MoneyTree TM 中国 清 洁 能 源 及 技 术 行业 投资 研 究 报 告 2018 年第一 季度 数 据 来源 清科 研究 中 心1. 中 国 清 洁 能 源 及 技 术行 业政 策 法规 2 2. 中国 清 洁 能 源 及 技 术 行业PE/VC 投 资 统计分析 42.1. 投 资 规 模 统计 42.2. 投 资 轮次 统计 52.3. 投 资 阶段分析 62.4. 投 资行业分析 . 72.5. 投 资 地 域 分析 8 3. 中国 清 洁 能 源 及 技 术 行业MA 分析 . 9 4. 中国 清 洁 能 源 及 技 术 行业IPO分析 . 11 目录 1 清洁 能源 与 技 术 行 业 划分 及定 义 / 2018 2 中 国清洁 能源及技 术 行 业政策法规 2018年 第 一 季 度 ，中 国 清 洁 能 源 与 技 术行业新颁布政策继续聚焦在环境 保护领域， 1 月1 日起 环 保 税 正 式 实 施 ，环 境 保 护 位 置 更 加 突 出 。新 颁 布 的 法 律 法 规 和政 策涉 及 国 家 环 境保 护 标 准 、 水污染防 治 、 节能 管 理 、 新能 源 汽 车 、清 洁 能 源 示 范 省（ 区 ）监 测 评 价 、 新材 料 生 产 应用示范平 台建 设 等 多 项内 容。 环境保护方 面 ， 国家 继 续强 化 环 境保 护标 准建设 ， 持续推动 重点 行 业的污 染 防 治工 作， 并 积极 推 动 相 关试 点 示 范 项 目 建 设 。为 建 立 健 全 基 于 国 家 污 染 物 排 放 标 准 的 可 行 技 术 体 系 ，推 动 企事 业 单位 污染防 治措 施升 级 改 造 和 技 术 进 步， 2018 年1 月11日 ，环 保 部 印 发 污染防治 可行技术指南编制导 则 。2018 年3 月27日 ，生 态 环 境 部 1 发 布 污染 源 源 强 核算技 术 指 南准则 等 五 项 国 家 环 境 保 护 标 准 的 公 告 ，为 铁 工 业、 水 泥 工 业、 制 浆 造 纸 、 火 电 相关 产 业 绿 色 发 展 提 供 制度 保 障 。 水资源保 护 同 样 也 是 第 一 季度 的 环 保 工作 重 点 。 2018 年1 月4日 ，在 “ 河 长 制 2 ” 推出一 年后 ， 中共中央 办 公厅 、 国务院办公 厅 印 发 关 于 在湖泊实施 湖长制的指导意见 ， 要求各地在 2018 年 年底前 全面 建 成 湖 长 制 。 根 据 要 求 ， 各 省 市要 将 本 行 政区域内所有 湖 泊纳 入 全面推 行 湖 长 制工 作 范围 ， 到2018 年 年底前 在 湖泊全面 建 立 湖 长 制 ， 建 立 健全以党 政 领导负责 制为 核 心 的 责 任 体 系 ，落 实 属 地 管 理 责 任 。全 国 各 地 将 全 面 建 立 省 、市 、县 、 乡 四级湖长体 系 ， 实 行网格 化管理。 为 防 治 船 舶 污 染 水 环 境 ，保 障 生 态 安 全 和 人 体 健 康 ，指 导 环 境 管 理 与 科 学 治污 ， 促进船舶水污染防治技术进 步， 2018 年1 月11日 ，环 保 部 发 布 船 舶 水污染防 治技 术 政 策 ； 1 月16日， 环保部与国家质量监督检验检疫总 局联合发布 船舶水污染物排放控 制 标 准 （ GB 3552-2018）。2018 年3 月9日 ，环 保 部 和 水 利 部 联 合 发 布 全 国集 中式 饮 用 水 水源 地 环 境保 护 专 项 行 动方案 ， 以 督查全国饮用水水源 地 ， 确保 饮 用 水源 安 全 。 2018 年1 月16日 ，环 保 部 印 发 了 关 于 京 津 冀 大 气污 染 传输 通 道城 市 执 行 大 气 污 染 物 特 别 排 放 限 值 的 公 告 ，要 求 京津冀大气污染传输通道城市 （简 称“ 226”城 市 3 ）将 执 行 大 气 污 染 物 特 别排 放 限 值 。 