1北京环境交易所董事、总裁 北京绿色金融协会秘书长 梅德文Dewen MEI, Director and President, China Beijing Environment Exchange CBEEXSecretary General, Beijing Emissions Trading Association BETA2012年2月22日 武汉 Feb.22, 2012 Wuhan任何一场危机的背后都是一个商机任何一场危机的背后都是一个商机 经验主义大师、现代企业管理之父德鲁克经验主义大师、现代企业管理之父德鲁克思想走在行动的前面，就像闪电永远走在雷声的前面一样思想走在行动的前面，就像闪电永远走在雷声的前面一样 -----德国大诗人海涅德国大诗人海涅中国中国 碳市场二十年前的资本市场、三十年前的安徽小岗碳市场二十年前的资本市场、三十年前的安徽小岗China Carbon Market Financial Innovation Like Capital Market 20 Years Ago, System Innovation Like Rural Land Re 30 Years Ago中国碳市场展望与北京环交所的探索Gradual approach Development of China Carbon Market and Practices of China Beijing Environment Exchange2内容提要 Contents一、碳市场理论缘起与现状Theory of Carbon Market二、美国碳市场发展借鉴About US Carbon Market 三、中国碳市场发展分析建议Advisement , China Carbon Market Development四、环交所的实践与探索Practices and Exploration of China Beijing Environment Exchange五，总结，碳市场与碳金融展望Summary, Overall Idea on China Carbon Market and Carbon Finance37省市试点碳交易 不排除借鉴“ 澳大利亚模式” 2012-01-16 0102 经济参考报 国家发改委日前宣布，同意北京市、天津市、上海市、重庆市、湖北省、广东省及深圳市开展碳排放权交易试点。 国家要求上述试点省市在 2013年底前启动碳交易市场，抓紧研究制定碳排放权交易试点管理办法，明确试点的基本规则，测算并确定本地区温室气体排放总量控制目标，研究制定温室气体排放指标分配方案，建立本地区碳排放权交易监管体系和登记注册系统，培育和建设交易平台。如果上述试点被证明有效，将扩大试点区域范围，增加试点企业数量。 国务院“ 十二五” 控制温室气体排放工作方案提出，推动行业开展减碳行动。钢铁、建材、电力、煤炭、石油、化工、有色、纺织、食品、造纸、交通、铁路、建筑等行业要制定控制温室气体排放行动方案，按照先进企业的排放标准对重点企业要提出温室气体排放控制要求，研究确定重点行业单位产品 服务量 温室气体排放标准。选择重点企业试行“ 碳披露” 和“ 碳盘查” 。 国家发改委能源研究所能源系统分析和市场分析研究中心主任姜克隽表示，试点城市的实施方案包括“ 澳大利亚模式“ 欧盟模式“ 日本模式” ，今年底前实施方案有望对外公布；不排除借鉴“ 澳大利亚模式” ，向碳排放大户和高碳行业征收“ 区域性碳税” 。 所谓“ 欧盟模式” ，欧盟排放贸易体系EU -ET S 是全球领先的碳市场，自运行以来，该碳产品交易量与交易额一直占全球总量的四分之三以上。2012 年至 2020年为E U -E T S的第三阶段，化学产业、氨水制造、航空、航运将囊入该市场，运输、建筑、农业、垃圾处理行业的减排门槛一并提高。中国若采取“ 欧盟模式” 第三阶段，几乎所有碳排放源均参与碳交易，到“ 十二五” 末，上述碳交易试点省市的交易量有望达到数亿吨。有专家说“ 与发达国家不同，中国并非京都议定书附件一的缔约国。碳减排并非中国的国际义务，而是其自愿行为，因此碳市场的交易量和交易额和发达国家没有可比性。” 所谓“ 澳大利亚模式” ，指的是“ 碳税 碳市场” 的两阶段碳价机制2012 年 7月1 日至2015 年 7月1 日为固定价格阶段，为期三年，碳起始价每吨等效二氧化碳为23 澳元，每年按实价递增2 .5。第二阶段为排放交易机制。2015年 7月1日起，碳价由交易市场决定。碳市场用户包括固定排放源、交通、工业生产、废弃物 不允许丢弃 和不明排放源。 所谓“ 日本模式” ，指的是亚洲首个碳交易体系、世界范围的第一个城市总量限制交易计划日本东京都总量限制交易体系。它专门针对大型办公建筑、工厂的强制性的二氧化碳减排，涉及1100 个商业设施和300 个工厂，服务业也被纳入，占东京总排放的20 。4一、碳市场理论缘起与现状Preface，Theory of Carbon Market5碳交易多重属性（科学、政治、经济、金融）Responsible World LeadershipScience 美国东北部的 Regional Greenhouse Gas Initiative RGGI区域温室气体倡议； New Zealand’s cap and trade system新西兰的总量控制与交易体系； Kyoto Protocol’s Clean Development Mechanism京都议定书框架下的 CDM清洁发展机制。 ”19其他国家碳市场 还有其他一些碳税体制，同样也达到了碳定价目的。这包括 “northern European carbon tax-在北部欧洲的几个碳税政策机制； British Columbia’s carbon tax-英属哥伦比亚地区的碳税机制，以及 Alberta’s tradable carbon perance standard类似清洁能源标准的阿尔伯塔省碳标准。 