碳 排 放 权 抵 押 贷 款 一 种 发 展 低 碳 经 济 路 径 的经 济 理 论 分 析摘 要根 据 京 都 议 定 书 的 规 定 ， 从 ２ ０ １ ２ 年 开 始 发 展 中 国 家 也 要 承 担 减排 义 务 。 中 国 以 节 能 降 耗 和 污 染 减 排 为 重 要 抓 手 ， 一 方 面 履 行 京 都 议定 书 的 承 诺 ， 一 方 面 来 缓 解 经 济 发 展 与 资 源 环 境 之 间 日 益 突 出 的 矛 盾 。如 何 运 用 经 济 、 行 政 、 金 融 等 手 段 推 进 二 氧 化 碳 减 排 ， 是 学 者 们 关 注 的焦 点 。 碳 排 放 权 交 易 作 为 重 要 的 环 境 经 济 政 策 之 一 ， 是 提 高 企 业 治 污 积极 性 ， 优 化 环 境 资 源 配 置 ， 实 现 环 境 与 经 济 协 调 发 展 的 有 效 市 场 化 手 段 。然 而 开 展 排 污 权 交 易 后 ， 许 多 企 业 面 临 购 买 排 放 权 后 流 动 资 金 紧 张 的 难题 。 在 遵 守 国 家 有 关 金 融 法 律 、 法 规 以 及 银 行 信 贷 政 策 前 提 下 ， 嘉 兴 银行 为 了 帮 企 业 解 决 资 金 短 缺 的 困 难 ， 使 企 业 积 极 主 动 地 推 进 排 污 权 交易 ， 首 创 以 排 污 权 作 为 抵 押 物 ， 向 银 行 申 请 获 得 贷 款 获 得 融 资 。 排 污 权抵 押 贷 款 为 金 融 促 进 低 碳 经 济 发 展 提 供 了 借 鉴 意 义 。 中 国 在 哥 本 哈 根 会议 上 做 出 减 排 承 诺 后 ， 各 地 积 极 探 索 碳 排 放 和 碳 交 易 市 场 的 发 展 ， 碳 交易 与 已 经 在 实 行 的 排 污 权 交 易 极 为 相 似 ， 如 果 排 污 权 抵 押 贷 款 能 够 促 进节 能 减 排 ， 那 么 也 就 真 正 找 到 了 一 条 促 进 低 碳 经 济 发 展 的 新 方 法 。 本 文从 经 济 学 的 角 度 论 证 了 碳 排 放 权 抵 押 贷 款 的 合 理 性 ， 并 对 其 运 行 过 程 中的 风 险 进 行 分 析 、 提 出 规 避 风 险 的 意 见 ， 为 碳 排 放 权 抵 押 贷 款 提 供 了 经济 理 论 基 础 的 分 析 。目 录引言 ． １（ 一 ） 选 题 背 景 与 问 题 提 出 ． １１ ． 选 题 背 景 ｌ２ ． 问 题 的 提出 ２（ 二 ） 研 究 意 义 ． ３（ 三 ） 研 究 方 法 与 创 新 之 处 ． ４１ ． 研 究 方 法 ． ４２ ． 创 新 之 处 ４（ 四 ） 研 究 思 路 与 整 体 设 计 ． ４１ ． 研 究 思 路 ４２ ． 论 文 整 体 设 计 ５一 ． 概 念 界 定 与 理 论 基 础 ６（ 一 ） 文 献 综 述 一 ６（ 二 ） 概 念 界 定 ． ８１ ． 可 交 易 许 可 证 制 度 ８２ ． 碳 排 放 权 抵 押 贷 款 ９（ 三 ） 理 论 基 础 ｌ ０１ ． 公 共 物 品 理 论 。 １ ０２ ． 产 权 理 论 ． ． １ Ｏ３ ． 交 易 成 本 理 论 。 １ １４ ． 排 污 权 交 易 理 论 ． ． ． １ ２（ 四 ） 国 外 实 践 发 展 １ ４（ 五 ） 国 内 实 践 发 展 １ ５二 ． 碳 排 放 权 抵 押 贷 款 的 经 济 理 论 分 析 ． ． ２０（ 一 ） 基 本 假 设 ２ ０（ 二 ） 分 析 框 架 ２ １（ 三 ） 碳 排 放 权 的 初 始 分 配 ２ １（ 四 ） 企 业 的 比 较 收 益 分 析 ２ ４（ 五 ） 动 态 博 弈 分 析 ２ ７（ 六 ） 结 论 ２ ８三 ． 