节 能 方 面， 2018 年3 月21日 ，发 改 委 、 科 技部等 部 门公布 重 点用 能 单位节 能 管 理 办 法 （ 2018 年第15号 令 ），明 确 了重 点用能单位的范围 ， 提出对重 点 用 能 单位 实 行 节能 目 标 责任制和节 能 考 核 评 价 制 度 ，对 重 点 用 能 单 位 分 级 开 展 节 能 目 标 责 任 评 价 考 核 ，主 要 考 核 重 点 用 能 单位 能 耗 总 量 控 制和节 能 目标 完 成 情 况 、 能 源 利 用 效 率 及节 能措施落实情况， 逐级报送考核结 果 ， 并 将 考 核 结 果向社 会 进行 公布 。 1 2018 3 2 zh ng 3 226 3 新 能 源 汽 车 方 面， 为继 续 推 动新能 源 汽 车产业 发 展， 一 季度， 相 关 部门 联 合 发布 了 关于 组 织 开展 新 能 源 汽 车 动力蓄电池回收利用试点工作的通 知 ，提 出 在 京 津 冀 、长 三 角 、珠 三 角 、 中 部 区域选择部分地区 ， 开 展新 能源汽车动 力 蓄 电池 回 收利 用 试点工 作， 构建回收利用体 系 ， 探索多样 化 商 业 模 式 ，推 动 先 进 技 术 创 新 与 应 用 ，建 立 完 善 政 策 激 励 机 制 。2018 年 2 月13日 ，多 部 门 联 合 发 布 关 于 调 整 完善新能源汽车推广 应用 财政补 贴政 策 的 通 知 ， 要求 调 整 完 善 推 广应 用 补贴 政 策 ， 进 一 步加 强 推 广应 用监 督 管理 ， 进一 步优 化 推广 应 用 环境。 清洁 能源技 术领域， 第 一 季 度 ，相 关 部 门 出 台了一 系 列 政 策 对 行 业 发 展 进 行 规 范 引 导。 2018 年2 月26日 ，国 家 能 源 局 下 发 2018 年 能 源 工作 指 导 意 见 ， 提出遵 循 能 源安 全 新战略 思想 ， 按照高 质量 发 展的要 求， 以推 进供给 侧结 构性改革 为 主 线， 推动能源 发 展 质量变革、 效 率变革和动 力 变革， 围 绕 解 决能 源 发 展 不平 衡 不 充 分问题 展 开 ， 着 力补短 板、 强 基 础、 调 结 构、 促 改 革 、惠 民 生 ，努 力 构 建 清 洁 低 碳 、安 全 高 效 的 能 源 体系 。 为 促 进 全 国 清 洁 能 源 示 范 省（ 区 ）持 续 健 康 发 展 ，加 强 清 洁 能 源 示 范 省（ 区 ） 建设及运行情 况的事 中 事 后 监 管 ， 总 结 各地 成 功 经 验 和 工作 方 法， 2018 年1 月19 日 ， 国 家能 源局 发 布 关 于 建 立 清 洁 能 源 示 范 省 （区） 监 测 评 价 体系 （试 行 ）的 通 知 ，提 出 建 立 定 期 评 价 专 项 监 测 机制 ， 建 立 清洁 能 源 示范省 （ 区 ） 监 测评 价体 系 ， 并将 监 测评 价 结果用 于指导各省 （ 区 ） 清洁能源项 目 建设 规模及产 业政策调整。 2018 年1 月19 日 ， 国 家能源局 印 发 关 于 开 展 “ 百 个 城镇 ” 生物 质热 电联 产 县域 清洁供热 示范 项 目 建设的通知 ， 主要 目 的是 围绕 建 立 生 物 质热 电 联 产 县域 清洁供 热模式， 构建就地收集原料 、 就地加 工 转 化 、就 地 消 费 的 分 布 式 清 洁 供 热 生产和消费体 系 ， 为治理县域散 煤开 辟 新 路 子 ，并 形 成 100 个 以 上 生物质 热 电 联 产 清 洁 供 热 为 主 的 县 城 、乡 镇 ， 以 及一 批中 小工 业 园区， 达 到 一 定 规 模 替 代 燃 煤 的 能 力 。