NO．22，2009 现代商贸工业 Modern Business Trade Industry 2009年第22期 论碳交易市场定价权 马万柯 四川大学经济学院，四川成都610064 摘 要随着CDM交易机制的发展，关于碳交易定价权的争论也日益激烈，中国作为碳交易市场上的最大供应国，谋 求定价权势在必行。基于国内外碳交易市场的发展情况，着重分析了我国谋求碳交易定价权存在的一些问题，同时指出了 相应策略。 关键词京都议定书；二氧化碳减排额度；哥本哈根会议 中图分类号F407．2 文献标识码A 文章编号16723198200922023902 0前言 缘于京都议定书之下的CDM清洁发展机制交易 机制，让世界各国都垂涎不已。发展中国家如中国、印度和 巴西，发达国家如欧盟、日本都顺势而为，甚至曾经反对京 都议定书的美国也改弦易张，通过了清洁能源安全法 案。毋庸置疑，一系列国际社会气候法案的出台必将会带 来巨大的能源市场。而中国作为这个能源市场上的重量级 卖家，拥有84 的CDM一级市场份额，却未能如愿以偿的 掌握碳交易的定价权。为了避免中国在新一轮的国际经济 浪潮中再次失声，谋取碳交易的定价权势在必行。 1 CDM机制下的国内外碳交易市场的发展状况 I．I 国外市场的发展状况 2007年全球碳交易市场价值达400亿欧元，比2006年 的220亿欧元上升了81．8 ，2008年在全球性金融危机的 情况下，全球碳交易市场依然保持爆炸式增长态势，交易额 高达910亿欧元。而且这种涨势会在哥哈本根会议之后得 以持续。以日本为例，1990年二氧化碳排放量为12．4亿 吨，按京都议定书规定日本2008年排放量应减为II．6亿 吨，但其2002年的排放量已达13．3亿吨。日本政府决定通 过CDM等每年向海外购买2000万吨，即2008到2012年 的五年当中购买一亿吨。但是2008年，日本实际签约的只 有638万吨，与其规定的年购买量2000万吨相去甚远。可 以想象，哥哈本根会议之后如果有了更加明确的减排实施 计划，日本的减排压力会骤增。这必然增加其通过CDM增 加其购买量。此外，美国的可能加入和欧盟的助推也是 CDM碳交易市场扩大的催化剂。 1．2国内市场 对于中国而言，碳交易及其衍生市场发展前景广阔。 中国拥有巨大的碳排放资源，碳减排量已占到全球市场的 1／3左右，居全球第二。据世界银行测算，全球二氧化碳交 易需求量超过2亿吨。发达国家在2012年要完成5O亿吨 温室气体的减排目标，中国市场出售的年减排额已达到全 球的7O ，这意味着未来至少有3O亿吨来自购买中国的减 排指标。特别是CDM市场潜力巨大。中国的CDM潜力占 到世界总量的48％。而就现实情况来看，我国在联合国气 候相关机构成功注册的项目也居于世界第一。 Registerefed project activities by host pqrty,Total1 784 Chian34．87％、 India25_22％、 图1世界主要国家CDM项目注册情况分析表 从图中可以看出，我国成功注册的CDM项目居世界 第一位，总量达到622个，占34．78 。除外。世界银行的分 析数据显示，截至2012年，我国预期每年将会产生超过 1．84亿的减排额度，占到了实际每年减排额度的近6O ， 远远超过了其他发展中国家。中国在这个“碳时代”中无疑 将会成为一个极具影响力的国家。 2 CDM交易下碳排放价格的现状 首先，碳交易市场的分类。通常情况下，碳交易可以分 成两大类其一是基于配额的交易。