p区块链 银行业游戏规则的颠覆者中国银行业白皮书麦肯锡大中华区金融机构咨询业务 nbsp;2016年5月 1793区块链将改写金融行业游戏规则五大应用场景解析全球领先银行积极布局区块 链 ，抢 占 先 发 优 势中国金融机构的四大商业契机和三大行动建议II2016年5月麦肯锡大中华区金融机构咨询业务区块链 银行业游戏规则颠覆者倪以理 nbsp; Joseph Luc Ngai l 香港曲向军 John Qu l 香港韩峰 nbsp; Feng Han l 上海蔡建颖 nbsp; John Cai l 上海齐丹 Dan Qi l 上海蔡容翎 Lisa Tsai l 台北Raphael Bick l 上海崔起 nbsp; Qi Cui l 深圳摘要为什么区块链突然火起来了 nbsp; nbsp; nbsp; nbsp;3一. nbsp;区块链是继互联网之后最具颠覆性的创新技术 nbsp; nbsp; 3二. nbsp;为金融机构系统性解决全业务链上的痛点和顽疾 nbsp; nbsp;5三. nbsp;受到资本市场和金融机构的广泛关注和追捧 nbsp; nbsp; 6区块链将改写金融行业游戏规则五大应用场景解析 nbsp; nbsp;9场景一数字货币提高货币发行便利性 nbsp; nbsp; nbsp;10场景二跨境支付与结算实现点到点交易，减少中间费用 nbsp; nbsp;10场景三票据与供应链金融业务减少人为介入，降低成本及操作风险 nbsp; 12场景四证券发行与交易实现准实时资产转移，加速交易清算速度 nbsp; 14场景五客户征信与反欺诈降低法律合规成本，防止金融犯罪 nbsp; nbsp;14全 球 领 先 银 行 积 极 布 局 区 块 链 ，抢 占 先 发 优 势 nbsp; nbsp; 17策略一组建区块链大联盟，制定行业标准 nbsp; nbsp; nbsp;17策略二携手金融科技公司，发展核心业务区块链应用 nbsp; nbsp; 19策 略 三 银 行 内 部 推 进 局 部 领 域 的 应 用 ，快 速 实 施 试 点 nbsp; nbsp; 19中国金融机构的四大商业契机和三大行动建议 nbsp; nbsp; 21一. nbsp;“区块链”已成为中国金融机构创新的第一热词 nbsp; nbsp; 21二. nbsp;紧抓区块链技术带来的四大商业契机 nbsp; nbsp; nbsp;21契 机 一 数 字 货 币 nbsp; nbsp; nbsp; nbsp;22契 机 二 跨 境 支 付 与 结 算 nbsp; nbsp; nbsp; nbsp;22契机三供应链金融 nbsp; nbsp; nbsp; nbsp;22契 机 四 证 券 发 行 和 交 易 nbsp; nbsp; nbsp; nbsp;23三. nbsp;迎 接 下 一 个 风 口 ，金 融 机 构 三 大 行 动 建 议 nbsp; nbsp; nbsp;23目录VI1自今年年初央行表态积极推进官方发行的数字货币之后，中国越来越多的金融机构开始关注数字货币背后的创新技术“区块链（ blockchain）”。然 而 ，对 于 什 么 是 nbsp;“区块链”，以及它将对银行业带来什么影响，大多数的银行高管和从业人员仍然心存诸多疑问。区块链技术，是继蒸汽机、电力、信息和互联网科技之后，目前最有潜力触发第五轮颠覆性革命浪潮的核心技术。 该技术在金融领域的应用将完全改变交易流程和记录保存的方式，从而大幅降低交易成本，显著提升效率。在过去的一年中， 区块链技术已成为全球创新领域最受关注的话题， 受 到 风 险 投 资 基 金 的 热 烈 追 捧 。国 际 各 大 领 先金融机构也纷纷行动起来，组建了 R3 CEV和 Hyperledger这样的区块链技术应用联盟。一场技术标准的竞争和颠覆式创新浪潮正悄然袭来。区块链的特性将改变金融体系间的核心准则； 因其安全、透明及不可篡改的特性，金融体系间的信任模式不再依赖中介者，许多银行业务都将“去中心化”，实现实时数字化的交易。区块链的应用在 虚拟货币、跨境支付与结算、票据与供应链金融、证券发行与交易及客户征信与反诈欺 等五大金融场景将能产生最直接与有效的应用。以跨境支付结算来说，区块链将可摒弃中转银行的角色，实现点到点快速且低成本的跨境支付；根据麦肯锡的测算，从全球范围看， 区块链技术在 B2B跨境支付与结算业务中的应用将可降低每笔交易成本约 40。