“ 百 个 城 镇 ”生 物 质 热 电 联 产 县 域 清 洁 供 热 示 范 项目共136个 ，涉 及 20个 省（ 区 、 市 ） 及新疆生产建设兵团 ， 装机容 量 380 万千 瓦， 年消耗农林废弃物和城 镇生 活 垃 圾 约3600 万吨。 新材料 领 域， 为贯彻落实 新材料 产 业 发 展指 南 ， 加 快 新 材 料 产 业重点 平 台建 设， 2018 年1 月16日 ，工 信 部 、财 政部 联 合印 发 国家 新材 料 生 产 应用 示范 平 台 建 设 方 案 、 国家 新材 料 测 试评价 平 台建设方案 ， 提出 力 争到 2020年 在 关 键领 域 建 立国家 新材 料 生 产应 用 示 范 平 台20家 左 右 ，并 完 成 国 家 新 材 料 测 试 评 价 平 台总 体 布 局 ， 初 步 形成 测 试 评 价 服 务 网络 体系。 2018 4 中国清 洁 能源及 技 术 行业PE/VC 投资 统计分析 投资 规 模 统计 2018年 第 一 季 度 ，中 国 清 洁 能 源 及 技 术 行业 共 发 生49起 投 资 事 件 ，披 露 投 资金 额3.96亿 美 元 。其 中 ，披 露 投 资 金 额 案例41起 ，平 均 每 笔 投 资 965 万美 元 。其 中 ，获 得 融 资 的 企 业 有 2 家 为上 市公司， 23家 为 新 三 板 挂 牌 公 司 。投 资 案 例 数 同比 上 升16.67，环 比 下 降 36.36；投 资 金 额 同 比 上 涨 3.7，环 比下 降86.73 。 2018年 第 一 季 度 ，清 洁 能 源 及 技 术 行 业投资 规模 较2017 年末整 体呈 下滑 趋 势 ，主 要 源 于 第 一 季 度 中 国 清 洁 能 源 及 技 术 行 业 投 资 案 例 数 有 所 下 滑， 且 投 资 轮 次 以 新 三 板 定 增 为 主 ，多 数 投 资 金 额 不大 。 75.68 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 n 投资金额（百万美元） 250.62 246.57 530.56 213.12 125.12 95.29 106.59 773.57 656.75 396.33 236.72 381.66 1,361.40 484.20 2,983.10 395.78 投资案例数 30 22 24 20 15 37 37 54 31 35 21 21 42 51 34 77 49 0 10 20 30 40 50 60 70 80 1 2014-2018 5 投资轮次 统计 2018年 第 一 季 度 ，从 投 资 案 例 数 上 来 看 ，中 国 清 洁 能 源 及 技 术 行 业 投 资 轮 次以 新三 板 定 增为 主 ， 占 比 达46.9 ， 23起 新 三 板 定 增 事 件 中 ，有 19 起 投资 事 件属于 环 保 领 域， 1 起 投资事 件属 于清洁 能源技 术领域， 3 起投资事 件 属 于新材料领域。 中 国清洁能源及技 术 行 业 的 新 三 板 挂 牌 企 业 大 多属 于 高 新技术企业 ， 研 发 创新 、 技术 升级是 企 业 保 持 核 心 竞 争 力 的 关 键 ，这 些 企 业 处于 高速 成长 期 ， 更 需要通 过 增发 股 份 引 入 机 构 投 资 者 保 持 竞 争 力 。