方兴未艾的碳金融理财14∞Io】o圈露盟＆i口王明贤王大贤低碳经济的潮涌不仅带来7新能源、环保等领域的授屐，也促使银行韭在低碳金融领域的探索8益深化。近年来，各银行陆续试水碳盎融理财。调研显示，我国碳金融理财产品起步较好，发展前景广阔．但对低碳经济发展的战略推动作用尚未有效发挥。碳金融理财产品缓步发展近年来，外资银行在我孱陆续推出7环保概念的理财产品。据财汇资讯统计，从2007年起，渣打、东Ⅱ、c丰、德意志及荷兰银行等外资银行陆藏推出20余款低碳概念的理财产品。这些产品主要与证券交易所上市的怔碳环保概念股票、气候交易所上市的氧化碳排放权期货台约挂钩，或与水资潭、可再生资源、垃圾处理、气候变化等环保指数挂钩。刚刚开始涉足环保概念领域的中资银行则对挂钩“碳交易”更感兴趣。如中国银行和深圳发展银行推出的挂钩氧化碳排放额度期赞的理财产品，变通银行推出的挂钩水资源和铀能源股票的理财产品等。然而，这些低碳环保理财产品中的相当一部分收益菇不尽如意。2008年，深圳发展银行推出聚财宝 、越计划2008年2号理财产品．与在瞅洲气愤交易所上市的‘欧盟第承诺期的二氧化碳排放投期货台约f 2008年12月台约}1的表现挂钩，但是碳交易价格升至2605欧元／吨后一路走低，该产品最终获得零收益。商业银行碳金融理财的特点1以往碛金融理财大多以气候变化”为主题，今年则以挂钩可替代能源、碳排赦为主。近年来，外资银行先后在我国发售7以“气候变化‘为主题的结构性理财产品，呈现如下几个特点．第一．挂钩标的多为气候指数、气候变化基金或与气候变化相关的一篮子股票第，多为看涨类结构性理财产品．即挂钩标的涨幅越太．产品收益水平越高。2多数银行对碳金融理财产品的前景预期较好。基于对低碳经济未来发展趋势的看好，多数银行对碳金融理财产品持肯定奋度。调查结果显示．02 9％的银行对碳金融理财产品的发展前景看好．只有3 7％的商业银行对该粪产品持反对态度．33 4％的银行对该粪理财产品的前景持中立态度或表示不7解。3到期实际收益率总体鞍低且不确定性鞍大。目前来看，只有深圳发展银行发行的。聚财宝“、越计划2007年6号理财产品、中国银行发行的“汇聚宝1二氧化碳挂钩理财产品到期收益率较高，最高超过了10％，其余理财产品的实际收益宰均未超过5％{见表1 k受国外市场波动较大影响，近年来的碳金融理财产品收益率普遍不理想，绝大部丹为0或接近为0。因此，已发行的碳金融理万方数据财产品面向的目标客户主娶是风险承受能力中等及偏上的客户群体。制约碳金融理财产品发展的主因据世界银行预计．在京都议定书协议框架下，2008～2012年发达国家碳减排颧需末为16 35亿吨，清洁发展机制f CDM，Clean Deve JopmentMechanism可解决13 3亿一17．2亿吨的减排额。在现有的COM初级市场交易中，中国占绝对比例。2005～2009年，中国的交易额占所有签约CDM交易颧的60％以上，其中，2008年达到7 84％。快速发展的cDM市场，为我国推出结构性理财产品、基金、信托等碳金融理财产品提供了机会，也为碳盒融理财产品提供7广阔的市场空间。但受种种园素制约．目前的碳金融理财产品基本上都是挂钩国外市场的鲒构性产品．纯粹以理财为目的．对推动藏国低碳鳝济的发展尚未产生积极作用。制约碳鱼融理财产品发展的主要原因有以下几点。1缺乏统一的碳交易体系和认证标准。目前．除京津沪3家交易所率先挂牌外。各地方性碳排放杈交易机构正在相继建立。由于缺乏统一文易体系和认证标准，国内各交易所主要开展基于CDM项目的非标准化合约交易。表I部分碳金融理财产品收益率r葫擐当．，。I．脚一方面，交易品种太少，限制，碳金融理财产品投资范围。事实上，国内企业已出现自慝减少碳排敬杈交易的需求，2009年’1月，天津排放杈交易所发生首笔按照国际自愿减排标准的自愿减排交易，上海济丰纸业包装股份有限公司向厦门赫仕环境I程有限公司成功购买6266吨碳排放■。另一方面，标准化舍约交易缺失，不能为碳金融理财产品提奘挂钩标的，使得国内锻行碳童融理财产品只能挂钩国外气候指数、欧盟碳排放杈期货台约等标的。2缺乏有效、可持续的碳交易市场激励机制。碳金融业务作为新兴产品发展尚不成熟，具有高风险特征，外部激励机制对调发行银行 教行口朋 发行品种 币种埘m 收盛半“荷m≮候变mb％*№“**自存羞Ⅻ目*女。