面对区块链技术迎面而来的机遇与挑战，全球领先银行已经开始积极布局，以抢占先发优势。 各大银行目前采取的策略不一，大致可分为三类 （一）组建区块链大联盟 ，制 订 行 业 标 准 ； 如 R3 CEV集结超过 40家国际领先银行建立行业监管及相应的技术标准。 （ 二 ）携 手 金 融 科 技 公 司 ，发 展 核 心 业 务 区 块 链 应 用 ； 如 Capital One及 Visa通过战略投资金融科技公司，紧抓区块链技术的突破口。 （三）银行内部推进局部领 域 的 应 用 ，快 速 实 施 试 点 ； 如 UBS、花旗、德意志及巴克莱都已经成立区块链实验室，自行研发或通过与金融科技公司的合作，针对不同的应用场景进行测试。麦肯锡对银行高管调研显示，约有一半的高管认为三年内区块链将产生实质性影响，一些人甚至认为 18个月内就会发生。中国金融机构如何在这场迅猛发展的技术革新浪潮中抓住战略机遇，从而掌握颠覆式金融模式的主动权，是所有决策者应立即予以考虑的问题。本报告分析了 金融机构不可错失的四大区块链应用的商业契机数字货 币 改 革 、跨 境 支 付 与 结 算 、供 应 链 金 融 ，以 及 证 券 发 行 与 交 易 。同时，就中国金融机构应如何把握机遇，抓住战略机会提出了 三 个 行 动 建 议 （ 一 ） 国内银行应尽快就参与区块链技术应用的策略予以明确；（二）快速推进业务应用场景的 试 点 实 施 ；（ 三 ） 积 极 投 资 布 局 ， 小 投 入 ，广 撒 网 ，合 理 布 局 。区块链技术的应用将开启许多令人兴奋的可能性，颠覆银行业的游戏规则并可能重塑整个行业格局。谁将是这一场颠覆式技术革命的最终赢家，我们拭目以待。摘要区块链 摘要23上世纪 70年代个人电脑问世，人们开始借助电脑阅读资料，编写文档，但人们仍通过书信往来沟通，去银行网点存钱、汇款和借贷。上世纪 90年代中期，商业互联网出现，人们可以随时随地购买和阅读书籍，使用无需下载的流媒体收听音乐，人们开始使用邮件、即时消息和实时视频进行无缝沟通 ，开 始 使 用 网 上 银 行 存 钱 、汇 款 和 借 贷 。现在，一项名为“区块链”的重大技术正在起步。 20年后我们也许会这样描绘我们的生活数字货币成为主流货币，人们可以随时随地向身处世界 任何地方的任何人进行资产转移交易，就好像发送邮件或打开流媒体播放音乐一样方便、快捷、实时。一. nbsp;区块链是继互联网之后最具颠覆性的创新技术区块链，是继蒸汽机、电力、信息和互联网技术之后，目前最有潜力触发第五轮颠覆式革命浪潮的核心技术。 就 如同蒸汽 机 释 放了人们的生产力、电力解决了人们最 基本的生活需求、信息技术和互联网彻底改变了传统产业（如音乐和出版业）的商业模式一样， 区块链技术将有可能实现去中心化的数字资产安全转移 。“区块链”听上去充满了未来感和技术色彩，但 本质上它是一个 去中心化的分布式账本 。去 中 心 化 ，也 就 是 说 所 有 的 交 易 都 是 点 对 点 发 生 的 ，无 需 任 何 的 信 用 中 介 或集中式清算机构；分布式账本，意味着当交易发生时，链上的所有参与方都会在自己的账本上收到交易的信息，这些交易记录是完全公开，且经过加密、不可篡改的。正是基于区块链技术这样的特征，当其被应用到不同的场景时，将为交易参与方带来 主要以下四个方面的意义 ƒ 消除交易中介存在的必要性，从而降低交易成本 因为实现了点对点的交易，中央处理或清算组织成为冗余；因为交易的真实性是由区块链上所有参与者共同验证和维护的，所以作为第三方的信用中介也失去了存在价值ƒ 交易结算几乎是实时的，从而提升了交易效率，大大提高资产利用率ƒ 区块链上信息的 不可篡改性和去中心化的数据储存方式，使其成为数据和信息记录的最佳载体ƒ 可编程的区块链使 交易流程实现全自动化 通过在区块链中嵌入预设好的交易规则，达到预定条件则自动完成，可提升交易的自动化程度为什么区块链突然火起来了区块链 为什么区块链突然火起来4区块链技术颠覆了最底层的技术和基础设施，并由此带来商业模式的转变金融机构技术实现体系革新技术用户应用与界面层业务层风控规则设定系统交互清算基础设施互联网云计算区块链大数据和高级分析资料来源麦肯锡图1区块链技术的颠覆性主要体现在以下两个方面ƒ 最底层技术的颠覆者如果我们将银行商业模式层层分解，不同的新技术发展一直在推动各个层面的进 步（ 图 1）。