其 中 比较值得 关注的事 件 是 株洲市国 资 委 旗 下的 株洲市国 有资 产投资 控 股 集 团 有 限 公司出 资4.3亿 元 人 民 币 ，成 为 东 莞 宜安 科 技 股份 有限 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宜安 科 技 ” ） 第 二 大 股 东 ； 宜安 科 技 是 国 家火 炬 计 划 重 点高 新 技 术 企 业 ，覆 盖 液 态 金 属 、生 物 可 降 解 医 用 镁 合 金、 镁 铝 合 金 汽 车 产品 三大 重 点 板块业 务 ， 未来有望成为 中 国 的液态 金 属 独 角兽。 从 投 资金额上 看 ， 第 一季 度 中 国 清 洁 能 源 及 技 术 行业 投 资 轮次 主 要 为 新 三 板 定 增、 C轮 ，分 别 占 比 38.7 、 28.8 。 第一 季 度C轮 融 资 表 现 抢 眼 ，仅 有 4 起 投资事件， 但平均投资金额达到了 6800 万 人民 币 。 其中 比较值得 关注的 事 件 是 江 苏 金 茂 投 资 管 理 股 份 有 限 公司4.9 亿元人民 币投资江苏环保领 域 某成熟企业 ； 航天 长城 节能 环保 科 技 有 限 公司 也 在C 轮 融资中 成 功获不 公 开 投资 者1.7亿 元 人 民币注 资。 2 2018 3 2018 46.9 新三板定增 23 4.1 上市定增 2 4.1 Pre-A 2 8.2 C 轮 4 4.1 B 轮 2 22.4 A 轮 11 10.2 天使轮 5 0.7 B轮 2.81 38.7 新三板定增 153.21 20.7 A轮 81.85 28.8 C轮 114.13 0.2 Pre-A 0.82 2.5 上市定增 9.84 8.4 天使轮 33.12 2018 6 投资阶段分析 2018年 第 一 季 度 ，从 投 资 案 例 数 量 上 来 看 ，中 国 清 洁 能 源 及 技 术 行 业 投 资 阶 段 主 要 分 布 在 成 熟 期 和 扩 张 期 ，二 者占 比 分 别 为49.0 、 36.7，总 占 比 高达85.7 ； 但 从 投 资金额上 看 ， 中 国 清 洁 能源及 技 术 行 业投 资阶 段 集 中 在 成 熟 期 ，占 比 达 到 59.6。总 体 来 看 ， 中 国 清洁能源及技 术行 业第 一季 度投 资 标的 企 业仍 然以 新三 板 挂 牌公司和上市 公 司等发 展 较 为成 熟 的 企 业 为主 。 4 2018 5 2018 6.1 初创期 3 36.7 扩张期 18 8.2 种子期 4 49.0 成熟期 24 32.0 扩张期 126.49 0.2 初创期 0.82 8.2 种子期 32.50 59.6 成熟期 235.97 7 投资行业分析 2018年 第 一 季 度 ，从 投 资 案 例 数 上 来 看 ，中 国 清 洁 能 源 及 技 术 行 业 投 资 二 级 行 业 仍 然 以 环 保 为 主 ，共 发 生 30 起 投资事件 ； 新材料领域在第 一季 度 发 生7 起 投资事 件 ， 占 比略 有 下降； 清洁 能源技 术领域第 一季度共发生8 起投 资 事 件 ，相 比 前 几 季 度 ，投 资 案 例 数 基 本 持 平 ；另 有 节 能 领 域 投 资 事 件 1 起 、 新 能源汽车 领域投 资 事件3起 。从 投资金额上看 ， 第 一季度 中 国清洁能 源 及 技 术 行业 投 资 二 级 行业 格 局 发 生 重 大 变 化 ，由 2017 年 末 环 保 行 业占 比 60 一家独大 ， 新 材料行 业投 资金额 占比 仅 为6，转 变 为 环 保 行 业 占 据 一 定 优 势 ，占 比 达 50.0，但 清 洁 能 源 技 术 、新 材 料 领 域 的 投 资 金 额 占 19.8 和22.5，也 十 分 具 有 竞 争 力 。 