碳 排 放 权 抵 押 贷 款 的 风 险 环 节 分 析 ． ２９（ 一 ） 信 用 风 险 ２ ９（ 二 ） 市 场 风 险 ３ ０（ 三 ） 政 治 风 险 ３ １（ 四 ） 法 律 风 险 ３ ｌ四 ． 结 论 及 探 讨 ． ． ３ｌ参 考 文 献 一３ ３致 谢 一３ ７（ 一 ） 选 题 背 景 与 问 题 提 出１ ． 选 题 背 景全 球 气 候 变 暖 已 成 为 ２ １ 世 纪 人 类 面 临 的 最 严 重 的 挑 战 之 一 ， 减 少 温 室 气 体 排 放以 减 缓 气 候 变 暖 成 为 了 全 人 类 共 同 而 迫 切 的 责 任 与 义 务 。 ２ ０ ０ ５ 年 ２ 月 １ ６ 日 京 都 议 定 书 正 式 生 效 ， 该 议 定 书 中 规 定 工 业 化 国 家 将 在 ２ ０ ０ ８ 到 ２ ０ １ ２年 间 ， 将 全 部 温 室 气 体 排 放 量 比 １ ９ ９ ０ 年 减 少 ５ ％ 。 各 参 与 公 约 的 工 业 化 国 家都 被 分 配 到 了 一 定 数 量 的 减 少 排 放 温 室 气 体 的 配 额 。 节 能 减 排 需 要 全 世 界 的 参与 ， 发 展 中 国 家 从 ２ ０ １ ２ 年 开 始 也 要 承 担 减 排 义 务 。 京 都 议 定 书 建 立 了 旨在 减 排 的 ３ 个 灵 活 合 作 机 制 国 际 排 放 贸 易 机 制 （ 简 称 Ｅ Ｔ ） 、 联 合 履 行 机 制（ 简 称 Ｊ Ｉ ） 和 清 洁 发 展 机 制 （ 简 称 Ｃ Ｄ Ｍ ） ， 这 些 机 制 允 许 发 达 国 家 通 过 碳 交易 市 场 等 灵 活 完 成 减 排 任 务 ， 而 发 展 中 国 家 可 以 获 得 相 关 技 术 和 资 金 。 在 京 都议 定 书 的 约 束 下 ， 环 境 容 量 资 源 成 为 了 一 种 稀 缺 的 资 源 ， 碳 排 放 权 也 具 有 了 商品 的 属 性 ④ 。 ２ ０ １ ０ 年 ， 全 球 碳 市 场 交 易 额 己 超 过 １ ２ ０ ０ 亿 美 元 ， 直 逼 石 油交 易 额 ， 将 成 为 一 个 规 模 更 大 的 全 球 性 商 品 交 易 市 场 。 中 国 是 世 界 上 最 大 的 能 耗国 家 之 一 ， 也 是 世 界 上 最 大 的 碳 排 放 国 ， 然 而 目 前 的 碳 市 场 交 易 额 占 国 际 碳 市 场交 易 的 比 例 不 到 １ ％ 。 中 国 作 为 京 都 议 定 书 的 参 与 者 ， 也 是 起 草 者 和 较 早 签署 的 国 家 之 一 ， 在 气 候 变 化 国 际 活 动 中 一 直 扮 演 积 极 参 与 者 的 角 色 。 建 立 完 善 的碳 交 易 市 场 、 积 极 参 与 节 能 减 排 ， 是 我 国 实 现 经 济 转 型 、 融 入 国 际 碳 交 易 市 场 的重 要 契 机 。现 阶 段 ， 我 国 粗 放 型 的 经 济 增 长 方 式 还 没 有 根 本 转 变 ， 面 临 着 大 范 围 的 生 态 退 化 、环 境 资 源 无 偿 或 低 价 使 用 的 问 题 。 工 业 作 为 我 国 能 源 资 源 消 耗 和 污 染 物 排 放 的 重点 领 域 ， 应 发 挥 节 能 减 排 的 主 体 责 任 。 工 业 和 信 息 化 部 公 布 了 “ 十 二 五 ” 期 间 我国 工 业 节 能 减 排 四 大 约 束 性 指 标 。 明 确 ２ ０ １ ５ 年 我 国 单 位 工 业 增 加 值 能 耗 、 二氧 化 碳 排 放 量 和 用 水 量 分 别 要 比 “ 十 一 五 ＂ 末 降 低 １ ８ ％ 、 １ ８ ％ 以 上 和 ３０ ％ ， 工 业 固 体 废 物 综 合 利 用 率 要 提 高 到 ７ ２ ％ 左 右 。 ２ ０ ０ ９ 年 我 国 单 位 工 业增 加 值 能 耗 为 每 万 元 ２ ． ２ ８ 吨 标 准 煤 ， 单 位 工 业 用 水 量 为 每 万 元 １ ０ ３ ． ３ 立方 米 、 单 位 工 业 固 体 废 物 综 合 利 用 率 为 每 万 元 １ ． ０ ３ 吨 ＠ ， 要 达 到 “ 十 二 五 ＂规 划 的 节 能 减 排 目 标 ， 单 靠 企 业 履 行 责 任 会 面 临 资 金 、 技 术 等 多 方 面 的 困 难 ， 需要 工 业 企 业 与 政 府 、 金 融 部 门 联 动 ， 共 同 ① 王 会 南 、 蒋 洪 强 、 钟 晓 红 、 杨 金 田 、葛 察 忠 ． 关 于 环 境 资 源 有 偿 使 用 政 策 框 架 的 思 考 ． 环 境 经 济 ， ２ ０ ０ ８ ， （ ６ ）圆 数 据 来 源 中 国 统 计 年 鉴 （ ２ ０ ｌ Ｏ ） ， 北 京 中 国 统 计 出 版 社 ， ２ ０ ｌ Ｏ 。０ ９２ ． 问 题 的 提 出我 国 开 始 实 行 污 染 物 排 放 总 量 控 制 制 度 ， 从 国 家 层 面 上 确 定 主 要 污 染 物 的 减 排量 ， 然 后 逐 级 分 配 直 至 最 终 下 达 给 企 业 ， 这 就 从 制 度 上 明 确 了 环 境 容 量 资 源 的 稀缺 性 ， 为 排 污 权 交 易 的 推 广 创 造 了 前 提 条 件 。 排 污 权 交 易 制 度 有 力 促 进 了 污 染 控制 办 法 由 过 去 的 “ 排 污 收 费 ＂ 事 后 控 制 机 制 向 “ 总 量 控 制 ” 事 先 控 制 机 制 转 变 ，这 是 一 项 具 有 重 要 意 义 的 创 新 之 举 ， 取 得 了 较 为 明 显 的 成 绩 。 然 而 在 实 际 中 但 也遇 到 了 一 些 亟 待 解 决 的 问 题 ， 以 碳 交 易 为 例 首 先 ， 购 买 二 氧 化 碳 排 放 指 标 对 企业 来 说 是 一 笔 不 小 的 开 支 ； 其 次 ， 企 业 为 完 成 节 能 减 排 任 务 ， 必 然 要 改 进 生 产 工艺 、 建 设 节 能 减 排 设 施 ， 建 设 周 期 长 、 经 济 效 益 不 明 显 ， 部 分 企 业 流 动 资 金 更 加紧 张 ， 融 资 困 难 。 而 我 国 商 业 银 行 目 前 虽 然 竞 争 激 烈 ， 但 在 金 融 产 品 创 新 方 面 都略 显 不 足 ， 明 显 落 后 于 经 济 发 展 ， 不 能 满 足 经 济 发 展 的 需 求 与 提 升 银 行 自 身 竞 争力 。 一 方 面 企 业 面 临 节 能 减 排 与 资 金 困 难 的 尴 尬 境 地 ， 一 方 面 是 银 行 之 间 竞 争 激烈 而 又 缺 乏 金 融 产 品 创 新 ， 如 何 兼 顾 发 展 生 产 与 环 境 保 护 如 何 使 购 买 的 排 污 权能 够 成 为 融 资 工 具 如 何 使 银 行 既 参 与 环 境 保 护 又 能 取 得 盈 利 目 前 的 实 践 探索 已 经 超 过 了 理 论 的 研 究 。２ ０ ０ ８ 年 浙 江 省 嘉 兴 市 在 全 国 率 先 推 出 了 排 污 权 抵 押 贷 款 融 资 固 ， 此 举 被 誉 为是 金 融 创 新 和 发 展 低 碳 经 济 的 双 赢 路 径 。 ５ 家 企 业 以 排 污 权 作 为 抵 押 ， 与 嘉 兴 市商 业 银 行 签 订 了 ２ ２ ０ ０ 万 元 人 民 币 额 度 的 授 信 意 向 书 。 