以信息时代为例，互联网带动了应用层面的无数创新应用 P2P借贷、在线理财、众筹；云平台改变了业务处理和基础设施部署的模式，大大降低了银行的业务运营成本和 IT投入；大数据分析技术将风险控制从以经验判断为主，带入了以机器学习为主、用数据作为决策依据的时代，使得全自动的快速信贷模式成为可能。尽管金融上层应用和业务流程创新风起云涌，但信用中介的基本要求使银行在商业模式的底层逻辑和相关技术，例如系统间的信息交互方式以及交易清算的基础设施方面，并未有革命性的提升。区块链技术的出现恰恰要颠覆银行商业模式的底层技术基础。首先，“清算”这个概念在区块链网络中将不复存在，所 有 的 交 易 都 是“ 发 生 即 清 算 ”的 ，交易完成的瞬间所有的账本信息都完成了同步更新；其次，系统间的信息交互不再因为兼容性和互斥性而导致部署成本高且连接 困 难 ，因 为 所 有 系 统 都 使 用 同 样 的 技 术 协 议 ；而 各 参 与 方 之 间 的 交 易 规 则 也 依照协议共识写入区块链成为标准，不得篡改。ƒ 商业制度创新的推动者区块链技术的出现是对现有商业模式的制度基础和参与者之间关系的重大挑战。现有金融体系是建立在 三个基本制度框架 之上的商业信任是依赖法律条文而存在的；资产转移交易是以独立第三方作为信用中介来保障实现的；交易结算和清算是以集中式的清算机构为中心来处理完成的，然而 人们习以为常的制度基 础和商业流程都有可能随着区块链技术的广泛应用被颠覆 。在现有制度框架下如鱼得水的金融中介机构，如何在这场模式变革中调整角色，将决定其未来的命运。以 Visa区块链 为什么区块链突然火起来5和 Nasdaq为例来说 ，一 个 是 提 供 支 付 中 介 服 务 的 支 付 组 织 ，一 个 作 为 证 券 发 行 和交易市场平台，其主要角色都是作为交易的中介。两家公司很早就意识到区块链技术可能对自身未来的商业价值形成的挑战，于是采取了拥抱技术革新的明智做法，成为 Chain（美国区块链技术初创公司）的早期合作者，布局区块链技术应用的试点项目。从银行的角度来说，在这一波新的技术革新浪潮中是成为技术受益者，还是被颠覆方，完全取决于银行如何审时度势，积极调整自身在未来商业格局和逻辑中的角色定位，不再只做信用中介，被动依赖垄断地位收取息差和交易费用，而要积极做技术应用的先驱者，不断提升高价值的金融服务能力和内容，引领和参与新的商业格局形成。 nbsp;二. nbsp;区块链为金融机构系统性解决全业务链上的痛点和顽疾其“ 系 统 性 ”主 要 体 现 在 三 个 方 面 ƒ 区块链技术可以被 应用在不同的银行业务 ，从支付结算，到票据流转和供应链金融，到更复杂的证券发行与交易等各核心业务领域，均已有金融机构和科技公司在积极探索和尝试（后文将详细展开）。ƒ 区块链技术带来的 收益将惠及所有的交易参与方，包括银行、银行客户、银行的合作 方（ 如 平 台 企 业 等 ） 。ƒ 目前金融服务 各流程环节存在的效率瓶颈、交易时滞、欺诈和操作风险等痛点，大多数有望在区块链技术应用后得到解决 （图 2）。例如现有流程中大量存在的手工金融交易发起交易前验证交易审批合同签订交易处理账务处理交易完成区块链技术优势▪手工发起▪需要人工干预▪系统自动触发（智能合同）▪快速实时验证与审批▪无需第三方参与▪信息透明、安全可靠▪反欺诈▪无纸化审批▪智能合约▪跨系统信息实时同步▪最小化系统无误▪不需要账务处理▪人工验证/审批▪信息分散、不透明▪欺诈骗局▪多方介入公证、律师等▪等待时间较长▪纸质合同传送成本高▪交易时滞▪系统失误/不兼容▪手工处理现有流程痛点▪交易记录永久且不可篡改金融服务主要交易环节区块链技术可有效解决银行现有流程的多个痛点资料来源麦肯锡图2区块链 为什么区块链突然火起来6操作、人工验证和审批工作将得以自动化处理，纸质合同将被智能合约所取代，而在交易处理环节不再会由于系统失误而导致损失发生。举例来说，区块链技术的应用可以帮助跨境支付与结算业务交易参与方节省约 40的交易成本。三. nbsp;区块链受到资本市场和金融机构的广泛关注和追捧过去两年，位于硅谷和纽约的区块链技术公司成为了各风投基金竞相追捧的热门项目 。仅 2015年，全球范围内投资在比特币和区块链相关的初创公司的风投资金规模就 达 到了约 4.8亿美元， nbsp;2016年第一季度已达到 1.6亿美元，由此可见其增长趋势（图3）。参与投资的不仅有类似 Andreessen Horowitz这 样 的 硅 谷 著 名 风 投 基 金 ，以 500 Startups为代表的种子基金和孵化器，还包括花旗、摩根大通在内的各大国际金融机 构（ 图 4）。