深圳碳市场的发展与碳金融创新 10/2014 深圳排放权交易所 Exchange Matters More for Carbon 深圳碳市场的发展及碳金融 创新  深圳碳市场基本情况  深圳碳金融创新  碳配额托管业务 深圳碳市场基本情况 2013年6 月18日，深圳市碳交易正式启动 经过近两年的准备，深圳 碳 排放权交易于2013 年6 月18 日正式上线启动，这标志 着 中国的碳排放交易试点工 作 进入新阶段，这也是中国 政 府在减排行动中发挥市场 机 制的积极探索。 启动后国内外媒体反响与市场影响力  深圳碳交易市场启动后，国内外新闻媒体持续对以深圳为代表的中国 碳交易实践情况、未来市场预期进行了报道，在国内外市场上产生了 强烈的反响。  美国、欧盟、德国、法国、英国、澳大利亚、新西兰、加拿大等国家 环保部、财政部、驻中国领事馆以及国际组织、国际应对气候变化和 碳交易代表团纷纷前来深圳市政府和交易所交流考察。 交易品种 深圳碳排放权配额（SZA 核证自愿减排量（CCER ） 其他交易品种 市场参与主体 控排单位 经纪商 机构投资者 个人投资者 交易品种与市场参与主体 个人会员数量及地理分布 交易表现 有效交易日占比 5797吨 7118吨 交易日日均交易量 有效交易日日均交易量 有效交易 日81 2013 年6 月18 日－2014 年7 月31 日 总成交量162.31 万吨 总成交额1.12 亿元 总交易日 280 天 有效交易日228 天 交易参与情况 不同交易参与者成交比重 价格曲线 深圳碳市场形成了完整的价格曲线， 最低价 格28 元，最 高价格143元 ，主要 价格区 间为60-90 元 -20,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 深圳碳市场配额每日交易 量 （吨） 配额每日交易价格（元/ 吨） 开市交易日期（2013/06/18-2014/07/31 ） 深圳排交所交易量 深圳收盘价 上海收盘价 北京均价 广东收盘价 天津收盘价 湖北收盘价 成交价格区间分布 成交主要集中在60-90元的价格 区间内 ，占比87 ；30-40 元的 成交主 要归因 于拍卖 ； 50-60元的成交源自大宗交易。 价格区间 成交量 百分比 （28，30] 21,102 1.34 （30，40] 82,984 5.27 （40，50] 22,500 1.43 （50，60] 69,215 4.40 （60，70] 275,757 17.53 （70，80] 1,025,903 65.21 （80，90] 70,176 4.46 （90，100] 5,141 0.33 （100，150] 522 0.03 全国首个总成交额突破亿元大关的碳 市场 试点 碳市场 至6月27日 成交额 （万元） 至6月30日 成交额 （万元） 至7月31日 成交额 （万元） 深圳 10,373 10,872 11,143 上海 6,092 6,094 6,094 北京 3,137 3,169 5,718 天津 607 621 2,185 广东 3,471 3,471 6,592 湖北 9,538 9,680 11,749 至6 月27 日，深圳 碳市场连续8 个交 易日实现日平均交 易量超过八万吨、 日成交额超过六百 万元，创下深圳碳 市场和全国碳市场 连续大额交易记录， 并顺利成为全国首 个总成交额突破亿 元大关的碳市场。 全国配额成交量与配额总量比例最高 碳市场 成交量（万吨） 配额总量（万吨） 百分比 深圳 162.31 3000 5.24 上海 156.07 16000 0.97 北京 200.00 5000 3.22 天津 105.81 16000 0.12 广东 120.33 38800 0.15 湖北 493.91 32400 1.25 重庆 145.00 12500 1.16 成交量次于湖北，略次于北京，位居全国第三。 