买家在“限量与贸易” 体制下购买由管理者制定、分配或拍卖的减排配额，譬如 京都议定书下的分配数量单位AAU，或者欧盟排放交 易体系EUETS下的欧盟配额EUAs。这通常被认为是 二级市场。其二是基于项目的交易。买主向可证实减低温 室气体排放的项目购买减排额。典型的此类交易为CDM 以及联合履行机制下分别产生核证减排量和减排单位 ERUs。由于我国是京都议定书的非附件一国家，因此 我们并不能直接开展基于配额的交易。 其次，碳交易的历史价格。2002年，荷兰和世界银行首 先开始碳交易时，碳排放的价格为每吨5欧元左右，2004 年达到6欧元，到2006年4月上旬，已过了31欧元。目前 发达国家通过CDM购买温室气体排放额度的需求为2亿一 4亿吨，每吨的价格在152O欧元，最高可高达25欧元。在 占据全球碳交易85 以上的欧盟碳交易市场，2008年其价 格达到每吨23欧元。但这通常都是二级市场的统计数据。 相对于一级市场来说，碳交易的价格往往显的不尽如人意。 下表是我国一些具有代表性的基于项目的碳交易，规 作者简介马万柯，河南郑州人，四川大学经济学院国际贸易专业2008级硕士研究生。 239- 但p 糕～ c 曰 No．22，2009 现代商贸工业 Modern Business Trade Industry 2009年第22期 模分为小、中、大。根据我国发展改革委已经批准的并且已 经注册成功的CDM项目及相应的减排额度和价格。 表1中国2008年代表性CDM项目合作情况 中方 合作方 转让总量 转让价格 四川石棉县永和玉龙电站 Japan-TEC 一4万吨 一8 EU 安徽安庆生物质发电 UKESG 一8．5EU 河南洛宁县黄河水电站 Japan一三菱商事株式会社 8．5EU 注数据来源于清洁发展机制官方网站http／／cdm．unfccc．int。 这三个基于项目的交易价格大致都分布在88．5欧 元左右。这三个项目的注册时间均是在2008年下半年，而 合作双方真正的签约时间应该是在2007年左右，这一时期 国际市场上的碳交易价格大约是在253O欧元左右。这 之间的利差都被国际二级碳交易市场转取。而在碳交易一 级市场上，88．5欧元的价格在扣除设备转换、原材料成 本、技术引进相关费用等之后，所剩无几。 3影响我国碳交易价格的因素 3．1信息不透明 根据京都议定书的相关规定，只有发达国家承担相 应的减排任务，而发展中国家承担“共同但有区别的义务”。 发展中国家不能直接将碳交易配额出售到欧洲市场，企业 卖出的排放权，主要由一些国际碳基金和公司通过世界银 行等机构参与购买，再进入欧洲市场。这样一来，我国企业 由于不能直接接触国际碳交易的最终买家，势必会对信息 的沟通产生障碍。另一方面，长期以来在我国碳交易实践 中企业都是单兵作战，缺乏相应部门的支持。 现在中国CDM的卖家接触到的通常只有51O个买 家，得到的报价通常都是相差无几。再加上各方面的信息、 研究都比较薄弱，这个市场的信息是不透明的，卖方既不了 解全球市场供需情况，也不了解其他CDM项目的价格，造 成了碳排放市场的暗箱操作，最终的成交价格与国际市场 价格相去甚远。但是，任何一个刚刚起步的市场都有亟需 完善的地方，中国碳排放价格与国际市场的长期巨大差距， 很大程度上也是市场不成熟的表现。由于场外交易缺乏规 范和监管，没有标准化合约和价格发现功能，因此CER核 证减排量交货时间、地点、方式、数量、质量和价格都由签 约双方议定，信息不透明。 此外，缺乏第三方机构也是造成信息不透明的一个原 因。按照联合国规定的碳交易流程，企业递交的碳排放指 标必须经过指定的第三方机构认证后才能生效，目前联合 国委任的第三方机构总共有18个，而我国只有一家。