除了投资布局，全球各领先的金融机构在具体推动区块链技术应用方面也有很多大动作包括花旗银行、西班牙对外银行、摩根大通、摩根士丹利、瑞银等在内的 40余家领先金融机构共同建立了 R3 CEV联 盟 ，旨 在 推 动 制 定 适 合 金 融 机 构 使 用 的 区 块链技术标准，推动技术落地。 2015年底， Linux Foundation牵头建立的 Hyperledger项目吸引了包括摩根大通、荷兰银行、美国道富银行在内的众多金融机 构，这个项目通过促成底层技术提供方、区块链创新公司、技术实施方、以及分布在各行业的技术应用方的通力协作，打造跨行业的分布式账本。应该说各大机构都看到了区块链技术未来对银行商业模式和逻辑带来的颠覆性改变，如果不积极参与其中，会有被淘汰或被边缘化的危险。2015年投资在比特币和区块链创新公司的风险基金约4.8亿美元，16年增速明显资料来源2016年20/20共识大会1602622813314511.42.65.89.79.54.405010015020025002468101214Q4 2014 Q1 2016Q3 2015Q2 2015Q1 201585Q4 2015季度风险投资总额（百万美元）季度平均风投规模（百万美元）季度风险投资百万美元2015年共计4.8亿美元图3区块链 为什么区块链突然火起来7领先比特币和区块链技术创新公司在过去一年成为各大风投和金融机构的投资热点代表公司业务专长融资历史主要投资方21.co ▪比特币矿机销售和开源软件社区▪截止2015年3月共融资1亿美元▪ Qualcomm RRE Ventures, Cisco, Andreessen Horowitz, Khosla Ventures▪区块链和侧链开发平台▪ 14年11月融资2,100万美元▪ Reid Hoffman, Khosla Ventures, Real Ventures, 40 investors in totalBlockstream▪基于区块链的数字化证券发行与交易▪ 16年2月融资6,000万美元▪ Citigroup, JPMorgan, IBM, CME GroupDAH▪比特币交易平台和钱包应用▪ 4轮共融资1.06亿美元▪ Draper Fisher Jurvetson,Andreessen HorowitzCoinbase▪区块链技术底层技术、应用开发和咨询服务▪ 3轮共融资4,370万美元▪ Khosla VenturesChain▪数字货币发行技术支持▪钱包应用▪ 3轮共融资7,600万美元▪ Breyer Capital▪ IDGCircle▪跨境支付与结算▪ 6轮共融资3,860万美元▪ IDG▪ Andreessen HorowitzRipple资料来源CrunchBase图4区块链 为什么区块链突然火起来89区块链“去中心化”的本质能让当今金融交易所面临的一些关键性问题得到颠覆性的改变。根据麦肯锡分析，区块链技术影响最可能发生在支付及交易银行、资本市场及投资银行业务的主要应用场景（图 5）。以下分别针对数字货币、跨境支付与结算、票据与供应链金融业务、证券发行交易及客户征信与反诈欺等五大应用场景，探讨区块链技术将如何解决当前业务的痛点，以及科技金融公司正在实践哪些的区块链实用技术。区块链将再造金融行业游戏规则五大应用场景解析该解决方案的新创公司占麦肯锡Panaroma数据库科技金融公司比例（201510320区块链应用的影响最可能发生在支付、交易银行、资本市场及投资银行业务1根据专家访谈及应用场景分析2包含投资银行，交易，证券服务及零售投资全球业务营收201410亿美元834 246 631188 74 33428150 444零售320中小企业大型企业支付及金融资产与资本市场占全球银行业务营收的极大比例，并且可以从区块链技术的应用得到显著的正面影响五大潜在应用场景▪数字货币▪跨境支付▪供应链金融▪证券发行与交易▪客户征信反欺诈区块链可能影响1低高资料来源麦肯锡Panorama数据库，专家访谈区块链可能影响1117315 428117账户贷款支付金融资产与资本市场2图5区块链 区块链将再造金融行业游戏规则五大应用场景解析10场景一数字货币提高货币发行及使用的便利性比特币的崛起颠覆了人类对货币的概念。 比特币及其他数字货币的出现与扩展正在改变人类使用货币的方式。