排 污 权 抵 押 贷 款 作 为 主要 面 向 中 小 企 业 的 绿 色 信 贷 举 措 ， 一 方 面 解 决 了 企 业 的 融 资 难 、 发 展 难 等 问 题 ，另 一 方 面 也 丰 富 了 商 业 银 行 的 金 融 产 品 ， 促 进 企 业 经 济 转 型 升 级 ， 实 现 双 方 共 赢 。从 ２ ０ ０ ８ 年 ９ 月 业 务 开 办 以 来 到 ２ ０ １ ０ 年 ４ 月 １ ４ 日 ， 嘉 兴 银 行 排 污 权 抵 押贷 款 客 户 总 授 信 额 达 到 ３ ２ ４ ０ 万 元 ， 贷 款 额 为 １ ３ ３ ０ 万 。 继 嘉 兴 之 后 ， 许 多地 区 联 合 银 行 陆 续 开 展 排 污 权 抵 押 贷 款 业 务 ， 涉 及 银 行 不 仅 有 地 方 性 商 业 银 行 ，一 些 股 份 制 银 行 也 加 入 到 了 积 极 开 发 绿 色 金 融 产 品 、 为 企 业 提 供 排 污 权 抵 押 贷 款的 行 列 。由 于 排 污 权 指 标 还 没 有 真 正 意 义 上 的 市 场 交 易 、 全 国 性 统 一 交 易 及 排 污 权 抵 押 相关 法 规 缺 乏 等 ， 嘉 兴 银 行 排 污 权 抵 押 仍 处 于 “ 示 范 ’ ’ 阶 段 。 目 前 嘉 兴 市 没 有 真正 意 义 上 的 二 级 市 场 ， ＠ 嘉 兴 市 排 污 权 抵 押 贷 款 针 对 的 污 染 物 为 化 学 需 氧 量 （ ＣＯ Ｄ ）银 行 此 项 新 业 务 的 开 办 是 否 能 够 激 励 企 业 减 排 ， 银 行 和 企 业 是 否 能 够 获 得 经 济 收益 是 此 项 业 务 能 否 继 续 开 展 的 关 键 ， 也 是 银 企 互 动 通 过 绿 色 金 融 创 新 推 进 低 碳 经济 所 要 解 决 的 问 题 。（ 二 ） 研 究 意 义由 美 国 经 济 学 家 锄 如 ， ． 砀 Ｄ 班 鲫 （ １ ９ ６ ６ ） 、 尺 Ｄ 聆 口 肘 Ｃ Ｄ 鲫 Ｐ （ １ ９ ６８ ） 和 三 切 伽 如 砌 ｎ ９ ６ ８ ） 最 早 提 出 的 排 污 （ 权 ） 交 易 （ Ｐ ｍ 施 面 刀 肌 眈 ） ，首 先 在 美 国 清 洁 空 气 法 及 其 修 正 案 中 得 到 应 用 。 在 我 国 ， 排 污 权 作 为 一 种 法律 形 态 并 未 得 到 法 律 的 确 认 ， 学 界 对 其 属 性 地 位 也 无 明 确 的 定 论 。 而 近 年 来 随 着其 在 实 践 中 的 成 功 应 用 发 展 ， 对 排 污 权 性 质 的 研 究 便 显 现 其 突 出 的 重 要 性 。 政 府作 为 社 会 的 代 表 及 环 境 资 源 的 拥 有 者 ， 把 排 放 一 定 污 染 物 的 权 利 向 股 票 一 样 卖 给出 价 最 高 的 竞 买 者 。 企 业 可 以 从 政 府 手 中 购 买 这 种 权 利 ， 也 可 以 向 拥 有 排 污 权 的企 业 购 买 ， 企 业 相 互 之 间 可 以 出 售 或 者 转 让 排 污 权 。 排 污 权 交 易 现 已 发 展 成 为 许多 国 家 一 项 重 要 的 环 境 经 济 政 策 ， 是 运 用 市 场 机 制 削 减 环 境 污 染 的 重 要 手 段 ， 而且 正 在 运 用 于 温 室 气 体 的 减 排 合 作 。 碳 交 易 的 理 论 依 据 和 本 质 都 是 排 污 权 交 易 ，是 将 二 氧 化 碳 为 代 表 的 温 室 气 体 作 为 交 易 产 品 的 排 污 权 交 易 ， 是 排 污 权 交 易 在 全球 层 次 上 的 应 用 。 随 着 越 来 越 多 银 行 、 保 险 公 司 加 入 到 “ 碳 中 和 银 行 ” ， “ 碳 中和 企 业 ” 的 队 伍 ， 金 融 机 构 已 经 广 泛 的 参 与 到 了 发 展 低 碳 经 济 的 活 动 中 。 