这也 在一定程度上造成了国内外的信息传递机制不顺畅。 3．2不确定性因素 12009年年底的哥哈本根会议。进入2009年以后世 界碳交易总量和价格都出现了明显的下滑，这不仅有金融 危机的影响，更多的则是来自于后京都时代的不确定。哥 哈本根气候会议将会对后京都时代各国应承担的减排任务 以及相应的各项碳交易机制的具体操作规则作出规定。这 或许会重新调控碳交易市场行为。 值得一提的是，哥哈本根会议之后是否会要求中国也 承担减排任务具有很大的不确定性。依据中国目前的产业 结构和能源消耗率来说，中国可能会在2030年是达到温室 气体排放峰值。作为CO2第二大排放国，在达到峰值之前， 中国承担减排的任务有点不切实际。所以，哥哈本本会议 上世界各国很有可能会要求中国限排。 2经济危机。金融危机的爆发导致世界各国特别是 西方发达国家经济衰退，国际碳市场作为实体经济和金融 经济相结合的衍生市场，也遭受较大冲击；而雷曼兄弟公司 等投行的倒闭，使得诸多碳信用额度成为遗留问题。据统 计，已经破产的雷曼兄弟公司在破产前在CDM项目领域管 理的碳资产总量达到1500万吨，其中约有三分之二来自中 国；美国国际集团、高盛国际、美林银行、摩根士丹利、盖茨 基金等投资公司在中国都参与了CDM发电项目，随着这些 公司破产、被接管以及改制成商业银行，许多CDM项目出 现了不确定性，这些因素都加剧了国内碳市场的动荡。 4 中国掌握碳交易定价权的应对策略 4．1加快碳金融建设 我国虽然是最大的碳资源国家，但在碳金融建设方面 却发展滞后。碳金融和碳交易好比两条腿，没有碳金融的 支撑，中国不仅将失去碳交易的定价权，而且将又一次失去 金融创新的机会。世界上主要的碳交易市场被欧美发达国 家垄断，包括欧盟的排放权交易制EU ETS、英国的排放 权交易制ETG、美国的芝加哥气候交易所CCX等。中 国虽然目前拥有北京环境交易所、上海环境交易所、天津排 放权交易所，但目前这三家交易所都还仅限于节能环保技 术的转让交易，距离金融性质的碳交易所还有一定距离。 4．2国家的积极扶持 政府对整体环境风险要做好计算和控制的战略选择。 在印度，尽管单边项目与CDM机制的设立初衷，既推动发 达国家向发展中国家转移资金和技术以促进减排的目标有 所背离，而且后京都市场尚未确定，大量单边项目的累积会 加剧市场风险，但是印度政府仍然能够推出一系列的激励 措施保持一定的成交量。这体现了一国政府的战略选择和 风险控制能力，同时与该国企业对环境风险预测和把握的 意愿及能力有关。 4．3人民币的国际化 正如“煤炭一英镑”、“石油一美元”的关键货币崛起之 路，碳交易计价结算货币的绑定权是美元以外的国际货币 走强的重要契机。中国要想掌握碳交易的定价权，就必须 使人民币作为碳交易的结算货币。现实情况是，人民币的 国际化之路似乎并不平坦。前有欧元、英镑和日元的堵截， 后有卢比和克鲁塞罗的围追。 参考文献 ． [1]苏伟．规划反感下的清洁发展机制PCDM制度框架与国际动 态研究I-M]．北京中国环境科学出版社，2008． E23刘奕良．废弃变黄金清洁发展机制研究I-M]．北京新华出版 社，2008，7． ’ 1-33无暇．碳交易要参与更要话语权[N]．中国经济导报，200906 3O． [4]陈光．国际买家淘金中国碳交易IN]．中国证券报，20080408． Es]曾刚．全先银，程炼．碳金融交易面临新发展机遇EN]．中国证券 报，2009-0825． [6]吕学都，刘德顺．清洁发展机制在中国中JLt[M]．北京清华 大学出社。2004．