从过去人类使用实物交易，到发展物理货币及后来的信用货币，都是随着人类的商业行为及社会发展不断演进。随着电子金融及电子商务的崛起，数字货币安全、便利、低交易成本的独特性，更适合基于网络的商业行为，将来有可能取代物理货币的流通。以比特币为代表的数字货币目前已在欧美国家获得相当程度的市场接受，不但能在商户用比特币支付商品，更是衍生出比特币的借记卡与 ATM机 等 应 用 产 品 。数 字 货 币 与 法定货币之间交换的交易平台也应运而生，例如美国最大的比特币交易平台 Coinbase目前支持美金、欧元、英镑及加拿大币与比特币之间的兑换；中国的交易平台 OKCoin及火币也支持人民币与比特币的交易；比特币与法定货币之间的庞大交易量与流动性足以被视为一种国际通行货币。正是比特币网络的崛起，让社会各界注意到其背后的分布式账本区块链技术，并逐渐在数字货币外的众多场景获得开发应用。国家发行数字货币将成趋势。 2015年厄瓜多尔率先推出国家版数字货币，不但能减少发行成本及增加便利性，还能让偏远地区无法拥有银行资源的民众也能通过数字化平台，获得金融服务。突尼斯也根据区块链的技术发行国家版数字货币，除了让国民通过数字货币买卖商品，还能缴付水电费账单等，结合区块链分布式账本的概念，将交 易 纪 录 记 载 于 区 块 链 中，方 便 管 理 。同时，其他许多国家也在探讨发行数字货币的可行性。目前，包括瑞典、澳大利亚及俄罗斯正在研讨发展数字货币的计划。英国央行正委托伦敦大学学院设计一套数字货币 RSCoin进行试验, nbsp;预期通过央行发行的数字货币来提高整 体金融体系的安全性与效 率 。中 国 央 行 也 在 2016年 1月召开数字货币研讨会，提出争取早日推出央行发行的数字货币。各国央行均认识到数字货币能够替代实物现金，降低传统纸币发行、流通的成本，提高支付结算的便利性；并增加经济交易透明度，减少洗钱、逃漏税等违法犯罪行为，提升央行对货币供给和货币流通的控制力；同时，通过发展数字货币背后的区块链技术应用，扩展到整个金融业及其他领域，确保资金和信息的安全，提升社会整体效能。场景二跨境支付与结算实现点到点交易，减少中间费用当前的跨境支付结算时间长、费用高、又必须通过多重中间环节。 拥有一个可信任的中介角色在现今的跨境交易非常重要，当跨境汇款与结算的方式日趋复杂，付款人与收款人之间所仰赖的第三方中介角色更显得极其重要。每一笔汇款所需的中间环节不但费时，而且需要支付大量的手续费，其成本和效率成为跨境汇款的瓶颈所在。如因每个 国 家 的 清 算 程 序 不 同 ，可 能 导 致 一 笔 汇 款 需 要 2至 3天才能到帐，效率极低，在途资金 占 用 量 极 大（ 图 6）。区块链将可摒弃中转银行的角色，实现点到点快速且成本低廉的跨境支付。 通过区块链的平台，不但可以绕过中转银行，减少中转费用，还因为区块链安全、透明、低风险的特性，提高了跨境汇款的安全性，以及加快结算与清算速度，大大提高资金利用区块链 区块链将再造金融行业游戏规则五大应用场景解析11区块链 区块链将再造金融行业游戏规则五大应用场景解析当前B2B跨境支付价值链存在根本性痛点资料来源麦肯锡调查支付系统付款方银行支付系统收款方银行中转银行A中转银行B痛点操作成本和费用高昂-每次资金划转的操作成本高昂-对价值链上的前一方收取多次手续费，很快就积少成多-由于缺乏竞争，手续费和外汇业务的利润都很高，导致总体成本高昂不方便、不安全-各种贸易走廊的可靠性和安全性不一样（例如发达贸易走廊的较高，不发达的就较低）-缺乏便捷性只有在银行工作时间内才能发起交易，而且跨境业务的两头都要有银行-缺乏用户友好性付款方必须准确无误地输入银行账户和汇款路径代码结算流程缓慢，可能要花去数天时间-视乎汇款国家，境内结算可能并非实时发生，延缓了总体速度-尽管速度可能在某些B2B交易中并不重要（例如已知交易方之间的经常性支付），仍不乏付款方对此比较敏感B2B收款方付款方A国B国图6率。未来，银行与银行之间可以不再通过第三方，而是通过区块链技术打造点对点的支付方式。省去第三方金融机构的中间环节，不但可以全天候支付、实时到账、提现简便及没有隐形成本，也有助于降低跨境电商资金风险及满足跨境电商对支付清算服务 的 及 时 性 、便 捷 性 需 求 。根据麦肯锡的测算，从全球范围看，区块链技术在 B2B跨境支付与结算业务中的应用将可使每笔交易成本从约 26美元下降到 15美 元 ，其 中 约 75为中转银行的支付网络维护费用， 25为合规、差错调查，以及外汇汇兑成本（图 7）。