■H宝”飞越计埘2007年6e 民m、羹元 }1年％斯宜晨锥行“橐财宝1 E皑}r捌2008年2； ＆m、美％ J午“￡■宝’氧忆＆钧理时产8 *i I中目银行’n．■宝”．氧*铀理■产*2∞7年5月 一董子可再生能一艘裹挂钳保奉投崔P晶 民币 2年‘丰雠垒**敦挂钩像丰＆F* 嚣嚣’“z0∞年1月 ￡丰气懊空北指t挂钿豫奉投赍产日 金币～美元’浩元、l 2年￡丰韫行 懂}≮Kn№g自％{投F目 ‘4i、82l z*0．88％～0．67％2008年3月 一t子环鼹展秉挂协保奉投资产品 人民币，凄元 2年l o一t}q替n∞mi自*＆ⅢP目 ＆m 1 6十月 o 26％2008年6月 一董子日替托麓鼍幢曩睦钧慑奉拉瓷PB Em、澳i 2年 o o慨2呻87月 一t}q骨n健＆襄＆钩保＆P％万方数据动市场主体的参与积极性不可或缺。欧盟强制减摊体系下的环境绩效制约、芏加哥交易所自愿交易体系下的行业领导地位认同等均是有散的窑易激励机制。除CDM外，前我国尚未建立有效的碳盘舄市场激励机制，企业自主开展碳减排将增加经营成本，降怔其行业竞争力制约了碳减排积极性，并影响到发展碳金融理财产品的内在动力。3碳金融鲸台配套政策不完善。首先，碳金融政策法规不够完善。目前与碳金融相美的政策法规主要是2007年7月国家环保总局、民镪行、银盥会联台发布的{若干落实环保政策法规防范信贷风险的意见．其内容仅涉厦绿色信贷方Ⅲ，对干碳盘融的综合协调发展，缺乏确立排放权交易韵法定程序、环境风险评级标准等，日操作性不强。其次．环保信息共享机制不完善n自2007年4月1日起，环境执法信息被正式纳征信管理系统。但目前征信体系中的环保信思尚不够细化，且存在一定时滞，彰响信息实际使用效果。再次，宏观政策对碳壹融的引导作用尚未有效糖挥。目前，我国对于低碳项目还没有形成稳定的政府投八机制。据统计，2009年政府4万亿元扩大内需投资计划中，有3000亿元投耳保相关产业，占全部投的7 5％，但主要用于生态环境建设、地嚣灾后重建中环境保护工作和民生I程等，缺乏对低碳经济和碳金融的明确引导。4金融机构、投资者对碱金融的认识和介不足。在碳壹融交易市场体系中，矗重要的是碳盎融资产及衍生品的定价杈。由于交易标的的特殊性，碳金融业务存在较太风险。现阶段国内金融机构对破童融业务的国际规则、逗作模式、风险管理、项目开发、审批流程等均不熟悉，同时，缺乏与碳金融业务相关的专业机构扭才，使得国内童融机构参与碳寺融交易的动力不足．难以开发出相应的嫉金融理财产品。产品的不足制约7客户对这一新兴领域的理解与认知，井反作用于产品需求。调查显示，85％的商业银行认为目前我国客户群体对碳金融理财产品缺乏了解仪有1 5％的商业银行认为客户对该类理财产品存在中等程度了解。甫于碳理财F品所投资的环保领域属于来宋成长潜力巨大的新兴行业，所以，金融机构应高度重视，未雨绸缮，认真规划，打造出富有中国特色、浑受投资者欢迎的碳盒融理财产品。田i％贤，I行4省分行Ⅻ扦长i女贤，外c管理局自省分局高*＆济师什么是CDMc鲥奎称aeⅫm州Ⅲ帆MeeⅨ,t,n，主清洁发展机刺的目称．‘京都议定中“的5十足活履约机制之一，是直连日享和盅辰中田宰￡问音作进行温室气体道排的一种基于嘎目的机稍。万方数据方兴未艾的碳金融理财作者 王明贤， 王大贤作者单位 王明贤工行山西省分行， 王大贤外汇管理局山西省分局刊名 中国信用卡生活英文刊名 CHINA CREDIT CARD年，卷期 201010本文读者也读过9条1. 石嘉 也谈商业银行的理财[期刊论文]-浙江金融200672. 李鹏 缩小银行个人理财服务质量差距的对策分析基于客户满意的视角[期刊论文]-西南金融201193. 张红 从理性经济人的角度看我国消费者的消费行为[期刊论文]-聊城大学学报（社会科学版）201054. 詹志昌 低碳我国金融业的机遇与挑战[期刊论文]-江西金融职工大学学报2010,2365. 卡片中的绿色消费绿色刷卡成趋势[期刊论文]-环境教育201036. 邱纲.任永昌.金丽 校园一卡通系统结构与功能[期刊论文]-科技成果纵横200637. 峥嵘 消费积分谁是赢家[期刊论文]-大众理财顾问2009128. 王鑫 商业银行个人理财业务核心优势营造研究[学位论文]20089. 郭进莲.张维彪 我国银行信用卡国际化经营风险防范研究[期刊论文]-商场现代化200827本文链接http//