源企业发行债券融资规模上升四倍,达到 43 亿美元(占比 72),其余的部分主要集中在交通行业。 ( 2)中国鼓励气候相关领域利用传统国际金融市场资金 传统国际金融市场是中国利用外资的重要组成部分,包括国外银行及其它金融机构贷款、买方信贷、对外发行债券、国际金融租赁、境外发债和境外上市等多种融资方式。 “十一五”期间,中国借用国际商业贷款(不含外商投资企业“投注差”内境外贷款)约 660.5 亿美元 16。根据国家外汇管理局公布的数据, 2011 年末中国外债规模为 6940 亿美元,其中借用国外银行及其他金融机构贷款 705 亿美元, 15 Climate Bonds Initiative. 2012. Bonds and Climate Change the State of the Market in 2012. 16 “十二五 ”利用外资和境外投资规划( 2011-2015), 可见 http// 1 8 .1 2 5 .3 2 9 .91 5 .80102030402010 2011贷款余额增幅()绿色贷款余额增幅贷款总余额增幅 13 中资企业对外发行债券余额 15 亿美元 17。近十年来,每年借用国际商业贷款已接近或超过同期外商直 接投资,主要应用于交通、能源、原材料、金融等领域。虽然尚没有对用于气候领域资金规模的公开数据,但未来节能环保、战略性新兴产业等领域借用国际商业贷款是受到政府鼓励的 18。 ( 3)股权融资发展迅速,但近期遭遇寒冬 中国的 创业投资和私募股权投资( VC/PE) 市场在近年来发展非常迅速,由于气候变化和低碳技术相关企业往往是创业型或中小企业,因此 VC/PE 市场也是 非常关键的 气候资金 来源。 2011 年,清洁技术领域的 VC/PE 投资总额为17.2 亿美元,与 2010 年的 12.7 亿美元相比有所提高,但这主要是 2010-2011年 VC/PE 市场整体快速发展趋的结果。事实上,清洁技术行业在所有投资领域中占比 4.25,与 2010 年的 8相比是有所下降的 19。 2012 年以来,一些清洁技术行业由于出现产能过剩、国际市场萎缩等问题,其在资本市场融资情况并不乐观。 ( 4)保险资金已注入低碳投资领域 一些保险公司的资产管理公司在投资组合中也加入了气候领域相关的基础设施投资项目( 专栏 ),但目前尚未见相关的统计数据。 17 外汇管理局 . 2012. 全国所欠外债简表 -2011 年末 , 可见 http// 18 和讯网 . 2012. 积极利用国际商业贷款促进经济社会更好更快发展 , 可见 http// 19 清科研究中心 . 中国创业投资年度研究报告摘要( VC 和 PE, 2010 年和 2011 年) , 可见 http// 14 2.2.2 企业 直接投资 专栏保险业也关注新能源 -以太平洋保险的新能源投资为例 太平洋保险是获准基础设施投资项目最多的保险公司之一,投资领域包括世博会园区、交通、可再生能源等领域。 2008 年 11 月,太平洋保险资产管理公司发起设立了“太保-乌江水电项目”债权投资计划,投资总额 27 亿元,用于中国华电集团所属的贵州乌江水电开发公司构皮滩水电项目建设及运营,投资期限 10 年 。 2010 年,太平洋保险资产管理公司通过了保监会基础设施债权投资计划产品创新能力备案,成为首批获得备案的四家资产管理公司之一。 2010 年,该公司又发起了“ 太平洋 -河北建投 新能源 风电场项目债权投资计划”, 项目投资总规模为 13 亿元人民币,期限 7 年,投资资金用于河北沽源东辛营风电场及河北承德围场御道口牧场风电场工程项目的建设。 其中, 御道口牧场风电场建设规模为 15 万干瓦,设计年发电量约 3.127 亿干瓦时 ; 沽源东辛营风电场建设规模为 19.95万干瓦,设计年发电量约 4.06 亿干瓦时。 公司在投资的过程中,充分考虑了经济效益和环境效益的结合。 截至 2010 年底,两个风电场均已实现全部机组并网发电。 资料来源太平洋保险公司网站 . http// 15 ( 1)低碳外商直接投资具有发展潜力 一般来说,外商直接投资 20是 所带来的资金流 直接投入于项目或用于获取企业的股权。外商直接投资的一部分资金(有可能是很大有身份)来自于 传统国际金融 市场。目前在全球范围内,外商直接投资的总规模比较大, 2011 年投资规模从 2010 年的 1.3 万亿美元上升至 1.5 万亿美元;其中投向发展中国家的规模为 6840 亿美元 21,呈现上涨的趋势。外商直接投资在带来资金的同时,也能够将环境友好技术和知识转移到发展中国家,从而对应对气候变化产生重要作用。 图 5 中国外商直接投资规模呈上升趋势( 2007-2011) 由于全球范围内对“绿色外商直接投资”或“低碳外商直接投资”的定义尚不明确, 在气候变化领域的外商直接投资规模数据并不可得。