碳 排 放权 贷 款 抵 押 业 务 ， 即 将 碳 排 放 权 作 为 抵 押 物 获 得 贷 款 用 于 企 业 的 节 能 减 排 ， 是 将排 污 权 作 为 企 业 权 利 的 具 体 化 表 现 。 碳 排 放 权 抵 押 贷 款 作 为 一 种 新 近 兴 起 的 排 污交 易 形 式 ， 在 国 内 没 有 系 统 的 理 论 体 系 ， 也 没 有 广 泛 的 实 践 经 验 ， 但 是 作 为 活 跃碳 排 放 权 交 易 市 场 的 一 种 新 型 融 资 方 式 ， 有 利 于 企 业 的 节 能 减 排 ， 具 有 环 境 、 经济 的 双 重 效 益 。企 业 进 行 减 排 ， 面 临 的 最 大 约 束 就 是 资 金 问 题 。 在 传 统 认 识 上 ， 更 多 地 是 把 碳 排放 权 作 为 企 业 的 一 种 限 制 性 指 标 ， 即 约 束 企 业 的 碳 排 放 量 ， 没 有 注 意 到 碳 排 放 权所 代 表 的 环 境 容 量 资 源 的 价 值 属 性 ， 企 业 将 碳 排 放 权 作 为 抵 押 物 抵 押 给 银 行 ， 获得 贷 款 进 行 技 术 改 造 、 完 成 减 排 任 务 ， 相 对 与 政 府 的 约 束 惩 罚 机 制 来 说 可 以 认 为是 一 种 激 励 机 制 。 如 果 企 业 开 展 环 境 保 护 ， 那 么 金 融 机 构 可 以 对 其 进 行 贷 款 等 激励 ， 反 之 ， 则 不 予 以 贷 款 等 资 金 支 持 。 世 界 上 目 前 只 有 美 国 规 定 排 污 权 是 一 种 财产 权 。 如 通 过 法 律 明 确 规 定 排 污 权 为 金 融 衍 生 工 具 ， 间 接 地 承 认 排 污 权 是 一 种 独立 的 财 产 权 ， 然 而 中 国 目 前 没 有 明 确 的 相 关 法 律 支 持 。 嘉 兴 银 行 推 出 的 这 一 新 型贷 款 业 务 ， 丰 富 了 金 融 产 品 ， 拓 宽 了 企 业 的 融 资 渠 道 ， 也 是 对 金 融 如 何 为 环 保 更好 服 务 的 一 种 创 新 性 探 索 ， 实 现 了 多 方 共 赢 一 是 有 利 于 政 府 排 污 权 交 易 制 度 的深 化 ， 优 化 环 境 资 源（ 三 ） 研 究 方 法 与 创 新 之 处１ ． 研 究 方 法（ １ ） 文 献 分 析 法 通 过 对 ２ ０ ０ １ 年 至 ２ ０ １ ０ 年 间 ， 国 内 所 有 有 关 排 污 权 交易 的 文 献 的 阅 读 ， 收 集 到 了 写 作 的 原 始 信 息 ， 对 排 污 权 理 论 的 发 展 有 了 深 入 的 了解 并 作 为 写 作 依 据 。（ ２ ） 内 容 分 析 法 通 过 对 文 献 的 定 量 分 析 ， 统 计 描 述 目 前 学 者 在 排 污 权 理 论 研究 的 不 同 侧 重 ， 发 现 在 排 污 权 抵 押 贷 款 方 面 ， 理 论 研 究 明 显 滞 后 于 实 践 的 探 索 ，于 是 对 此 展 开 了 探 索 性 的 研 究 。（ ３ ） 数 理 分 析 法 文 章 通 篇 采 用 “ 古 诺 寡 头 模 型 ” 对 企 业 间 行 为 进 行 分 析 ， 分别 对 无 排 污 管 制 市 场 ， 排 污 管 制 以 及 引 入 金 融 激 励 后 ， 企 业 的 收 益 以 及 排 污 量 进行 分 析 。（ ４ ） 博 弈 分 析 通 过 对 银 行 与 企 业 的 动 态 博 弈 中 的 策 略 选 择 分 析 ， 得 出 企 业 与银 行 出 于 自 身 利 益 最 大 化 的 策 略 选 择 。２ ． 