CEEM中国外部经济监测（2020年4月） 外部实体经济 2020年 3月 ， 中国外部经济综合 PMI1为 46.9， 受新冠疫情全球蔓延影响， 相较于上月下跌近 3个点，显著回落。 其中， PMI指数处于枯荣线上方2的 经济体 仅有中国台湾、印度和澳大利亚，其余均处于枯荣线 下方，且随着 3月下旬新冠在全球进一步蔓延， PMI下跌压力加剧。 从 PMI的 最新变化 来看， 3月 美国 PMI下降至 49.1，且仍有 进一步 大幅下滑的压力 。新冠疫情全面冲击美国经济， 截至 4月 11日的近四周内，美国初次申请失业金人数已超过2200万人 ，预 期 失 业 率 超 过 08年金融危机，除了基础生活服务和在线业务，经济基本处于停摆状态。因意大利、西班牙疫情冲击更早更强， 欧元区 PMI下降至 44.5。 日本下降至 44.8。新兴市场各国除南非外也全线下滑，幅度在 2-4个点，后续冲击预计将 进一步显现 。 大宗商品与金融市场 3月 CEEM大宗商品 价格 指数 环比 下跌 16.9。 新冠疫情直接冲击全球交通运输行业 和工业生产 ，石油 月度均 价剧烈下跌 38.7，触达 08年金融危机以来的低点。铁矿石价格小幅上涨，大豆、煤炭和钢材小幅下跌。黄金价格小幅下跌， BDI指数触底反弹，部分原因为3月上旬中国疫情 好转 后贸易暂时性回暖。 3月 美国 10年期 国债收益率 显著 下跌至 0.7，主要受央行大幅注入流动性影响 。 标普500指数 下跌 12.5， 且多次熔断， VIX波动 指数 大涨 、 市场波动 剧烈 。 英国 、 香港和日本股市 全线 下跌 。 LIBOR隔夜利率 受央行流动性影响，下跌至 0.12的新低 。 3月 汇率市场方面 ， 美元指数仍在相对高位 98.79。欧元和日元 小幅回升，英镑下跌 ，巴西、南非、印度等货币下跌 ，俄 罗 斯 卢布 受油价下跌影响跌幅 持续扩大 。 人民币兑美元 走弱 ， 再次突破 7， 离岸人民币 持续 弱于在岸价格。 对国内宏观经济影响 3月 全球实体经济 受海外疫情严重冲击，多国经济陷入暂时性停摆 ，消 费 断 崖 下 跌 。由于疫情尚未过高峰，且可能反复传播，预计影响将持续到三 、四 季度，并对全球的交通、物流和供应链有深远影响。在部分医疗条件薄弱、诊断能力不足的新兴国家疫情已经开始出现抬头迹象，若持续蔓延，将对这些经济体造成沉重打击，构成较大风险。需做好应对全球外需长期疲弱和人员流动不畅的准备。外需冲击预计会对国内供应链产生较长期的影响，需留意对中小企业存续和就业的中长期负面影响。 资本市场方面，随着各国央行大力注入流动性，股市基本开始企稳，但低评级企业债、1China External Environment Monitor， 根据外需分布计算， 简称 CEEM-PMI。 2018年 11月起根据中国最新对外出口的比例对指数的计算权重进行了重新调整。 2PMI读数以 50为枯荣线，处于枯荣线以上表示经济处于扩张阶段，枯荣线之下属于收缩阶段。 高风险主权债违约概率上升，成为潜在风险。大宗商品走弱间接影响资源导向型国家。该类新兴市场国家面临着较大风险。 图 1制造业 PMI主要经济 体 和中 国外部 综合指数 图 2全球出口贸易 数量和价格的 同 比增速 图 3全球大宗商品价格 2020年 3月 202530354045505560CEEM-PMI美国日本欧元区中国台湾韩国印度澳大利亚英国俄罗斯土耳其南非加拿大巴西2020-032020-02数据来源 CEIC，世界经济预测与政策模拟实验室-20-15-10-50510151月20147月1月20157月1月20167月1月20177月1月20187月1月20197月1月2020数量价格数据来源荷兰经济政策研究局304050607080901001101月20131月20141月20151月20161月20171月20181月20191月2020CEEM大宗商品价格指数外部经济环境监测数据一览表 实体经济 （ PMI） 1月 2月 3月 汇率 兑美元） 1月 2月 3月 CEEM中国外部经济综合 49.80 49.70 46.93 CNY 6.92 7.00 7.02 CNH 6.93 7.00 7.02 CNY-CNH -0.009 -0.004 -0.004 美国 50.9 50.1 49.10 美元指数 97.41 98.88 98.79 欧元区 47.9 49.2 44.50 欧元区 0.900 0.917 0.904 英国 50.0 51.7 47.80 英镑 0.764 0.772 0.810 日本 48.8 47.8 44.80 日本 109.29 110.04 107.70 澳大利亚 45.4 44.3 53.70 澳大利亚 1.458 1.501 1.613 韩国 49.8 48.7 44.20 韩国 1,167 1,195 1,218 印尼（消费者信心指数 ） 121.7 117.7 113.80 印尼 13,732 13,776 15,195 泰国（消费者信心指数 44.1 43.1 37.50 泰国 30.47 31.32 32.10 俄罗斯 47.9 48.2 47.50 俄罗斯 61.81 63.98 73.72 印度 55.3 54.5 51.80 印度 71.28 71.53 74.5 巴西 51.0 52.3 48.40 巴西 4.15 4.35 4.89 南非 43.7 45.2 48.80 南非 14.414 15.024 16.676 重要金融市场指数 （ ） 大宗商品 美国 10年期国收益率 1.51 1.13 0.70 CEEM大宗商品价格指数372.59 66.38 55.17 LIBOR隔夜拆借利率 1.57 1.57 0.12 布伦特原油 63.65 55.59 31.97 美国标普 500 3,226 2,954 2,585 全球大豆 407.31 385.03 379.33 日本日经 225 23,205 21,143 18,917 全球铁矿石4692.47 644.00 657.77 英国金融时报 100 7,286 6,581 5,672 澳洲动力煤 69.17 66.70 60.38 香港恒生 26,312 26,130 23,603 伦敦现货黄金 1,561 1,597 1,592 VIX 18.84 40.11 53.54 BDI 701 461 601 数据来源 CEIC，世界经济预测与政策模拟实验室 3CEEM大宗商品价格指数（月度）综合计算前五大进口商品月平均价格，并根据中国进口量分配权重。 5种商品价格为 OPEC一揽子石油价格、普氏铁矿石综合价格指数、澳大利亚动力煤 FOB价格、钢材亚太地区远东市场综合到岸价以及美洲综合大豆价格。 4大豆和铁矿石价格都采用 IMF发布的全球实际市场价格。