Ripple的跨账本协议帮助银行间快速结算。 成立于美国的 Ripple为一家利用类区块链概念发展跨境结算的金融科技公司，它构建了一个没有中央节点的分布式支付网络，希望提供一个能取代 SWIFT（环球同业银行金融电讯协会）网络的跨境转账平台，打造全球统一网络金融传输协议。 Ripple的跨账本协议 nbsp;inter ledger protocol可说是让参与协议的各方都能看到同样的一本账本，通过该公司的网络，银行客户可以实现实时的点对点跨国转账，不需中心组织管理，且支持各国不同货币。如果 Ripple协议成为了金融体系的标准协议，在网络中的各方都能任意转账货币，支付就会像收发电子邮件一样快捷、便宜，最重要的是没有所谓的跨行异地以及跨国支付费用。目前全球已有 17个 国 家 的 银 行 加 入 合 作 ，共 同 参 与 Ripple为金融机构打造的解决方案。Circle致力于发展 C2C跨境支付平台。 Circle是一家开发比特币钱包的数字货币初创公司，正致力于通过比特币后台网络的区块链技术，使国家货币之间的资金转移更加12简单和便宜。 Circle在 2016年获得英国政府颁发的首张电子货币牌照，允许 Circle客户在美元与英镑之间进行即时转账。考虑到该电子货币牌照在整个欧盟都有效，预计很快欧元也会加入。除了上 述 两家金 融 科 技公司， Chain, Ethereum, IBM, Microsoft等公司也都在利用区块链技术发展跨境支付与结算的技术。预计在不久的将来，金融体系现有的传统交易模式将被高效能、高安全性及成低本的颠覆性技术所替代。场景三票据与供应链金融业务减少人为介入，降低成本及操作风险票据及供应链金融业务因人为介入多，导致许多违规事件及操作风险。 从 2015年年中，国内开始爆发票据业务的信用风暴。票据业务创造了大量流动性的同时，相关市场也滋生了大量违规操作或客户欺诈行为，陆续有多家商业银行的汇票业务事件集中爆 发 。国 内 现 行 的 汇 票 业 务 仍 有 约 70 为 纸 质 交 易 ，操 作 环 节 处 处 需 要 人 工 ，并 且 因为涉及较多中介参与，存在管控漏洞，违规交易的风险提高。供应链金融也因为高度依赖人工成本，在业务处理中有大量的审阅、验证各种交易单据及纸质文件的环节，不但花费大量的时间及人力，各个环节更是有人工操作失误的机会。实现票据价值传递的去中介化。 长久以来，票据的交易一直存在一个第三方的角色来确保有价凭证的传递是安全可靠的。在纸质票据中，交易双方的信任建立在票据的真区块链 区块链将再造金融行业游戏规则五大应用场景解析-付款方和收款方银行之间直接联系，加快了交易总体速度-免除中转银行意味着免除了收费-因为不再需要与往来中转行之间的银行业务关系，竞争会加剧，这会给手续费和外汇业务利润带来压力，并导致总体成本的降低-流程更加透明安全性-区块链的分布式账本技术将提高安全性区块链解决方案使得B2B跨境支付中的中转银行不再需要资料来源麦肯锡区块链技术一个网络平台区块链的优势区块链技术将降低约一半的B2B跨境支付结算成本降低操作成本和费用交易总体速度加快支付系统付款方银行支付系统收款方银行区块链平台A国B国收款方付款方8315区块链方案每笔交易成本中转银行费用26外汇汇兑、合规及其他运营成本当前每笔交易成本B2B跨境支付交易成本美元▪不再需要中转银行，支付网络维护费用被取消▪更多提供汇兑服务的竞争方同时竞价，降低汇兑成本▪区块链降低差错率和人工作业比例▪实现系统数据的实时审计和合规检查成本降低的主要假设条件图713实性基础上；即使在现有电子票据交易中，也是需要通过央行 ECDS系统的信息进行交互认证。但借助区块链的技术，可以直接实现点对点之间的价值传递，不需要特定的实物票 据或是中心系统进行控制和验 证；中介的角色将被消除，也减少人为操作因素的介入。供应链金融也能通过区块链减少人工成本、提高安全度及实现端到端透明化。 未来通过区块链，供应链金融业务将能大幅减少人工的介入，将目前通过纸质作业的程序数字化。所有参与方包括供货商、进货商、银行都能使用一个去中心化的账本分享文件并在达到预定的时间和结果时自动进行支付，极大提高效率及减少人工交易可能造成的失误。