同时，也有一些国家地区跃跃欲试。这其中包括了 “从2006 年开始运营的Japanese Voluntary Emi ssions Trading System日本自愿排放交易体系，并且在考虑建立一个强制性的减排交易体系，以及在 2008年参与到欧盟排放交易体系前，挪威国内自己独立运营的排放交易体系；还有目前正在国会激烈讨论即将在澳大利亚开展的总量控制与交易体系-该体系同时考虑在开始运营的三年中，将配套一个为期三年的碳税计划；以及在加拿大安大略和魁北克省开展的类似交易体系。当然，少不了加利福尼亚即将开始生效的温室气体总量控制与交易体系。20二、美国碳市场的经验与借鉴Experience and Insights from US Carbon Market2.1 多层次的碳市场Multi‐Level Carbon Markets2.2 多元化的碳机构Multi‐Dimension Carbon Institutions2.3 多样化的碳产品Diversified Carbon Products2.4 启示与借鉴Insights212.1多层次的碳市场 Multi-Level Carbon Markets 双强制市场强制加入、强制减排，强制配额市场，区域强制配额市场RGGI、AB32、WCI、MGGARegional Compulsory Allowance Market RGGI, AB32, WCI, and MGGA 单强制市场自愿加入、强制减排，自愿配额市场CCXVoluntary Participation and Mandatory Reduciton Market CCX 零强制市场自愿加入、自愿减排，自愿项目市场，碳中和市场Voluntary Carbon Neutral Market222.2 多元化的碳机构 Multi-Dimension Carbon Institutions 碳注册机构TCRThe Climate Registry 为北美企业和政府测算、核证和报告自身碳足迹提供透明、一致的标准和注册的非政府机构。支持自愿性和强制性的报告计划，并提供综合性、准确性碳排放数据支持温室气体减排。拥有243家发起成员。Carbon Registry TCR 碳抵销机构CAR 全美范围内的碳抵消机构，成立于2008年5 月。截止2009年底，全美范围内已有120多个碳抵消项目注册，已签发230多万吨CRT。Carbon Offsetting Institution CAR 自愿碳标准机构VCS ”自愿碳标准“ （Voluntary Carbon Standard）的简称，是目前世界上最为通行的企业自愿减排项目标准。绝大部分的中国自愿减排项目也是依据VCS标准而开发。Voluntary Reduction Standard VCS 碳交易所CCX 芝加哥气候交易所CCX于2003年启动全球首个企业 “自愿加入、强制减排 ”计划，至2010年共有400多家企业加入。Carbon Exchange CCX 绿色交易所Green Exchange 2010年7月经美国金融管理机构认可成为指定合约市场（DCM）。2011年获得英国金融管理局（FSA）在欧洲从事碳相关金融交易。Green Exchange232.3 多样化的碳产品Diversified Carbon Products 自愿减排信用额度VERs由依据自愿减排项目标准，如VCS、CAR或ACR，开发的自愿减排项目产生。Voluntary Reduction Credits VERs CCX配额CFIsCCX的企业”自愿加入、强制减排“计划中的交易产品。全称为”碳金融工具“，Carbon Financial Instruments。自2011年，CFIs停止交易。Carbon Financial Instruments CFIs 区域碳排放交易体系的配额RGGI的配额Allowance，初次分配由RGGI进行拍卖。配额的二级市场是在芝加哥气候期货交易所（CCFE）进行交易。Allowances of Regional Cap and Trade Program 碳期货期权等金融衍生品以绿色交易所为例，提供以下碳衍生品交易– 欧盟碳排放配额EUA期货合约、期权合约、分期期权合约– 核证减排量CER期货合约、期权合约、分期期权合约– 区域温室气体减排行动 RGGI2009-2012年度期货合约、期权合约– 气候行动储备（CAR）无年份期货合约、2009-2012年度期货合约、期权合约Carbon Financial Derivatives Options and futures242.4 启示与借鉴 Insights 电力行业是所有区域排放交易体系关注的焦点– RGGI只覆盖了电力行业这一个部门。WCI 虽然覆盖的经济部门更为广泛，但对于电力行业的重视没有削弱，设有专门的电力委员会，专职负责WCI中与电力行业相关的各项工作。MGGA虽然没有成立专门 的电力委员会，但其覆盖范围中很重要的一条就是MGGA范围内的第一个电力输送 商，包括电力生产商、零售商和批发商，都需对自己生产、传输、销售的电力产生的碳排放负责，极大地扩展了电力行业被管制对象的范围。Power sector is the top priority of all the cap and trade programs 区域排放交易体系的行业覆盖范围不断扩大– RGGI作为美国第一个区域性排放交易体系 ，只覆盖了电力行业一个部门。但WCI扩大了排放交易体系的行业覆盖范围，基本扩大至所有经济部门。这是建立在近期美国学术界对于排放交易体系的最 新研究成果的基础之上的。