配额成交量和配额总量比例深圳为最高，表明深圳碳市场的配额流动率最高。 全国碳价格信号最有效 深圳碳市场的价格信号形成具有分散 化和多 元化特 征，符 合经济 理论中 有效价 格形成 的条件 。 深圳 上海 北京 天津 公开市场成交量 协议转让成交量 公开市场成交 比例 67.53 公开市场成交 比例 36.01 公开市场成交 比例 77.59 公开市场成交 比例 93.07 减排效果 工业增加值增长 1051 亿元 ， 增 幅为 42.6 碳排放绝对下降 383 万吨 ， 降幅为 11.7 与2010 年相比 ，635 家 控排企业万元工业增加 值碳强度下降33.5 已提前超额完成了我市 “ 十二五” 碳强度下降 21 的要求。 深圳碳排放交易体系2013年度减排效果 635家控排企业，实现99.4 履约 深圳碳交易市场的创新 传统金融工具与碳资产结合的案例碳债券 将配额、CCER 等碳资产的收益作为总收益的一部分。 碳金融实践首次发行碳债券  项目名称中广核附加碳收益中期票据（碳债券）  碳债券发行金额总规模10 亿；期限为5 年 采用“固定利率 浮动利率”的形式；浮动利率的区间设定为5BP 到20BP  2014 年5 月12 日，中广核风电有限公司、上海浦东发展银行股份有限公司、 国家开发银行股份有限公司、中广核财务有限责任公司及深圳排放权交易所 宣布国内首单碳债券中广核风电附加碳收益中期票据在银行间交易商市 场成功发行。  该碳债发行开创先河，成为首个碳债券的创新之处。 深圳排放权交易所担任碳债券财务顾问 碳金融实践首次发行碳债券  碳债券的发行人 中广核风电  主承销商 浦发银行和国开行  财务顾问 深圳排放权交易所 中广核财务 碳金融实践未来收益权融资 以EMC 、分布式能 源等项 目的未 来收益 权为质 押品进 行融资 ， 帮助企业盘活资产，拓宽 融资渠道 。 针对拥有EMC 、 分布式能源等未 来收益权项目的 节能服务公司提 供融资。 交易所发挥平台优势，与合作伙伴通过 EMC基金或资管计划等方式募集资金并 买断收益权项目，投资人可以通过交易 所平台进行挂牌转让，交易所为投资者 提供流转的渠道质押贷款流程。 碳金融实践碳资产质押融资  碳配额质押 根据深圳市碳排放权交 易管理 暂行办 法“第 二 十六 条【 管控单 位的 碳资产权 利】 管控单位 获 得的配额 ，可 以依照本 办法 进行转让 、质 押， 或者以其他合法方式取得 收益。” 碳金融实践开发创新型低碳金融产 品 初评通 过后进 行贷款 审批； 签订合同 ， 碳资产质 押、冻结 、 公告； 2014年4月22日，世界第45个“ 地 球日”上午，深圳排放权交易所和世 界银行国际金融公司（IFC ）的合作 签约仪式正式举行。 IFC 将与交易所共同探索和开发 创新性碳排放权交易产品，在深圳碳 交易市场深入推广和实施创新性交易 业务，并将进行关于碳交易市场能力 建设的多领域合作，为深圳建设一个 可持续发展的碳交易市场和建设碳交 易金融中心建立核心竞争力。 2014 年8 月8 日，国家 外 汇 管理局发出关于境外投资者 参与深圳碳排放权交易有关外 汇业务的批复，同意深圳外 汇管理局为深圳排放权交易所 及境内外投资者办理跨境碳排 放权交易的相关外汇业务。 至此，境外投资者参与深 圳碳排放权交易市场的外汇管 理流程获得国家批准，深圳碳 交易市场成为全国首家向境外 投资者开放的碳市场。 引进境外投资者参与深圳碳排放权交 易 未来10年重大投资机会 碳基金 2014 年10 月11 日， 由深圳嘉碳资本管理有限 公司主办，深圳排放权交 易所和深圳南山区股权投 资基金（PE/VC ）集聚园 协办的嘉碳开元基金路演 正式启动。 