创 新 之 处论 文 通 过 “ 古 诺 寡 头 模 型 ＂ 与 动 态 博 弈 的 分 析 ， 从 经 济 学 角 度 论 证 了 企 业 将 碳 排放 权 抵 押 贷 款 从 而 获 得 资 金 提 高 生 产 技 术 进 行 减 排 ， 不 仅 可 以 降 低 碳 排 放 ， 对 企业 长 远 发 展 及 银 行 都 具 有 经 济 收 益 ， 为 实 践 提 供 了 理 论 基 础 ， 从 而 进 一 步 丰 富 了排 污 权 交 易 理 论 的 研 究 成 果 。（ 四 ） 研 究 思 路 与 整 体 设 计１ ． 研 究 思 路目 前 ， 基 于 市 场 机 制 的 节 能 减 排 政 策 有 税 收 制 度 和 可 交 易 许 可 证 制 度 ， 碳 排 放 权抵 押 碳 交 易 的 理 论 依 据 和 本 质 都 是 排 污 权 交 易 ， 本 研 究 首 先 对 可 交 易 的 许 可 证 制度 、 碳 排 放 权 抵 押 贷 款 予 以 明 确 的 界 定 ， 并 对 排 污 权 交 易 的 相 关 文 献 及 实 践 经 验进 行 综 述 。 通 过 古 诺 模 型 以 及 博 弈 论 的 分 析 ， 证 明 开 展 碳 排 放 权 抵 押 贷 款 可 以 为企 业 带 来 收 益 的 同 时 减 少 碳 排 放 。本 文 研 究 思 路 如 图 下 图 所 示 ４２ ． 论 文 整 体 设 计第 一 章 引 言 。 介 绍 研 究 的 背 景 、 问 题 提 出 、 研 究 的 理 论 意 义 与 现 实 意 义 、 研 究方 法 与 创 新 之 处 以 及 研 究 思 路 。第 二 章 概 念 界 定 及 理 论 基 础 。 对 相 关 概 念 予 以 界 定 ， 对 国 内 外 排 污 权 交 易 的 理论 与 实 践 进 行 梳 理 与 评 述 。第 三 章 碳 排 放 权 抵 押 贷 款 的 经 济 理 论 分 析 。 通 过 古 诺 模 型 以 及 博 弈 论 的 分 析 论证 碳 排 放 权 抵 押 贷 款 的 可 行 性 。第 四 章 碳 排 放 权 抵 押 贷 款 的 风 险 环 节 分 析 。 对 碳 排 放 权 抵 押 贷 款 过 程 中 可 能 遇到 的 四 类 风 险 进 行 分 析 并 提 出 规 避 方 法 。第 五 章 主 要 结 论 和 讨 论 。 对 全 文 的 研 究 结 论 进 行 提 炼 和 总 结 ， 并 指 出 进 一 步 研究 的 努 力 方 向 。 。一 ． 概 念 界 定 与 理 论 基 础（ 一 ） 文 献 综 述加 伽 于 １ ９ ６ ８ 年 首 次 将 科 斯 定 理 应 用 于 水 污 染 的 研 究 ， 提 出 在 加 拿 大 的 安 大 略省 建 立 一 个 能 够 出 售 水 体 污 染 权 的 权 力 机 构 ， 从 而 产 生 了 可 交 易 许 可 证 （ 舭 眈 ６昆 即 朋 加 ） 制 度 。 在 这 一 制 度 下 ， 管 制 当 局 制 定 总 排 污 量 上 限 ， 并 按 此 上 限 发 放排 污 许 可 证 ， 许 可 证 可 以 在 市 场 上 买 卖 。 在 一 定 的 排 污 水 平 上 ， 减 污 成 本 较 低 的污 染 者 发 现 削 减 污 染 物 比 购 买 排 污 许 可 证 更 经 济 ， 而 减 污 成 本 较 高 的 污 染 者 则 会发 现 购 买 排 污 许 可 证 比 削 减 污 染 更 合 算 。 由 于 各 污 染 者 的 减 污 成 本 不 同 ， 因 此 存在 许 可 证 交 易 的 潜 在 可 能 ， 通 过 交 易 ， 达 到 节 约 成 本 的 目 的 。 此 机 制 的 效 率 已 得到 论 证 （ 胁 哟 妒 所 Ｐ ∥ ， １ ９ ７ ２ ） ， 并 且 在 理 论 分 析 和 实 践 中 得 到 了 进 一 步 的发 展 。