– 美国国家科学院国家研究理事会（National Research Council of National Academies）起草的一份研究报告称 “最新研究成果表明，覆盖所有经济部门、统一的碳定价政策为管制对象提供了最为有效的减排机会，并且有效降低排放转移的可能性。 ”– 2009年的国家环境与经济圆桌会议发表的报告也称 “要以最低的成本完成已经制定的减排目标，必须尽可能多地覆盖经济部门。这需要有一个统一的碳定价政策，持续性地关注和考虑所有行业和所有地区的碳排放量。 ”Sectoral coverage is gradually widening of cap and trade programs252.4 启示与借鉴 Insights 配额拍卖的分配方式日益普及– RGGI是全球第一个完全采取拍卖、而不是免费分配的分配方式的排放交易体系。这一点与EU ETS形成强烈的反差。正在设计中WCI和MGGA均提出了拍卖的分配方式。其中MGGA也是采取阶段性方式推进拍卖，在“转型期”内，拍卖的比例受到限制，待“转型期”结束后全面转向拍卖方式。即使在“转型期”内，除拍卖之外的配额分配也是采取缴费发放的形式，只是费用是固定的，而且可能比市场价格低。– 这种趋势是环保界与学术界对于碳排放“公平性”考虑的结果。根据历史排放进行免费分配的方式极大地鼓励了对碳排放负有“历史责任”的高污染企业，使得他们可以根据过去的“污染行为”而无偿获利，违反了“谁污染、谁付费”的环保基本原则，引起了环保界和学术界的强烈关注。Auctioning is slowly becoming more and more popular as a more efficient allocation ology262.4 启示与借鉴 Insights 灵活履约机制不断发展– 各区域排放交易体系均将以最低成本实现减排目标作为体系设计的关键指标进行考虑。因此，各区域排放交易体系均创设众多的灵活履约机制，防止配额价格剧烈波动，帮助管制对象减轻履约成本。如履约期间设定为三年，特殊情况下可以延长至四年。在配额价格高于设定值时，允许碳抵消配额的使用比例增加。允许配额的无限制储备。拍卖时设定底价等。– 除这些机制之外，正在设计中的WCI和MGGA还创设了各自独特的灵活履约机制。例如，WCI允许各州、省建立配额储备，在市场配额价格太高时抛出，以稳定市场价格，降低履约成本；允许管制对象使用下一个履约期的限定数量的配额；允许特殊目标配额群或其他机制可能被用来应对单独的区域或行业的高价格问题等。 MGGA允许从当前履约期开始不超过两年、不超过20的配额借贷，但借贷的配额到期必须偿还，而且必须付“利息”，利息等于借贷的配额数量乘以一定的比例。Innovative and localized cost containment mechanisms are developing more rapidly272.4 启示与借鉴 Insights 区域碳排放交易体系的法律基础–借鉴美国区域碳排放交易体系的经验，我国双特碳交易试点需要的法律基础可分为三个层次第一个层次是法律层面对于碳排放权交易的总体规定。第二个层次是行政法规层面对我国开展双特碳交易试点的管理规定。第三个层次是部门规章和规范性文件层面对双特碳交易试点的具体操作规定。–建议先由中央政府出台行政法规，对碳交易试点进行法律规范，内容可包括法律层面对碳交易试点的一般性规定（除法律规定需法律层面规范的内容以外），可为后期的法律层面立法打下基础。同时配合部门规章和规范性文件对碳交易试点的法律体系进行细化和补充，力争在2-3年内初步建立起双特碳交易试点所需的法律基础。Legislative support for regional cap and trade programs is one of the key issues282.4 启示与借鉴 Insights 区域碳排放交易体系的技术标准–各区域排放交易体系规则模型中涉及多处能源效率标准，这些标准不仅按照不同行业有不同的规定，而且根据不同的建筑、不同的能源类型也有不同的规定。除能源效率标准外，还有其他技术标准。这些标准综合起来，使得规则模型更加科学、更加具有可操作性。这些技术标准提醒我们，在制定我国双特碳交易试点的规则时，我们也需要思考在涉及到碳排放因子、建筑节能、碳抵消项目计算等方面是否需要权威而科学的技术标准，评估我国国现在是否有这样全面、综合、科学的标准。More technical standards are required to supplement the operation of cap and trade program, such as fuel efficiency standards, renewable energy portfolio, appliance efficiency standards, and green buildings standrds etc.2929三、中国碳市场发展分析与展望Overall Idea on China Carbon Market Development3.1 逻辑思路Logics3.2 总体布局Overall Layout3.3 创新总量设置Innovative Cap Setting3.4 合理机制设计Reasonable Mechanism Design303.1逻辑思路Logics为什么做Why为什么做我国建立碳排放交易体系的目的Objectives of China ETS我国建立碳排放交易体系的目的以国际认可的方式保障我国的发展权Ensure Reasonable Carbon Emissions Space for China Future Development实现预定的温室气体减排目标Achieve GHGs ReductionTargets以成本效益最优方式实现减排目标Achieve Cost-EffectiveReduction