此次产品包括“嘉碳 开元投资基金”和“嘉碳 开元平衡基金”，将投资 新能源领域、核证自愿减 排量项目、中国碳市场的 一级和二级市场等。这将 开启中国碳市场碳基金的 序幕。 配额托管业务 碳市场中存在的问题  交易不活跃 市场日均交易量低 企业履约期扎堆交 易明显  企业不积极 企业开户不积极 缺乏套利性交易 核查进度缓慢 从外部 看碳市 场问题  “生产厂模 式”的管理无法 适应“证券模 式”的碳市场  “仓库保管 员”管理盈余， 无法获利  长期配额头寸 不确定，无法指 定交易决策  不到第三方核 查不确定自身排 放，无法抓住交 易时机  市场缺乏长期 合约，无法套期 保值  市场流动性 小，出售或购买 需求难以快速匹 配 从内部 看碳市 场问题 如何利用碳市场这样一个实现减排获 益的工具实现风险管理和交易获利 碳配额托管目的  帮助企业形成利用市场管理风险的经验和基础  控排企业 “生产厂模式”管理向“证券模式”转变  减弱节能减排存在的非核心业务弱势  促进市场流动性，满足企业套利或风险管理需要  提高企业对配额长期价值的重视程度 碳配额托管会员  交易所引入托管会员。托 管会员 接受管 控单位 委托代 为 持有管控单位碳排放配额 、并以 自身名 义对托 管的配 额 进行集中管理和交易。该 机制为 企业提 供“碳 资产托 管 工具”，利用碳市场管理 风险、 实现收 益，并 同时增 加 市场流动性。  为了充分发挥托管会员的 作用， 规范托 管会员 行为， 服 务管控单位，增强市场流 动性， 深圳排 放权交 易所已 制 定深圳排放权交易所托 管会员 管理细 则（暂 行） 。 碳配额托管风险控制风险保证金 托管到期时无法 兑现约定承诺 托管会员应同意在其无法 兑现对管控单位的承诺时， 授权交易所根据托管会员 和管控单位约定的补偿条 款直接将相应风险保证金 划拨给管控单位。 风险保证金 风险1 应对措施 碳配额托管风险保证金 方式一一次性以现金方式缴纳300万元风 险 保证金 方式二按照托管的配额数量乘以5元/ 吨 按照第二项标准缴纳风险 保证金 的，因 配额托 管数量 发 生变化而导致风险保证金 数量发 生变化 的，需 追加风 险 保证金。 碳配额托管风险控制托管协议 托管会员抽逃 配额和资金 在约定日期到期前，托管会员不得将配 额托管交易产生的资金从交易所在存管 银行设立的第三方存管账户中转出。 约定日期到期后，托管会员从本所在存 管银行设立的第三方存管账户中转出资 金时，应当向交易所提出申请。 深圳市碳排放权 交易市场配额托管 交易协议备案 风险2 应对措施 签订托管协议 托管交易的配额数量 约定的到期日 约定的收益承诺及分成方 式，或者损失共担及比例 约定的收益承诺无法兑现 时 的补偿方式 深圳市碳排放 权交易市场配额 托管交易协议 托管会员业务 托管会员业务 开展配额 托管交易 开展自营业务 交易所许可的 其他业务 托管会员碳配额托管流程 管控单位初始诊断 确认配额是否合理 避免分配错误的配额损失 复核配额 分析、检查碳排放管理中的数据弱点 、管理 缺陷 避免数据偏差带来的排放损失 系统检查 结合企业自身规划确定降低自身排放 的路径 提供“无损减排”路径 规划减排路径 分析并预测企业排放，确定相应交易 和履约 策略 确定“经济履约”和交易获利的策略 定位履约策略 托管会员培育盈余方式 增加配额供应 参与一级市场拍卖 利用一级市场拍卖，补充 配额缺口 争取调节配额 对于工业增加值增加的企 业，通过配额调节机制补 充配额供应 提供CCER 远期供 应 通过提供远期CCER 供应， 补充配额缺口 减少受控排放 优化数据质量 规避数据风险，优化排放数 据 “无损减排”服务 引入“无损减排”服务，切 实降低企业排放 优化企业边界 Thank you 谢谢