6 2018 7 2018 14.3 新材料 7 61.2 环保 30 16.3 清洁能源技术 8 6.1 新能源汽车 3 2.0 节能 1 22.5 新材料 88.96 50.0 环保 197.99 19.8 清洁能源技术 78.52 0.9 新能源汽车 3.75 6.7 节能 26.56 2018 8 投资 地 域 分析 2018年 第 一 季 度 ，从 投 资 案 例 数 量 上 来 看 ，中 国 清 洁 能 源 及 技 术 行 业 投 资 地 域 分 布 较 分 散 ，共 涉 及 17个 地 区 ，投 资 地 点 相 对 集 中 在 北 京 、江 苏 、浙 江 和 广 东 四 地 ，分 别 完 成 12 起、 6起、 6起和 5起 投资 事 件 ， 这 四 地 投资 案 例 数 约 占 行业 总投资 案例总数 的57.14 。 在 投资 金 额方面 ， 北 京投资事 件 数 量 高达12起， 投 资 金 额 远 高于其 它各地 区 ，投 资 金 额 达 到 7.45亿 元 人 民 币 ，占 总 投 资 金 额比 重 为29.42。其 中 比 较 值得 关注的 投资事 件 是 北 京神雾电 力 科 技有限 公 司 （ 简 称 “ 神雾 电 力 ” ） 与 明石 投 资管理有限公 司 在北京 签署 战略 投资 协 议， 总投资 额 为5亿 元 ，并 给 予神 雾 电 力 估 值 为30亿 元 ，明 石 投 资管理 有 限公 司 领 投 ， 中 航 证 券 有 限公 司 （ 战 略 投 资 者 ） 、 重 庆环保产 业 股 权 投资 基 金 合伙 企业 （有限合伙） 参 投 。 9 2018 8 2018 0 3 6 9 12 北京 江苏 浙江 广东除深圳 广西 上海 四川 河北 山东 安徽 福建 湖南 江西 辽宁 深圳 未披露 重庆 12 6 6 4 3 3 3 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 北京 江苏 浙江 广东除深圳 广西 上海 四川 河北 山东 安徽 福建 湖南 江西 辽宁 深圳 未披露 重庆 0 30 60 90 120 116.5 83.2 77.1 45.7 18.2 12.8 10.9 9.5 7.3 5.5 4.2 2.0 1.6 0.8 0.5 0.05 0.002 9 中国清 洁 能源及 技 术 行业MA分析 2018年 第 一 季 度 ，按 被 并 购 方 所 属 行 业 统 计 ，中 国 清 洁 能 源 及 技 术 行 业 共 发生26起并购事件 ， 披露并购金额 12.12亿 美 元， 平 均 每 笔并 购 事 件 耗资 4661 万美 元 。 26 起 并 购 事 件 均 为国内 并 购 ， 交 易币 种 为人 民 币， 其 中 有PE/ VC 背 景的并购事 件14起 ，占 比 达 到 了 53.85 。 10 2014-2018 从统 计结 果上 看 ， 与2017 年第 四 季 度 相比， 2018 年第一 季度中国清洁 能 源及 技 术 行业并购市场案例数环比 下降46.93，并 购 金 额 也 环 比 下 降 27.86，经 过 2017 年并购事 件的 持 续 增 长， 2018 年第一 季 度 并 购 事 件 整 体 有 所 回 落。 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 n 并购金额（百万美元） 并购案例数 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 0 10 20 30 40 50 60 30 33 60 60 37 54 40 28 21 27 23 52 28 33 41 49 26 1,127.1 1,805.9 1,903.2 1,958.6 1,334.1 2,867.3 1,735.5 769.1 1,015.3 700.0 844.3 2,487.0 1,326.4 924.3 1,154.4 1,680.1 1,212.0 2018 10 从 并购类 型 上看 ， 中 国清洁 能源及 技 术 行业2018 年第一 季度皆为国内并 购 ，海 外 并 购 市 场 不 够 活 跃 。