根据 UNCTAD 的统计数据, 2003-2009 年全球投向 清洁 能源 电力生产、 回收利用、环境技术的制 20外商直接投资指外国企业和经济组织或个人按中国有关政策、法规,用现汇、实物、技术等在东道国境内开办外商独资企业、与东道国境内的企业或经济组织共同举办合资经营企业、合作经营企业或合作开发资源的投资(包括外商投资收益的再投资),以及项目投资中企业从境外借入的资金。 21 UTTCAD. 2012. World Investment Report 2012. 可见http//10.10.4.12/download/29626222/37296842/3/pdf/186/87/1347708825530_855/UNCTAD-WIR2012-Full-en.pdf 0200400600800100012002007 2008 2009 2010 2011中国外商直接投资规模(亿美元) 16 造的外商投资规模为 3440 亿美元, 包括投向发展中国家的 1358 亿美元;其中2009 年 规模 达到 900 亿美元 ,未来有巨大的发展潜力 22。 中国外商投资水平近来年呈增长趋势, 2011 年达到 1177 亿美元( 图 5),但是对气候相关领域利用外资的统计仍是空白。有资料显示,拒不完全统计,2005-2011 年中国新能源产业利用外资项目达到 105 个,总金额约为 250 亿美元 23。 ( 2)国内企业积极在低碳产业展开投资 国内企业投向节能改造、新能源项目、以及提供低碳设备、产品或服务的资金,也是低碳资金流的一部分。当然,在企业投资的同时,往往会伴随来自金融市场的资金支持。目前尚未有中国国内企业直接投资于气候变化领域的统计数字,我们只能尝试从三个侧面勾勒出企业低碳投资的规模。首先, 2011 年中国清洁能源投资总额达到总计 455 亿美元(约 2957 亿人民币),位居世界第二,当然这其中既包括中国国内企业的投资,也包括外商直接投资。其次,根据节能减排“十二五”规划,“十二五”时期节能减排重点工程总投资为2.366 万亿元,其中节能重点 工程总投资约 9820 亿元,这部分资金将主要来自与企业(包括央企)的投资。“十二五”节能环保产业发展规划提出的目标是,中国节能环保产业的产值在 2015 年达到 4.5 万亿,产业发展的资金将主要来自企业直接投资。 22 UNTCAD. 2010. World Investment Report 2010. 可见http//archive.unctad.org/Templates/webflyer.aspdocid13423intItemID5539lang1modedownloads 23 韩琪 . 2012. 中国新能源产业利用外资现状探析 . 国际经济合作 2012 年 07 期 . 可见http// 17 考虑到日益严格的节能减排政策和政府大力发展战略性新兴产业的举措,未来在气候领域的企业直接投资规模,尤其是在节能减排、新兴能源、电动汽车等产业将进一步增加。 中国 目前 有对于外商直接投资的分行业、分地区、分性质的统计, 但还无法明确 专门关于气候变化相关 的 外商直接投资。 1.2.3 碳市场 与发展中国家相关的国际碳市场主要是 CDM市场。 2011年国际碳市场上与CDM相关的交易规模为 252亿美元,包括一级市场和二级市场( 图 6) 24。当年pre-2013 CER的平均合同价格从 2010年的 11.8美元 /吨( 9.1欧元 /吨)下降到10.9美元 /吨( 7.9欧元 /吨)。不仅市场在萎缩,而且从规模 上看,目前 CDM既不是国际碳市场的主力,在国际气候融资中的作用也相对较小。此外, 通过碳市场流向发展中国家的资金,仅 对 相关减排项目的增量成本 有所补偿 , 并不能解决项目全 部 的 资本 需求 即项目总投资 。 图 6 2011 年国际碳市场 CDM 相关交易规模(单位亿美元) 24 World Bank, State and Trends of the Carbon Market 2012. 10 20 223 1507 p C ER p re -2013p C ER p o st-2012sC ER其他机制 18 尽管如此,对于中国来说,国际碳市场仍具有非常重要的意义,因为中国是 CDM 市场的重要参与者和最大的碳信用提供方。截至 2012 年 12 月,中国已有 2915 个 CDM 项目在联合国登记注册 25;中国已获得签发 CER 总量为7.03 亿吨 26, 清洁发展机制 基金累计 收入 达到 121.5 亿 元人民币 。这对于中国的资金需求来说显得杯水车薪,但 CDM 机制的作用不仅仅在于为中国提供气候资金,也使得建设国内碳市场所必需的各种基础设施得到发展。 由于 2012年以后, CDM 机制的 替代方案尚未确定,国际碳市场为发展中国家提供的资金流可能大幅缩减,甚至消失。 国内试点 碳市场已经相继启动, 截止到 2013 年 底, 深圳 交易所 交易 额达到1000 万元 人民币,广东 碳交易市场 通过 首次 拍卖 募集 到 1.8 亿元 人民币。未来国内 碳市场将产生重要的资金供给。 