根据麦肯锡测算，在全球范围内区块链技术在供应链金融业务中的应用，能帮助银行和贸易融资企业大幅降低成本（图 8），其中银行的运营成本一年能缩减约 135-150亿美 元 、风 险 成 本 缩 减 11-16亿美元；买卖双方企业一年预计也能降低资金成本约 11-13亿美元及运营成本 16-21亿 美 元 。除 此 之 外 ，由 于 交 易 效 率 的 提 升 ，整 体 贸 易 融 资 渠 道更 畅 通 ，对 交 易 双 方 收 入 提 升 亦 有 帮 助 。Wave已与巴克莱银行达成合作协议 ，将 通 过 区 块 链 技 术 推 动 贸 易 金 融 与 供 应 链 业 务的数字化应用，将信用证与提货单及国际贸易流程的文件放到公链上，通过公链进行认证与不可篡改的验证。基于区块链的数字化解决方案能够完全取代现今的纸笔人工流程，实现端到端完全的透明化，提高处理的效率并减少风险。区块链能让各方安全、清楚地掌握货物流和资金流，实现流线型供应链金融资料来源麦肯锡、专家访谈区块链技术将电子文件整合在一个平台，而且可靠性和安全性很高▪一个网络平台实时抓取贸易数据信用证安排发货实时验证和数字化提交实时监控智能合同自动填写区块链的优势买卖方企业金融机构物流公司消除纸质文件后加快了流程并降低了提单操作风险货物核验工作更加可靠、实时，减少了操作风险和合规成本端到端完全透明化，所有相关参与方都通过一个去中心化的记账系统分享文件并进行支付，提高了决策的效率和精确性审核和信用决策更好，授权方可远程批准请求降低了交易对手风险，只有在满足预定条件下合同才会予以执行；而且合同不容易撤销更好地掌握货物情况最终客户可以追踪货物，从而增进了信任减少了处理时间，加快了收集、核验、评估和确保所需文件和财务数据的周转时间区块链的影响总共资金成本降低（-1.3）-1.1）14.3 -16.3供应链金融收入增加风险成本缩减1.1-1.6运营成本缩减1.0 -1.113.5-15.02.7- 3.4资金成本降低总共贸易数增加导致的利润增加1.6-2.11.1 -1.3运营成本缩减10亿美元，年度区块链通过将供应链金融业务数字化可为金融机构和买卖方企业带来170-200亿美元的价值图8买卖方企业金融机构区块链 区块链将再造金融行业游戏规则五大应用场景解析14场景四证券发行与交易实现准实时资产转移，加速交易清算速度证 券的发行与交易的流 程手续繁杂且效率 低下。 一般公司的证券发行，必须先找到一家 券 商 ，公 司 与 证 券 发 行 中 介 机 构 签 订 委 托 募 集 合 同 ，完 成 繁 琐 的 申 请 流 程 后 ，才 能寻 求 投 资 者 认 购 。以 美 国 的 交 易 模 式 为 例 ，证 券 一 旦 上 市 后 ，交 易 更 是 极 为 低 效 ，证 券交易日和交割日之间存在 3天的时间间隔。区块链技术使得金融交易市场的参与者享用平等的数据来源，让交易流程更加公开、透 明 、有 效 率 。 通过共享的网络系统参与证券交易，使得原本高度依赖中介的传统交易模式变为分散的平面网络交易模式。这种革命性交易模式在西方金融市场的实践中已经显现出三大优势首先，能大幅度减少了证券交易成本，区块链技术的应用可使证券交易的流程更简洁、透明、快速，减少重复功能的 IT系 统 ，提 高 市 场 运 转 的 效率。其次，区块链技术可准实时地记录交易者的身份、交易量等关键信息，有利于证券发行者更快速清晰地了解股权结构，提升商业决策效率；公开透明又可追踪的电子记录系统同时减少了暗箱操作、内幕交易的可能性，有利于证券发行者和监管部门维护市场。第三，区块链技术使得证券交易日和交割日时间间隔从 1-3天缩短至 10分钟，减少了交易的风险，提高了交易的效率和可控性。Chain与 Nasdaq推出私募股权市场交易平台。 2015年 10月， Nasdaq在拉斯维加斯的 Money20/20大 会 上 ，正 式 公 布 了与 Chain搭建区块链平台 Linq首个通过区块链平台进行数字化证券产品管理的系统平台。对于股票交易者而言，区块链可以消除对基于纸笔或者电子表格的记录依赖的需求，减少交易的人为差错，提高交易平台的透明度和可追踪性。对股票的发行公司而言， Linq实现了更 好 的管理 股票 数据的功能，让纳斯达克在私募股权市场中为创业者和风险投资者提供更好的服务。Digital Asset HoldingsDAH即将为澳大利亚证券交易所设计清算和结算系统。 澳大利亚证券交易所在 2015年表示，将设计一套新系统取代所有的核心技术系统以提升结 算 速 度 。美 国 区 块 链 公 司 DAH在 400家投标者中，拿到了这项计划合同。 