二 级 行 业方面 ， 环保行业并购案例 占据了 主 要 地 位 ，共 有 15起 并 购 案 件 ，占 比 57.7 ， 清洁能源技术和新材料行 业 分 别发 生5 起和2起 并 购 案 件 ，节 能 领 域发生3起 并 购 案 件 ，新 能 源 汽 车 领 域发生1 起并购 案件 。 从 总收 购 金 额 来 看 ，环 保 行 业 占 比 64.4 ， 新 材料行 业占 比20.0，清 洁 能 源 技 术 行 业 占 比14.3。从 平 均 并 购 金 额 看 ，新 材 料 领 域的2起并购事 件的并购 额均过 亿美 元 ，平 均 并 购 金 额 达 到 1.21 亿美 元 。 11 2018 12 2018 13 2018 14.3 清洁能源技术 173.15 1.1 节能 13.78 0.2 新能源汽车 2.34 20.0 新材料 242.19 64.4 环保 780.53 19.2 清洁能源技术 5 11.5 节能 3 3.8 新能源汽车 1 7.7 新材料 2 57.7 环保 15 0 30 60 90 120 150 新能源汽车 节能 清洁能源技术 环保 新材料 2.34 4.59 34.63 52.04 121.10 11 中国清 洁 能源及 技 术 行业IPO分析 2018年 第 一 季 度 ，中 国 清 洁 能 源 及 技 术 行业 共 有2 家 公司IPO上 市 ，与 2017 年 第 四 季 度 相比 ， IPO 案例 数 和 募 资 金 额 都 有 所 回 升， 2 家公司披 露 募资 金 额 合 计 为1.86亿 美 元 ，环 比 上涨17.7 。 此 外， 2018年 第 一 季 度 ，中 国 清 洁 能源及技术行业没 有 企业挂牌新 三板。 二 级 行 业 方 面 ，从 上 市 案 例 数 来 看 ，第 一 季 度 中 国 清 洁 能 源 及 技 术 行业 的2 家 上市 企 业 均 属 于 环 保 领 域。 从 上 市交 易 所来 看 ， 一家企业 在香港证 券交 易 所创 业板 ， 一 家 企 业 在 深 圳 证 券 交 易所 创 业 板 上市。 14 2014-2018 15 2018 IPO 16 2018 IPO 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 0 2 4 6 8 10 0 327.63 343.65 3,477.14 69.16 2,469.19 0 314.71 923.44 641.90 661.47 48.19 158.58 186.67 0 3 5 4 2 5 0 3 1 1 1 10 5 3 1 2 2 258.72 215.80 177.14 n 上市金额（百万美元） 上市企业数量 40.5 香港证券交易所主板 75.67 59.5 深圳证券交易所创业板 111 50.0 香港证券交易所主板 1 50.0 深圳证券交易所创业板 1 2018 12 联 系我们 王斌红 中国 电力 及公用事 业 主 管合 伙 人 86 10 6533 2729 毕 玮多 中国 电力 及公用事 业 审计 合 伙 人 86 10 6533 5258 周丽 芳 中国 电力 及公用事 业 审计高级 经 理 86 10 6533 7851 林骏达 能 源 及 公 用 事业 战 略 咨询 业务 高级 经 理 86 10 6533 7136 单 小虎 能 源 及 公 用 事业 战 略 咨询 业务 负 责 人 86 10 6533 2166 林子康 中国 电力 及公用事 业 风 险 及 控制 服 务 合伙 人 86 10 6533 7923 2018