在 此 之 后 ， 国 外 学 者 主 要 从 排 污 权 交 易 市 场 势 力 、 交 易 成 本 、 运 行 机 制 以 及 利 弊进 行 了 研 究 。 ｍ ６ Ｐ 刀 ６ Ｐ 曙 （ １ ９ ９ １ ） 研 究 了 排 污 权 交 易 的 市 场 势 力 问 题 ，认 为 市 场 势 力 的 存 在 可 能 使 得 新 排 污 企 业 偏 重 污 染 治 理 ， 因 为 排 污 权 市 场 的 垄 断势 力 不 影 响 排 污 治 理 成 本 ， 但 却 可 以 影 响 排 污 交 易 价 格 。 新 排 污 企 业 的 增 加 促 使排 污 权 的 价 格 上 升 ， 此 时 企 业 可 能 更 偏 爱 治 理 污 染 。 在 新 排 污 企 业 没 有 获 得 其 他的 补 偿 来 源 时 ， 市 场 给 卖 方 一 个 不 同 寻 常 的 垄 断 机 会 。 Ｇ 口 盯 妇 洳 ， ｚ 则 以 １ ９９ ４ 年 洛 杉 矶 排 污 权 交 易 市 场 为 例 ， 研 究 了 排 污 权 交 易 的 交 易 成 本 问 题 。 研 究 结果 表 明 ， 在 排 污 权 交 易 的 初 期 ， 交 易 成 本 有 着 重 要 的 作 用 ， 随 着 排 污 权 交 易 市 场的 成 熟 ， 交 易 成 本 对 市 场 效 率 的 影 响 逐 渐 下 降 。 近 年 来 。 也 有 许 多 环 境 经 济 学 者探 讨 如 何 设 计 激 励 机 制 以 促 使 厂 商 污 染 处 理 技 术 的 变 迁 问 题 。 施 ， ｆ ｆ 聊 册 和 ｎ砌 ｃ Ｐ 分 析 了 在 直 接 控 制 、 排 污 补 贴 、 和 排 污 税 以 及 排 污 权 免 费 分 配 条 件 下 和 排污 权 拍 卖 分 配 条 件 下 的 交 易 等 污 染 控 制 制 度 下 ， 促 使 厂 商 技 术 变 迁 的 激 励 机 制 问题 。 研 究 结 果 表 明 ， 排 污 权 拍 卖 和 排 污 税 为 厂 商 提 供 了 最 高 的 技 术 激 励 。 砌 馏 和盼 ” ， 胁 等 人 拓 展 了 这 方 面 的 研 究 工 作 ， 分 析 了 污 染 治 理 的 技 术 问 题 。 他 们 通 过计 算 总 利 润 得 出 的 结 论 是 排 污 权 拍 卖 为 厂 商 的 技 术 创 新 提 供 最 高 的 动 力 。尺 Ｄ 姗 Ｐ 口 “ （ ２ ０ ０ ５ ） 则 指 出 许 可 证 交 易 具 有 以 下 好 处 （ １ ） 节 约 成 本 ；（ ２ ） 激 励 超 出 目 前 限 制 的 污 染 削 减 ； （ ３ ） 激 励 技 术 革 新 。 但 同 时 也 存 在 缺 陷 ，易 出 现 较 高 的 交 易 成 本 。 虽 然 环 境 经 济 政 策 同 样 存 在 缺 陷 ， 但 毫 无 疑 问 的 是 ， 环境 政 策 体 系 中 的 经 济 激 励 手 段 增 加 了 污 染 控 制 的 灵 活 性 ， 提 高 了 污 染 控 制 的 社 会经 济 效 益 。 ．国 内 学 者 针 对 排 污 权 交 易 也 进 行 了 大 量 的 研 究 ， 检 索 ２ ０ ０ ０ 年 到 ２ ０ １ ０ 年间 ， 有 关 排 污 权 ６可 以 看 出 ， 国 内 目 前 主 要 是 从 经 济 学 和 法 学 的 角 度 对 排 污 权 交 易 理 论 开 展 了 较 多 的 研 究 。 