DAH所开发的技术目标将允许所有的参与者，在同一个数据库中进行实时的资产交易；它能够让数字资产在交易的对手方之间进行转移而无需任何中央机构来负责记录交易，因而达 到 实 时 交 易 效 果 ，实 现 结 算 时 间 由 当 前 的 两 个 工 作 日 减 少 到 数 分 钟 。除了美国 Nasdaq及 澳 大 利 亚 证 券 市 场 外，芝 加 哥 商 品 交 易 所 、迪 拜 多 种 商 品 中 心 、德国、伦敦、日本、韩国等多国的证交所都已经开始发展区块链技术的应用。中国近来也由上海证券交易所牵头组织 ChinaLedger联 盟 , 组 织 国 内 商 品 交 易 所 ，实 验 由 区 块 链发 展场外交易平台。场景五客户征信与反欺诈降低法律合规成本，防止金融犯罪银行的客户征信及法律合规的成本不断增加。 过去几 年各国商业银 行为了满足日趋 严格的监管要求，不断投入资源加强信用审核及客户征信，以提升反欺诈、反洗钱抵御复杂金融衍生品过度交易导致的系统性风险的成效。 2014年， UBS为了应对 新的监管要 求 ，增 加了约 10亿美元的支出；而汇丰集团在 2013至 2015年 间 ，法 律 合 规 部 门 的 员区块链 区块链将再造金融行业游戏规则五大应用场景解析15工人数从 2000多人 增至 7000多名。为提高交易的安全性及符合法规要求，银行投入了相当的金钱与人力，已经成为极大的成本负担。记载于区块链中的客户信息与交易纪录有助于银行识别异常交易并有效防止欺诈。 区块链的技术特性可以改变现有的征信体系，在银行进行“认识你的客户” KYC时，将不良纪录客户的数据储存在区块链中。客户信息及交易记录不仅可以随时更新，同时，在客户信息保护法规的框架下，如果能实现客户信息和交易纪录的自动化加密关联 共 享 ，银 行 之 间 能 省 去 许 多 KYC的重复工作。银行也可以通过分析和监测在共享的分布式帐本内客户交易行为的异常状态，及时发现并消除欺诈行为。Chainalysis为银行设计反欺诈监测系统。 原本为专门打击利用数字货币洗钱和欺诈行为的初创公司 Chainalysis，现在也为银行设计区块链上的异常交易行为监测与分析系统。通过监测公开式账本上的交易寻找不法行为，帮助银行反洗钱与反欺诈。区块链 区块链将再造金融行业游戏规则五大应用场景解析1617面对区块链技术的机遇与挑战，国际领先银行纷采取行动，根据自身情况采取不同 的 应 对 策 略 。如 ，或 参 与 区 块 链 联 盟 共 同 开 发 解 决 方 案 致 力 建 立 行 业 标 准 ，或 是 携手金融科技公司发展拳头业务的应用，也有银行成立区块链实验室，主动针对不同业务应用场景进行技术开发（图 9）。策略一组建区块链大联盟，制订行业标准集结各方价值主张，共同建立行业标准，引导监管并制定金融体系新规则。 银行业区块链应用还在发展的初级阶段，面临一系列技术与模式选择，存在监管合规以及应用领域等多种不同的可能性。但未来包括区块链金融科技公司、大型银行以及监管机构在内的三股力量将极大影响银行业区块链的应用方向及标准，其中监管将成为区块链技术应用的一支主导力量；基于该判断，以摩根大通及高盛为代表的一些大型银行已经组建了以 R3 CEV为代表的全球银行联盟，力图通过监管机构的提前参与，建立行业监管及相应的技术标准，制定游戏规则，从而把握市场先机。全球领先银行积极布局区块链，抢占先发优势国际领先银行已经纷纷采取行动，根据自身情况，采取不同的应对策略策略三组建区块链大联盟，建立行业标准携手金融科技公司，发展区块链拳头业务应用银行内部推进局部应用，快速实施试点资料来源麦肯锡图9区块链 全球领先银行积极布局区块链，抢占先发优势18R3 CEV集结全球领先银行，制定金融业的区块链应用标准。 R3 CEV是一个联合全球 领 先 银 行 以 及 金 融 科 技 公 司 的 行 业 联 盟 ，主 要 目 的 是 基 于 区 块 链 技 术 ，建 立 能 够符合监管要求及金融行业需要的分布式账本体系。 2015年 9月， R3 CEV通过召集巴克莱、西班牙对外银行、摩根大通、瑞银及澳大利亚联邦银行等 9家 银 行，正 式 成 立了 R3联盟，开始投入分布式账本的技术研发及应用探索。同月底，有 13家银行加入联盟，包括美国银行、花旗银行、德意志银行、摩根士丹利等全球领先银行；金融时报称其为区块链技术金融应用的一次革命性尝试。截至 2016年初， R3/p