2.2.4 慈善 资金 慈善事业和相关的非政府机构也参与提供了一部分气候资金 , 这些资金来源于私人捐赠者和企业, 具体包括 慈善基金会捐赠、企业社会责任行动、以及非政府机构活动等形式。 中国国内气候变化相关的 慈善事业刚刚起步 ,资金主要来自 企业 和社会团体捐资以及个人捐资,通过绿色公募基金、企业社会责任行动等形式,投入到气候变化领域。我国绿色公募基金包括 中国绿化基金会 和 中国绿色碳汇基金会等 , 基金会的 资金主要来源是国内外自然人、法人或其他组织的捐赠 、 政府资 25数据来源 http//cdm.unfccc.int/Statistics/Issuance/CERsIssuedByHostPartyPieChart.html 26数据来源 http//cdm.unfccc.int/Statistics/Registration/NumOfRegisteredProjByHostPartiesPieChart.html 19 助 ,以及 基金增值。 根据 2011 年度中国慈善捐助报告, 2011 年全国接收国内外社会各界的款物捐赠总额约为 845 亿元,其中有 4.62流向生态环境领域 27。企业捐赠是中国公益慈善领域的主要力量,其中民企贡献最大。 中国 绿化 基金会 2011 年总收入 3.24 亿元,其中捐赠收入 3.15 亿元 28。 自愿性碳市场( Voluntary Carbon Market)指的是一种碳排放交易市场,由不受京都议定书约束的企业、个人或活动,自发性出资抵偿其产生的碳足迹,缓解其活动造成的温室效应,这一市场目前的规模比较小。 2012 年 6 月温室气体自愿减排交易管理暂行办法正式颁布。办法的出台 表明了我国实施自愿减排,实现十二五规划的减排目标的决心,将会成为我国自愿减排碳市场的基础,但该市场目前 并没有 形成。 3. 供求缺口 分析 3.1 结构性 不平衡导致 巨大资金 缺口 由于 统计口径的差异和数据来源的缺乏, 对气候 资金的供给进行分析存在很大的不确定性。 通过 对不同类型金融机构的数据收集,仍然可以得到 2008-2012 年 之间粗略的 估算 数据, 如 表 2 和 图 7 所示。 2008-2012 年 间平均气候资金供给规模为 876 亿 美元, 其中清洁 能源为主的企业直接投资为气候资金的主要来源, 占 56.69,其次为 银行债务融资 , 占 21.19, 国内 公共资金占 11.53。但这一 数字有可能被高估, 27 数据来源 http// 28 数据来源 http// 20 由于 缺乏严格的气候融资统计体系,企业会倾向于高估投资于低碳领域的 资金数额,同时 许多 环保项目也可能被列入到了统计之中。 表 2 2008-2012 年气候 资金供给估算值 气候资金 来源 2008-2012年 平均 值( 亿美元 ) 国际公共资金 61.0 国内公共资金 101.0 碳市场 8.0 慈善资金 6.5 债务 185.7 股权 17.2 企业直接投资 496.7 总计 876.0 图 7 2008-2012 年气候 资金 供给结构( 年 平均 ) 6.96 11.53 0.91 0.74 21.19 1.96 56.69 国际公共资金 国内公共资金 碳市场 慈善资金 债务 股权 企业直接投资 21 根据 ERI 模型结果,为实现 2 摄氏度情景, 2020 年融资需求要达到27,503 亿元,但是目前的供给规模仅为 5,256 亿元,按照这样的供给情况,2010 年的缺口超过 75, 2020 缺口为 80,超过 2 万亿元。对于投资者来说,是否投资于气候变化领域取决于机会成本,在没有明确碳价格信号的情况下,碳减排项目不具备显著的投资吸引力。但在过去几年里,除了新能源产业外,投资者尽管关注气候融资市场,但是真正进入的大规模资金相对较少。这有两方面的原因第一,过高的风险限制了对低碳技术的投资,这些风险包括技术风险、运营建设风险、市场风险 、政策风险、融资风险等。由于低碳技术分布分散,差异化特征明显,对于投资者来说存在很大的知识鸿沟,在风险识别上存在较大困难。第二,气候融资市场是一个碎片化的市场,规模效益不足。这种市场的碎片化既来自于技术的多样性特征和应用领域的分散,也来自于政策设定和体制设计造成的制度性分割 。 3.2 可再生 能源存在 显著 的融资需求 2010 年 -2050 年气候融资需求如 图 8 所示。 2030 年总融资需求为 28,520亿元,其中能源工业需求 9,840 亿元,节能需求为 18,400 亿元,到 2040 年达到需求峰值为 30,431 亿元,能源工业需求为 14,180 亿元,节能需求为 16,251亿元。 22 图 8 2010-2050 年气候融资需求 亿元, 2010 年价 图 9 给出 了 2008-2030 年之间能源工业 投资 额或融资 需求结构。 在 2 摄氏度情景 下, 风电 和太阳能发电 必须 获得突破性发展,其融资需求到 2020 年分别 达到 1683 亿元 和 1988