陈红 飞 （ ２ ０ ０ ２ ） 以 美 国 排 污 权 交 易 的 成 功 经 验 为 例 ， 阐 述 了 排 污 权 交 易 制 度 的 基 本 内 容 和交 易 实 施 的 效 益 ， 对 我 国 现 行 环 境 管 理 体 系 的 局 限 性 和 环 境 恶 化 的 现 状 的 阐 述 ， 分 析 了 我 国建 立 排 污 权 交 易 制 度 的 必 要 性 ， 通 过 总 量 控 制 的 提 出 和 已 有 的 排 污 权 交 易 实 践 的 介 绍 ， 提 出了 实 行 排 污 权 交 易 制 度 的 可 行 性 。 在 此 基 础 上 ， 谢 天 、 王 斌 、 姚 建 （ ２ ０ ０ ３ ） ， 基 于 目 前排 污 权 交 易 在 我 国 应 用 和 研 究 的 现 状 ， 提 出 在 实 际 操 作 中 的 若 干 建 议 。 王 宪 恩 （ ２ ０ ０ ４ ）针 对 当 前 中 小 城 市 发 展 现 状 ， 并 根 据 排 污 权 交 易 的 两 种 基 本 模 式 实 施 的 条 件 ， 探 讨 了 中 小 城市 实 行 Ｅ Ｒ Ｃ ｓ 模 式 的 排 污 权 交 易 的 可 行 性 ， 给 出 了 中 小 城 市 实 施 排 污 权 交 易 的 基 本 过 程 。也 有 学 者 沿 着 排 污 权 与 排 污 权 交 易 的 理 论 ， 研 究 排 污 交 易 一 级 市 场 和 二 级 市 场 的 构 建 与 完 善（ 王 金 南 、 董 战在 此 基 础 上 有 很 多 学 者 接 着 研 究 了 排 污 交 易 制 度 的 设 计 （ 王 金 南 、 杨 金 田 、 严 刚 ） ，引 入 金 融 机 构 活 跃 排 污 交 易 市 场 （ 张 伟 、 牛 盼 强 ２ ０ ０ ９ ） 。 沈 红 云 （ ２ ０ ０ ９ ）研 究 传 统 初 始 排 污 权 分 配 方 式 下 和 新 的 初 始 排 污 权 分 配 方 式 下 的 我 国 跨 行 业 二氧 化 硫 排 污 权 交 易 二 级 市 场 情 况 ， 并 对 两 种 初 始 排 污 权 交 易 方 式 进 行 比 较 ， 发 现传 统 初 始 排 污 权 分 配 方 式 下 的 排 污 权 交 易 市 场 垄 断 成 分 较 高 ； 而 在 新 的 初 始 排 污权 分 配 方 式 下 的 排 污 权 交 易 市 场 的 竞 争 程 度 较 高 ， 因 此 市 场 更 加 具 有 效 率 。 此 类研 究 多 是 从 国 外 经 验 分 析 中 获 得 启 示 ， 提 出 在 我 国 建 立 排 污 权 交 易 市 场 的 重 要性 ， 以 及 提 出 实 施 的 意 见 。 胡 燕 滨 （ ２ ０ ０ ３ ） 针 对 排 污 权 交 易 虽 然 实 践 广 泛 ，但 是 立 法 远 远 滞 后 于 现 实 的 需 要 的 情 况 ， 针 对 立 法 应 当 遵 循 的 重 要 原 则 和 可 选 择的 模 式 进 行 了 探 索 性 的 研 究 。随 着 各 地 区 排 污 权 交 易 试 点 的 建 立 ， 学 者 们 开 始 针 对 试 点 的 经 验 进 行 分 析 。 姜 帆 、柴 骥 程 、 徐 寿 松 （ ２ ０ ０ ５ ） 在 对 中 国 首 例 成 功 的 水 污 染 物 排 放 权 交 易 长 三角 开 始 启 动 排 污 权 交 易 的 研 究 中 得 出 ， 在 满 足 环 境 要 求 的 前 提 下 ， 利 用 市 场 经 济体 制 对 水 环 境 资 源 进 行 优 化 配 置 ， 可 以 使 企 业 污 染 治 理 变 得 有 利 可 图 ， 从 而 主 动对 此 进 行 投 资 。蔡 芳 （ ２ ０ ０ ８ ） 指 出 金 融 手 段 是 加 强 环 境 保 护 的 一 种 重 要 经 济 手 段 ， 是 将 环 境经 济 外 部 性 问 题 内 部 化 的 一 种 重 要 手 段 ， 是 我 国 环 境 经 济 政 策 的 重 要 组 成 部 分 ；我 国 环 境 保 护 的 金 融 手 段 主 要 包 括 绿 色 信 贷 、 设 立